1、對歐美出口大減。
3月我國以美元計價的出口同比-6.6%，一季度出口同比下滑13.3%，創09年4季度以來新低。分國別來看，3月對主要經濟體出口增速存在分化，同比來看，對東盟出口增速轉正至7.7%，是主要貢獻；對日本的出口增速為-1.4%，較1-2月大幅收窄；但是對歐洲和美國的出口增速則大幅下滑24.3%和20.8%，是主要拖累。其中，一季度對美出口下滑25.2%，拖累最大。
2、進口跌幅仍小。
3月我國以美元計價的進口同比-0.9%，一季度進口同比下滑2.9%。進口跌幅較小主要或與前期訂單支撐有關，隨著海外工廠陸續關停，疫情影響會逐漸體現。分產品看，原油4110.1萬噸，同比增長4.5%；鐵礦砂8591.3萬噸，同比下降0.6%；集成電路453.1億個，同比增長43.7%；未鍛軋銅44.2萬噸，同比增長13.3%；大豆427.8萬噸，同比下降13.0%。
分國家來看，3月自主要經濟體進口增速存在明顯分化，自歐盟、美國進口分別下滑6.5%和12.7%；自東盟的進口擴大至10.5%，這與中國和東盟的能源合作與貿易提速有關；而自日本進口則大幅轉正至4.8%。我國對日本的進口依賴度僅次於韓國，主要為車輛及零部件、機械設備以及光學醫療設備等高新技術產品，3月進口提升或於國內汽車刺激政策、疫情相關醫療產品需求增加以及外貿企業陸續復工有關。這也反映出我國在高新技術相關行業對上游產業鏈有較高的依賴度。
3、外貿壓力漸增。
目前海外疫情仍在發酵，截止當前全球新冠肺炎確診病例接近200萬例，為防控疫情，全球有近三分之二的經濟體處於封鎖狀態。儘管各國採取了多項刺激政策，但在疫情衝擊下，經濟幾乎按下“暫停鍵”，美日歐等主要經濟體二季度或大幅負增長，會進一步拖累我國外需。海外疫情在3月中下旬才開始嚴控有關，疫情對出口的影響還未完全顯現，4月出口壓力會更大。
風險提示：疫情擴散，政策變動，地緣政治，全球經濟降溫。
梁中華宏觀研究
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