核心事件：4月24日，中國證監會正式批准大連商品交易所開展生豬期貨交易。
1、生豬期貨若推出將利於大型養殖企業套期保值以穩定盈利，繼續堅定推薦生豬養殖板塊！
1）生豬期貨會緩和豬週期嗎？從美國數據來看，1994年至今，經歷4輪豬週期，以季度均價計算，四輪週期的豬價漲幅分別為86%、81%、81%、120%，最後一輪週期由於疫病影響漲幅較大，正常來看，美國豬週期的豬價漲幅80%-85%左右；中國2003年以來4輪完整週期來看，以季度均價計算，漲幅分別為60%、182%、99%、70%，第二輪週期發生在2006-2008年，受藍耳病的影響漲幅較大，此外2018年之後正在進行的這輪週期，受非洲豬瘟影響導致豬價漲幅更高（目前已超過200%）。若不考慮兩次疫病帶來的擾動，第一輪、第三輪、第四輪週期平均豬價漲幅約77%，略低於美國的漲幅。我們認為，生豬期貨的推出增加了生豬的金融屬性，將使得豬價不僅受到供需的影響，且會受到資金的影響，生豬期貨或難以緩和豬週期，豬價波動或加大。
2）對生豬養殖企業影響幾何？生豬期貨給了養殖企業一個通過套期保值對沖豬週期波動的工具，同時也將進一步提升養殖企業的運營管理壁壘，我們認為，生豬期貨的推出整體利於養殖集團通過期貨套期保值以獲得穩定盈利預期，從而加速出欄量擴張。
3）繼續關注生豬養殖板塊：非洲豬瘟帶來超長盈利週期，頭部龍頭集團未來幾年快速擴張，市場佔有率進一步提升。在新冠肺炎帶來的經濟不確定背景下，養殖板塊抗風險能力強，利潤高增長趨勢顯著，投資價值彰顯。關注：盈利預期強高成長的【牧原股份】【新希望】【正邦科技】【中糧肉食】；盈利穩定性強的【溫氏股份】【天康生物】【天邦股份】。
2、動保板塊：規模豬場存欄快速回升令動物疫苗行業現拐點。關注行業龍頭【生物股份】。非洲豬瘟將加速養殖行業集中度提升，我們預計未來三年，規模豬場有望出現2-3倍的規模擴張，從而推動疫苗行業快速擴容。此外，疫苗行業研發和產品創新加速，未來新產品有望持續出現，進一步帶來行業擴容。關注行業龍頭生物股份（研發能力強，已獲得P3實驗室以及口蹄疫、非瘟疫苗、布病等關鍵疫苗研發資質；產業化能力強，業內最強生產工藝）。其次【天康生物】等。
3、種子板塊：糧食安全。非洲蝗蟲災害再起，全球糧食安全擔憂加大，關注種子板塊。國內草地貪夜蛾蟲害和全球糧食擔憂背景下，我國農業生產技術和生產效率提升至關重要，轉基因政策有望加速推進，關注種子板塊：【隆平高科】+【大北農】。
4、飼料板塊：關注【海大集團】，中長期成長邏輯不變，核心競爭力鑄就壁壘，市佔率不斷提升；短期關注養殖戶塘魚出塘節奏和夏季極端天氣情況，若國內疫情穩定不會邊際惡化，預計今年水產養殖週期彈性將逐步兌現。
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