五一小長假過後的首個交易日，新乳業（002946）開盤逆勢上漲超5%，隨後快速拉昇並封住漲停板。截至到5月6日下午收盤，新乳業股價報收11.94元每股，漲幅10.05%。
證券時報·e公司記者注意到，二級市場股價的走勢或源自於新乳業昨日晚間拋出的一則重大資產收購計劃，擬超17億元收購寧夏乳業龍頭寰美乳業100%股權，至此，新乳業全國業務將拓展至西北地區。
新乳業的大手筆收購，在一定程度上也能夠折射出乳業行業的新趨勢。乳業專家宋亮對證券時報·e公司記者表示，新乳業與寧夏乳業龍頭寰美乳業此前就有深度合作關係，此次收購的核心是為了獲取西北地區的穩定奶源。另一方面，隨著新乳業打響了今年乳業行業併購的首槍，伊利、蒙牛和君樂寶等乳業頭部企業大概率也將加入，乳業行業併購整合潮或將來臨，“低溫奶領域軍備競賽”有望開啟。
業務拓展至西北地區
5月5日晚間，新乳業發佈公告，該上市公司擬收購寰美乳業合計100%的股權。
其中，擬通過支付現金的方式購買寰美乳業60%股權，通過公開發行A股可轉換公司債券募集資金後以支付現金的方式購買寰美乳業40%股權，寰美乳業100%股權的評估價值為17.11億元。
公告顯示，收購標的寰美乳業主營業務為乳製品及含乳飲料的研發、生產和銷售。產品主要包括常溫奶和低溫奶兩大類，其中常溫奶包含常溫純牛奶、常溫調製乳和常溫酸奶等；低溫奶包含低溫鮮牛奶、低溫酸奶和低溫調製乳等。
值得一提的是，寰美乳業控股子公司夏進乳業作為區域龍頭乳製品企業，在寧夏市場擁有領先的市場份額，近年來營業收入、淨利潤實現穩步增長。
2017年、2018年及2019年1-11月，寰美乳業營業收入分別為13.66億元、14.84億元和13.81億元，佔同期上市公司營業收入的比重分別為30.89%、29.85%和26.68%。此次交易完成後，新乳業的經營規模將進一步擴大。
目前，新乳業在中國西南、華中、華東、華北等地擁有13個主要乳品品牌、14家乳製品加工廠。中國食品產業分析師朱丹蓬對e公司記者表示，併購夏進乳業完成後，新乳業的低溫奶全國版圖雛形已經顯現。
對於此次收購計劃，新乳業表示，這筆交易將進一步發揮新乳業的優勢和競爭力，實現上市公司銷售區域的拓展和盈利能力的提升。屆時，上市公司業務覆蓋區域將拓展至西北地區，將西南、西北的戰略佈局連成一片，進一步鞏固新乳業在西部市場的領先地位。
上市以來動作頻頻
新乳業在2019年1月25日在深交所掛牌上市，主要從事乳製品及含乳飲料的研發、生產和銷售的企業，公司主要產品包括液體乳、奶粉等，著重發展低溫乳製品，新乳業在四川、雲南、河北、浙江等地擁有較高的市場佔有率和較強的競爭優勢。
上市之後，新乳業在乳業領域中的併購整合動作頻頻。2019年7月18日晚間，新乳業公告，為取得穩定優質的奶源供應，該上市公司擬3.29億元認購現代牧業（01117.HK）新發行的2.76億股股份；以3.8億元向現代牧業股東購買共計3.19億股股份，該等股份目前設置了質押，將在交付時解除質押。
此後不到一個月，新乳業又發佈了關於簽署對外投資合作協議的公告。公告顯示，新乳業計劃收購福州澳牛乳業，澳牛乳業資產及業務重組後，設立兩家新公司乳業公司和牧業公司，新公司完成且滿足《投資合作協議》約定的前提條件後，新乳業將擁有其55%的股權，涉及的新公司估值不超過3.5億元。
如今，新乳業又拋出超17億元的大手筆收購西北乳業龍頭方案，這也是一年內新乳業發起的第三起併購計劃。
證券時報·e公司記者注意到，對於新乳業而言，併購整合是上市公司的核心能力之一。在2019年年報中，新乳業表示，上市公司跟進多個潛在的併購項目，並完成現代牧業的投資和福州澳牛項目協議的簽署。通過新牧場建設和投資現代牧業，進一步優化上游奶源佈局，確保自有奶源比例隨著業務量增長維持在合理比例，滿足公司發展的戰略需求。
面對2020年的發展計劃，新乳業直言，要加大資本運作力度。通過進一步總結、萃取前兩輪併購整合經驗，實現新併購企業的快速成長。同時，在併購項目上根據公司發展戰略規劃，努力尋求新的機會和突破，推動公司規模快速增長。
值得注意的是，併購後的業務和品牌整合也是新乳業不得不面臨的課題。
“我們在併購區域性地方品牌時，會繼續保留該品牌，繼承該品牌的文化沉澱，並對該品牌進行重塑、迭代升級和煥新。未來新乳業會一方面努力保持存量的相對快速增長，另一方面持續將併購發展之路走下去，努力快速做大規模。”在今年1月16日，新乳業在機構調研中如此表示。
行業併購有望提速
2020年初，受新冠肺炎疫情影響，乳企上市公司一季度經營情況慘淡，業績普遍大幅下滑。
全國乳業龍頭伊利股份4月29日披露的2020年一季度顯示，一季度公司實現營業收入205.44億元，同比下降10.98%；營業利潤16.66億元，同比下降39.17%；淨利潤11.43億元，同比下降49.78%。
對於一季度營業利潤減少近四成，伊利股份解釋稱，主要原因是報告期內受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，公司銷售收入減少、毛利率下降、費用支出並未與收入同比例下降所致。
新乳業2020年一季度業績更是由盈轉虧。新乳業發佈2020年第一季度報告，完成營業收入10.55億元，同比下降13.66%；實現淨利潤虧損2644.24萬元，上年同期為淨利潤2264.11萬元；基本每股虧損0.03元。
乳業龍頭業績尚且如此，地方中小乳企的經營境況或許更加慘淡。開源證券研報也顯示，疫情衝擊可能加速中小乳企退出市場，龍頭企業實力雄厚，可搶佔市場份額，行業集中度或加速提升。
在宋亮看來，近年來，受行業競爭加劇等因素影響，地方區域性乳企普遍徘徊在盈虧邊緣，而地方區域性乳企以低溫巴士奶為主，伊利、蒙牛和君樂寶等乳業頭部企業普遍看好低溫奶“蛋糕”。
在這樣的背景下，區域性乳企的併購整合潮或將來臨，“低溫奶領域軍備競賽”有望開啟。
本文源自e公司
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