《21世紀資本論》全書都在討論一個核心問題：食利者的收益大於勞力者。一個階層將多餘的資本租借給另一個階層，以獲得投資回報，這是金融資本主義的基本特徵。
回溯貨幣的起源，利息和債務一直封鎖在聖經的語錄和亞里士多德的勸誡中。聖經《詩篇》中這樣寫道：“上帝之民，不可放貸收利，亦不可剝削無辜。若有此行徑，必遭上帝遺棄”。亞里士多德的自然主義觀點認為，金錢乃不育之物，因而用錢生錢是反自然的，理應被唾棄。
同樣信奉《舊約聖經》的猶太人卻因為《申命記》中的一條說法而逃過了道德拷問：“萬不可向兄弟姐妹放高利貸，不論是金錢，食物或任何東西，利滾利皆不可取……若為生人故，此舉可取；若為手足故，萬萬不可。”這個被後世稱為“申命記雙重標準”的信條，成了猶太人向遍佈歐洲各國的“外族人”放貸的主要法源，但也因此在歷史上形成了一個一言難盡的複雜形象，屢屢成為排猶浪潮的目標。
歐洲的宗教改革和資本主義發軔逐漸為利息和債務正名。貨幣、信貸與債務成了歐洲各國經濟發展的重要基石，甚至是爭霸（戰爭）的工具，如英國名相威廉·皮特（小皮特）曾公開宣稱: “這個民族的生機乃至獨立是建立在國債基礎之上”。當英國國王向銀行家提交第一張紙幣借條：I promise to pay the bearer on demand the sum of N Pounds.（我保證按要求向持票人支付 N 英鎊），現代意義上的基於債務信用的銀行和貨幣制度建立起來了，國家債務槓桿時代開始了。
在農業文明時期，經濟活動受限於季節的變化，信貸/債務週期也和季節的變化一致，貨幣在生產和消費之間循環流動。在工業資本主義時期，價格和收入與其成本價值掛鉤，投資是為了擴大再生產。在金融資本主義時期，人們一直是以賭博的方式推高資產價格，銀行作為最大的食利者，要麼購買不良資產，要麼通過債務槓桿投機獲得資本收益。以法定貨幣為基礎的債務擴張中斷了生產和消費的流動，導致了經濟萎縮。
銀行通過存款利率和貸款利率之間的差額賺錢，稱之為利差。另外，銀行通過在經濟繁榮時期擴大信貸和增發金融體系中的“貨幣”，以及經濟不景氣時的收縮信貸和貨幣，這放大了商業週期中繁榮和蕭條的影響。
過去幾年，全球央行“擴大了資產負債”，導致股市、債券和房地產業出現了大規模的價格通脹。
以美國為例，美國家庭的抵押貸款債務約為8萬億美元，汽車貸款超過1萬億美元，學生貸款超過1萬億美元，信用卡債務接近1萬億美元。美國企業債務總額為25萬億美元，其中約15萬億美元在金融業，10萬億美元在非金融企業。GDP“增長”是債務的委婉說法。以美國的“大脫鉤”為例，伴隨著GDP的增長，全球債務規模超過償還規模。對於家庭來說，GDP的增長沒有與家庭收入同步增長，個人工資停滯不前。
大約在1986年，美國收入與GDP增長之間的傳統相關性被打破，這被稱為“大脫鉤”。資料來源:《World After Capital》。
前美國經濟顧問、獨立經濟學家邁克爾•哈德森指出，“當今經濟體的大多數債務都被用於購買房產（商業房產和私人房產）和金融證券。在工業領域，多數企業債務是通過槓桿收購規模較小或受損的競爭對手而獲得的。”
世界各地都出現了類似的貨幣/信貸基礎擴張。在全球範圍內，有250萬億美元的未償債務和四倍於此的無準備金債務，更不用提大量混亂的金融衍生品，其規模與未償債務和無準備金債務的總和大致相同。
M1是貨幣供應，包括實物貨幣，活期存款，旅行支票，貨幣供應中流動性最強的部分。M2包括M1的所有要素以及“準貨幣”，如儲蓄存款、貨幣市場證券、共同基金等。
