2006年，隨著Facebook信息流廣告的推出，一個廣告界的信息流時代正式到來。如今，國內信息流廣告業也形成了三大陣營的競爭格局。其中，以巨量引擎、百度、騰訊為首的頭部媒體佔據了市場的絕大多數份額;傳統門戶、微博等平臺形成第二梯級;此外，新興媒體、垂直類媒體等則佔據了第三陣營。
在這樣的格局之下，中游的“媒介型“廣告代理公司也相應誕生。在新的廣告領域下，通過對素材、算法的優化，廣告主也得以針對其有需求的人群，做到精準營銷。由此，處在“舞臺中央”的廣告代理商們也喝上了行業改革紅利帶來的頭啖湯。
然而，隨著行業發展進一步深入，媒介價格越來越透明，日益精明的廣告主與代理商之間、代理商同行業之間、媒體發佈商與代理商之間，也正逐漸由拼質量、拼服務，陷入了價格競爭模式。競爭加劇下，4月9日，移動廣告代理商輝煌明天做出了其衝擊港股的第三次嘗試。
客戶數量決定收入規模
如今廣告代理市場中，競爭者較以往增多，但存活率卻成為問題之一。其中，雖作為中介商，廣告代理也需要尋找好的廣告項目。拿到好的貨源，也才能以足夠廣告量獲得好的優惠政策。面向廣告主而言，代理公司產品線越多、提供的方案越多，所能呈現給客戶的選擇性也就越多。
智通財經APP瞭解到，2017-2019三年間，輝煌明天分別實現收入1.03億、2.55億、2.82億元人民幣，同比增速分別達到148.53%、10.60%，複合年增長率為65.8%。
其中，公司收入的快速增長，則主要與客戶規模在近三年的增加快速有關。2017、2018年，公司所服務客戶數量由279名、469名增長至2019年的592名，三年間新客戶數分別達到260名、331名及388名。
與此同時，公司供應商(包括媒體發佈商的營運商及其他廣告代理)也由2017年的186名增長至2019年的416名。截至2019年，輝煌明天接觸的媒體發佈商為30名，其中在11家媒體發佈商中為核心廣告代理。下游供應商的增加，公司所提供服務的更加多元化，也將為公司獲得更多客戶提供保障，促進收入的增長。
利潤率取決於廣告流量成本
雖然收入維持較快速增長，輝煌明天在實現利潤提升方面卻體現出一定阻力。2017-2019年間，公司分別實現淨利潤3086萬、4239萬、3843萬元人民幣，其中公司利潤在2018年增長37.35%後於2019年出現了9.32%的下滑。
智通財經APP瞭解到，2017-2019年間，輝煌明天分別實現毛利率38.60%、31.30%、28.90%;淨利率分別達到30.10%、16.60%、13.60%;經調整淨利率也出現30.10%到21.10%、18.10%的下降。整體盈利能力出現明顯的下滑趨勢。
具體到業務而言，貢獻八成業務收入的精準廣告服務利潤率於三年間分別達到24.1%、20.4%及20.7%;中介服務業務的利潤率則分別為15.5%、10.8%及8.8%。
對此，公司在招股書中提到，2019年利潤的下滑主要由於：1.員工開支增加;2.辦公場所搬遷導致折舊及攤銷增加;3.所得稅開支增加。精準廣告服務利潤率波動主要因受市場競爭加劇影響，公司採取了更具競爭力的定價策略。而中介服務利潤率下降則主要與利潤率較低的媒體發佈上合作增多有關。
然而據智通財經APP瞭解，輝煌明天員工福利開支佔收比於2019年達到3.65%，提升了1.58個百分點;折舊及攤銷佔收比達0.51%，提升0.38個百分點;所得稅開支佔收比達2.23%，同比提升1.18個百分點。三者共僅佔收入比重的6.39%。
相比之下，公司成本的大頭廣告流量成本佔收比達到66.44%，同增長0.67個百分點，則也成為公司整體利潤下滑的原因之一。整體來看，在上述提到的各項成本當中，因搬遷產生的偏向一次性的折舊及攤銷對公司業績影響極小，影響較大的均為長期支出成本。由於行業競爭導致的利潤降低也並非個別現象，而是整個行業的現狀。
除媒介價格透明化，利潤空間下降外。賬期增長也成為行業共同面臨的困局。2017-2019年間，公司應收款週轉天數由51.9天逐年增長至92.6天，貿易應收款於2019年增長38.41%至2.25億元。而據智通財經APP瞭解，公司應收賬規模的增加，則主要與主要客戶解付款項較慢有關，約佔2019年貿易應收款項總額約54.7%。
無論是從下游的媒體發佈商端、還是上游的客戶端，在行業競爭加劇的影響下，公司則均透露出了議價能力較弱的趨勢，也體現出了當今廣告業界的無奈。公司在拓展客戶的同時，也需要更加註重與合作方的質量管理。
展望未來，據弗若斯特沙利文預計，2019-2024年間，移動廣告代理市場規模仍將以14.7%的增速發展，仍具發展空間。目前，公司在市場中佔據0.5%的市場份額。在客戶數量及供應商規模不斷擴大的背景下，公司收入仍具備上升驅動。但快速擴張下，公司未來也需面臨向有質量的增長轉變。
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