2020年，我們見證了太多的歷史。
3月8日時，巴菲特接受採訪稱，自己活了89歲只見識過1次美股熔斷。萬萬沒想到接下來的一個多月裡，我們和巴菲特一起又見證了4次熔斷，看到了負油價，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司在股市中已經損失465億美元，佔其股票持倉的19%。而近年來，巴菲特僅在2001年和2008年產生過虧損，當時分別發生了9·11事件和金融危機。
2月27日，伯克希爾哈撒韋以每股45.48美元至47.14美元的價格買入97.65萬股達美航空股票，斥資約4530萬美元，持有的達美航空股份增至7188.7萬股。4月1日和2日，伯克希爾以22.96-26.04美元的價格區間出售了美國達美航空1299萬股的股票，減持後持有達美航空5890萬股。按照達美航空最新22美元左右的股價來看，這也造成了巴老多年投資生涯中少有的“腰斬”記錄。
然而巴菲特在最近的採訪中堅持認為，新冠肺炎病毒的爆發不應影響到投資者在投資組合方面的決策。巴菲特稱：“我敢肯定，這個影響（新冠病毒）被誇大了。”他還表示，他對經濟的長期展望仍保持不變。他說道：“我們認為，20年和30年的前景不會由於新冠病毒而發生改變。
雖然巴老認為新冠病毒影響有限，但他還是不可避免受到影響。
3月13日，伯克希爾哈撒韋官網發佈緊急通知，稱因受到新冠肺炎疫情影響，每年投資者的一大盛宴----伯克希爾哈撒韋的股東大會被改至線上舉行了。沒有熱鬧的線下展覽會，沒有排隊入場的股東，也沒有圍追堵截的媒體，只剩下巴菲特與芒格兩位老朋友給全球股東上直播課（北京時間5月3日凌晨4：45）。
股東大會中最吸引人的是巴菲特與芒格答投資者提問環節，你有望看到：今年巴菲特會如何回應自己的頻繁“割肉”？芒格會怎麼評價伯克希爾疫情期間的操作？股神會怎麼看疫情後的全球市場和股市機會？在疫情席捲全球的特殊時刻，巴菲特會戴著比亞迪的口罩出現嗎？對於歷史上首次巴菲特線上直播，你最期待的大會亮點是什麼？
我覺得，投資者最關心的，還是在這個特別的關口，巴菲特對於美股未來的看法，特別是當巴菲特在抄底航空股後又賣出，似乎對於未來不是很看好。
巴菲特“割肉”達美航空到底是怎麼回事？
今天最大的新聞之一，是巴菲特竟然割肉航空股（建倉非清倉），讓很多人想到，“如果不想持有十年，就別持有一分鐘。”，包括，在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。價值投資越跌越買“ 宏觀是應該忍受的，微觀是可以作為的。
言必稱巴菲特的粉絲很傷心，覺得老巴都是騙人的。實際不然。
很多恐慌媒體又拿來做文章，說經濟危機或者疫情嚇人，肯定不對的。因為，一，巴菲特沒有清倉航空股。二，巴菲特沒減持其他股票，反而打算抄底了。
相對於他的總體倉位那麼高，減倉了應該不到0.1成的股票（具體不查數據了，肯定是微小）你說他不看好後市？如果是的話他大幅度減倉整體了。
另外，所有投資人都有錯誤的投資和虧錢的時候，何況哈撒韋不僅是老巴操盤。這筆操作從買的時候我就覺得不對，不符合巴菲特風格，或者說他是退化了。
這次減倉，反而我覺得還是熟悉的巴菲特，還是熟悉的味道，這才是價值投資。
其實大家都在關注大家都關注他為什麼賣航空股。作為巴菲特信徒，之前我更不能理解的是，巴菲特為什麼要買$達美航空(DAL)$ 和$西南航空(LUV)$。
巴菲特不止說了一次航空公司商業模式不好，他的買入讓我咋舌。
巴菲特核心理論就是護城河，包括長坡厚雪。
航空股的投資只能是價值投機，特別是美國的航空公司，這類企業的商業模式很難長期投資。可能得罪一些人 $春秋航空(SH601021)$
國內的航空公司會有一個人均坐飛機的少，國內貌似10多億人還沒坐飛機，還有成長性，但是美國這個原因都沒有。
航空公司只能作為週期股和菸蒂股投資，不能長期投資。原因有幾個：
一，商業模式不好，高槓杆高資本開支高固定成本低毛利需要很好的人去經營，不符合懶人原則，而且重資產在疫情方面非常危險，因為固定成本很高，不開工意味著很大的折舊損失。他顯然沒有水電等行業雖然固定成本高，但是需求確定。比如 長江電力。
二，沒有差異化，沒有定價權，大家買飛機票的時候只在乎哪家便宜，哪個時間段合適，並不會選具體哪個航空公司的。這比機場的生意差很多，比如上海機場、北京機場、深圳機場這些是有護城河的，一個地方只有一個。
三，沒有護城河，沒有辦法阻擋新進入者，甚至不同於高速公路和鐵路投資，因為線路是固定的，比如 大秦鐵路，深高速 皖通高速 山東高速 也是路線佔據了，其他人不能進入，航公公司典型的有錢就可以進入的行業。利潤高了，自然有新進者。
所以巴菲特即使止損，我覺得是非常正確的行為，這筆投資相對 西施糖果 可口可樂，簡直是個笑話。不符合他的風格。
航空公司今年就賠了過去十年利潤總和的一半，上一次這樣是09年，這樣的企業和商業模式肯定不適合價值投資和長期投資。
人類危機是一個永恆的主題，每10年來一次，所以你對你選的企業要求很高。
巴菲特只是糾錯，認錯是一個投資者最好的品質。
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