除了債務以外，自上世紀80年代初以來的長期利率下降趨勢，也標誌著由信貸推動的經濟增長開始取代實際增長。在2012年和2016年全球金融危機（Global Financial Crisis）期間，利率跌至歷史低點：僅僅略高於1%（許多銀行自己的利率更低）。
數十年來，對銀行短期利率影響最大的十年期國庫券(T-Bill)的利率一直處於長期下降趨勢。
在這個過程中，資本主義面臨的兩個主要問題：
- 第一個是債務週期，表現為經濟危機。與任何一個週期一樣，信貸/債務週期也會隨著每次貸款的完成而加速。並且每完成一個債務週期，央行通過貨幣政策刺激經濟增長的能力就會減弱。
- 第二個是，幾個世紀以來，貨幣作為價值儲存手段和交換媒介的雙重作用一直是衝突的，因為工人階級用貨幣購買生活資料，而資產階級把貨幣借給工人以獲得經濟租金。這種衝突導致了政府政策的扭曲，這種扭曲集中體現在利率上。工人階級希望利率保持在低水平，以支付他們的債務；而資產階級則希望利率保持在高水平，以從他們的閒置資本中獲得最佳回報。
這種雙重角色也使得各國貨幣成為巨大投機活動的玩物（這些投機每年都會帶來經濟和人道主義後果）。外匯市場上每天的交易額超過1.3萬億美元，使全球股市市值總和相形見絀，而其中96%的交易純屬投機。這導致了臭名昭著的對弱勢貨幣的“索羅斯”式攻擊，導致了從阿根廷到墨西哥等發展中經濟體最近的幾次信貸危機。
那麼，區塊鏈能夠拯救資本主義嗎？
區塊鏈的功能
- 取代銀行
數字貨幣給人們帶來了一個歷史性的機會：將貨幣作為價值儲存手段和交換媒介的雙重使命脫鉤，並稀釋（如果不是不可能的話）各國法定貨幣的重要性，然後以實物資產和共同自然資源（礦物、金屬、空氣、土地）為後盾，創造出數百萬種更有形的局部和地區貨幣。
銀行利潤是來源是所有人都在追逐一種對所有用途的貨幣的定義。多種不同類型的加密貨幣的主要目標取代銀行，即是用一種替代貨幣來“取代銀行”，以取代我們的經濟在信貸和法定貨幣時代已經構建的債務大廈。
這種試圖取代銀行的類似貨幣以前曾被嘗試過，但從未有過區塊鏈的威力。
- 分散經濟
有了數字貨幣，可以加速共享經濟的發展，消除借款人和貸款人對於銀行的依賴。Uber和Airbnb已經開創了分散經濟的第一階段，在第二階段，人們可以用數百種不同類型的加密貨幣以自己的方式進行交易，賺取收入，免交所得稅或利息。
- 貶值貨幣
本地貨幣和隨時間貶值的貨幣聽起來很瘋狂，實際上它們有著悠久的歷史。在大蕭條(Great Depression)期間，當美國的銀行資金枯竭時，地方政府和司法管轄區域發行了自己的替代貨幣，它們以代幣的形式在美國和歐洲廣泛使用。
貶值貨幣刺激了貨幣的流通和流通速度，而不是囤積貨幣，讓人們在沒有信貸或負債的情況下消費。滯期費貨幣最著名的例子是Worgl，或Freigeld（德語中的“免費貨幣”），它的價值以每月1%的速度下降，並且每次使用時都要蓋章。該實驗的靈感來自經濟學家西爾維奧•格塞爾（Silvio Gesell）提出的“自由經濟”（Freiwirtschaft）概念，即不進行貨幣投機。
在大蕭條時期，貶值貨幣在奧地利小鎮沃格爾（Worgl）大受歡迎，被稱為“沃格爾奇蹟”（The miracle of Worgl），因為它將小鎮從經濟谷底拉了起來，儘管這種情況不太可能持續下去。
凱恩斯的夢想
創造一種（與價值儲存脫鉤的）作為交換媒介的貨幣的追求經歷了漫長的道路，經濟學家約翰•梅納德•凱恩斯(John Maynard Keynes)是最早的倡導者之一。他斷言，金錢的雙重角色造成了“富人”和“窮人”之間的利益衝突，並將其歸咎於不平等。他不贊成使用通用貨幣投機和利率套利，並主張在某些情況下實行負利率。
