今年以來，新冠疫情以迅雷不及掩耳之勢在全球蔓延。隨著社會增加了對防護用品、器械以及創新醫藥的現實需求，醫藥產業迎來了“屬於ta的春天”。
（數據來源：wind 截至日期：2020年4月3日）
不過，有人歡喜有人憂，蹺蹺板的另一頭是消費的萎靡。為了控制疫情發展，線下門店紛紛暫停營業，以線下消費為代表的實體經濟處於停滯狀態，消費行業陷入了資本寒冬。
在“危”與“機”中，如何穩妥佈局消費與醫藥領域？本期“言值”我們我們邀請到國聯安基金消費研究小組組長高蘭君女士，為我們詳細解讀疫情對消費的影響及投資機會。
精華速覽
關於消費：
1．在經濟增長中樞下行的過程中，消費板塊預計有較好的超額收益，二季度消費行業有望出現領漲態勢。
2．消費七個子行業中，比較看好食品飲料和家電。
3．非週期性的消費公司估值是穩定的，有望賺到其業績增長的錢；週期性的消費公司波動會更大一點，需買在業績和估值的雙重底部。
4．當前時點，一方面要關注避險消費，尤其是避險消費中的龍頭公司；另一方面關注有比較強刺激，如消費券的可選消費板塊。
關於醫藥：
1，醫藥板塊與收入增長並行，整體呈現穩定與持續增長，但板塊內部結構性變化不容忽略，因此醫藥行業主要的投資方向，就是抓住細分子行業中高成長部分。
2，疫情使得醫藥行業短期呈現冰火兩重天的狀態，但診療量一季度下降也客觀造成醫保基金大量盈餘，為二三四季度醫藥業績增長提供動力。
我們的整體觀點是：綜合消費板塊和醫藥板塊，當下可能都是比較好的一個佈局時期。
以下是問答實錄：
Q：三月份企業的復工情況比二月份好了很多。那麼，在消費和醫藥板塊中，哪些公司後續的投資機會大一些？又該如何篩選好的標的？
A：受疫情影響較大的公司包括消費中的服務業，如餐飲行業等。此外，還包括醫療行業、所有具有社交屬性和聚集屬性的行業。
不過，前兩天港股的一些公司，如海底撈，九毛九等，最近都出現了報復性反彈。實際上餐飲、旅遊和醫療服務領域可能一、二月份受到的衝擊比較大，三月份尤其是三月下半月，以及二季度，相關領域會有比較好的反彈。
Q：醫藥的專業壁壘很高，目前醫藥投資中需規避哪些風險？
A：不管是普通投資者，還是機構的專業投資者，最大的風險是追漲風險，會把一次性的利好當成經常性事件。
一些具有消費週期屬性的公司，目前的業績可能正處於所有年份的最高點，比如和口罩生產相關的公司，今年的業績或許是這幾年的高點，但如果明年疫情一旦結束，可能就沒有這麼高的增長了。因此，如果在這個時點買入歷史最高業績的公司，風險很大。
Q：現在有很多地方發放消費券，消費券真的能拉動消費嗎？
A：消費券一般是政府企業，在經濟不景氣的時候，發放的專用券和支付券，用來刺激消費。事實上，消費券有很大的放大乘數效應，能降低低收入家庭的經濟壓力，也會拉動線下的一些消費。
Q：您更看好醫藥中的哪些子行業？
A：現在的醫療支付有一些不合理的地方，比如藥價太高，醫療服務收費又很低。我們認為這種情況或會在未來十年被糾正，所以醫療服務有比較大的發展空間，是我們比較看好的長週期板塊。
另外，現在民營醫院的佔比很低，如果參考國外這個比例，未來民營醫院可能也有一個比較大的提升；同時，中國在2016年以後才有了創新藥的理念。創新藥板塊還處在“嬰兒”狀態，這些領域都是比較好的投資機會。
還有一些細分領域的醫療器械和診斷疫苗，在未來同樣有很大的發展空間。
Q：您目前管理的兩隻產品，一個是國聯安鑫安靈活配置混合(001007)，另一個是國聯安銳意成長混合(004076)，這兩隻基金有什麼不同，其特點和優勢是什麼？
A：實際上，這兩隻基金都聚焦於消費行業。我們會比較追蹤生產消費指數，因為該指數覆蓋了消費的七個子行業，800個公司，幾乎容納了消費板塊中的所有公司，具有一定代表性。
不過，在行業配置方面，我沒有特別多的偏離，但在個股選擇上會略集中。比如七個子板塊，我會參考權重佔比，龍頭公司可能持倉更多；同時配置具有高成長性的中小公司，以此保持整個基金的穩定性和彈性。
總體來說，在當前疫情背景下，消費和醫藥板塊佈局也許正當時。因為疫情的短期衝擊不會影響消費和醫藥行業長期發展邏輯，如果你有中長線佈局思路，那麼當下或許是佈局消費和醫療板塊的良機。
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