上世紀40年代，凱恩斯提出了一種名為“Bancor”的超國家全球儲備賬戶單位，這是國際貨幣基金組織特別提款權的前身。儘管在概念上它不是一種貨幣，但它將被純粹用作國際貿易結算的非投機性單位——個人不能持有或交易Bancor。美國本打算採用Bancor，但二戰和佈雷頓森林會議之後，美元成為事實上的全球儲備貨幣。
也有人提出了凱恩斯Bancor式貨幣的當代版本。經濟學家伯納德•利特爾(Bernard Lietaer)於2000年設計的“國際貿易參考貨幣”（Trade Reference Currency，TRC）Terra，是一種超主權補充貨幣，旨在與當前的國際貨幣體系並行運作，沒有地緣政治和各國貨幣投機的變幻莫測。
區塊鏈能夠實現凱恩斯的夢想嗎？
自動化將加劇長期通縮，並將利率拉回負值
互聯網在歷史上首次創造了零成本邊際生產的可能性——即不需要人工或間接費用就能生產的商品——這將對未來世界產生巨大的通縮效應。
自動化和技術已經在取代勞動力崗位，進而會取代消費者需求。這可能嗎？
- 千禧一代
還有一個不能忽視的因素是千禧一代對於銀行利率的漠視。數字貨幣將削弱銀行利率在年輕儲戶中的重要性，一項研究顯示：67%的“年輕千禧一代”（18歲到24歲之間）儲蓄賬戶裡的錢不足1000美元，46%的人存款為0美元。年齡較大的千禧一（年齡在24-35歲之間）的情況也好不到哪裡去，其中41%的人沒有存款。
- 咖啡幣——微觀經濟/自主貨幣是否可行？
據報道，CoffeeCoin將印尼的專業咖啡生產商與終端買家聯繫起來，同時也為從農場到杯子的整個咖啡連鎖店提供了一個咖啡交易平臺。貨幣的價值可以被解釋為對系統中貨物來源的信任。
和食品溯源不同，給自然資源的萬物賦予貨幣屬性，通過微觀經濟取代中間服務商，但世界需要這麼多貨幣嗎？
需要這麼多貨幣嗎
今年早些時候，日本上市企業集團Kintetsu（運營著一條連接主要城市和旅遊目的地的鐵路）發行了自己的試點社區貨幣。Kintetsu集團的400多個地點採用了Kintetsu幣，包括一家連鎖百貨商店，以及位於300米高的日本最高建築（大阪Abeno Harukas塔）。試點結果非常積極，該公司將逐步採用這種數字貨幣。同樣的問題，需要這麼多貨幣嗎？
以上種種，揭示了區塊鏈潛力和可能。區塊鏈將如何重塑我們的政治、經濟、社會秩序和環境結構？相信這是一個漸進的過程。世界正在從超負荷的指數增長向穩定增長轉變，區塊鏈將在其中扮演重要的角色。但區塊鏈肯定不會通過對數字資產的投機、交易所交易基金 （exchange traded fund）和首次代幣發行（ICO）的激增、交易平臺的創新、去中心化交易所（DEX）或最新算法策略來改變世界。一種可能是區塊鏈加速資本市場走出“債務”時代，進入了增長放緩和消費減少的時代。西美爾在《貨幣哲學》中提到：“金錢只是通向最終價值的橋樑，而人無法棲居在純粹手段的橋上”。同樣，人最終也無法棲息在債務經濟的槓桿上，儘管它可以撬動地球。
在這個過程中，我最關注的是區塊鏈所催生的數字原生經濟和數字主權貨幣。從演進的角度看，貨幣的屬性因經濟體系的興衰而不斷演變，如禮物經濟的興起衍生出實物貨幣；商品經濟的興起衍生出金屬貨幣；金權經濟的興起衍生出金屬貨幣和信用貨幣；共享經濟的興起衍生出超主權貨幣。在人類數字化棲居的今天和未來，數字原生經濟和數字主權貨幣將有很大的想象空間。
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