摘要：任天堂作為一家百年老字號公司，能夠穿越歷史週期還保持生命力，實屬不易。2019年前三個季度營收保持22%以上的增速，任天堂股價今年以來也累計上漲超58%，大幅跑贏競爭對手索尼。
如今遊戲行業形成三足鼎立之勢：手遊由中國廠商主導保持高增長，PC端遊正處於增長乏力階段，而主機遊戲仍由三家公司把控：索尼、任天堂與微軟。
由於微軟、索尼本世代主機已接近產品週期末期，而任天堂的Switch仍保持活力，這也在一定程度上註定了，2019年是任天堂不平凡的一年。
Switch助任天堂股價力壓索尼
回首任天堂歷史股價，2007年11月份曾達到了歷史最高點7萬多日元。Wii當時的大賣在2007財年、2008財年推動任天堂的業績創下歷史最佳表現。
而2017年是又一個重要里程碑，2017年1月，這家百年老字號推出一款全新掌機，Nintendo Switch。當年10月任天堂股價時隔十年重回5萬日元大關。
當時Switch引起市場眾多質疑，在索尼、微軟的遊戲主機不斷堆疊性能參數，追求畫面表現的情況下，大家覺得為何任天堂會發布一款性能還不如手機的掌機呢？當天發佈會結束後，任天堂股價下挫5.75%。
但後續市場表現打了大家一記耳光。根據VGChartz統計數據顯示，Switch出貨量驚人，前22個月的出貨數據超所有遊戲機同期表現。目前Switch全球銷量已超4590萬臺，超越了早發佈三年的同世代主機Xbox One。
Switch的大賣也直接帶動了任天堂經營狀況的好轉，結束了此前營收持續下降的局面，淨利潤方面也得到大幅改善。
回顧任天堂的經營史，這是一家典型的產品驅動型公司。任天堂NDS、Wii的發佈直接帶動公司營收創下歷史新高。根據VGChartz統計，Wii全球銷量超過1億臺，而NDS更是超過1.5億臺，成為上一世代最暢銷的遊戲機。
這次接過全球銷量7500萬Wii U衣缽的Switch，使任天堂營收即將連續四年增長，助力任天堂股價今年大漲58%，大幅跑贏索尼。
任天堂仍是主機三巨頭中的清流
不同於其他遊戲廠商，任天堂更專注於遊戲本身，這種「差異化」打法收穫了眾多玩家的芳心。「老任出品，必屬精品」不絕於耳。
可能對於任天堂來說，遊戲畫面再好，遊戲本身不好玩就沒有意義。馬力歐系列經久不衰，塞爾達系列口口相傳，寶可夢繫列樂趣無窮，近期火爆的健身環大冒險更是將遊戲與健身相結合。
在手機屏幕2K HDR10大行其道的今天，而採用720P沒HDR的非全貼合屏幕的Switch，從性能參數上早已脫離了時代，但這對於任天堂玩家來說並不重要，好玩才重要。
從營收數據上也印證了這一點，任天堂自2017年以來，遊戲營收多次超越微軟。經營利潤層面也大幅提升，在聖誕季Q4經營利潤多次超過索尼。
主機銷量方面，後來居上者的Switch仍保持活力，2019年大概率能夠實現銷量同比增長，也將是本世代唯一能夠實現增長的遊戲主機。
會員訂閱制才是主機未來
市場普遍認為微軟如今的強勢復甦歸功於Azure雲，其實不然。逐漸SaaS化的營收結構才是微軟崛起的真正原因。Office365的推出，逐年訂閱制給微軟帶來了源源不斷的現金流。而現在，微軟打算將這一套方法複製到Xbox業務線中。
由於遊戲只是微軟佔比較小的業務，具體信息披露得較少。但通過比較Xbox Live與PSN的MAU可以看出，兩者的 MAU 差距並沒有主機出貨量那麼懸殊。
因為微軟不遺餘力地將Xbox融入到PC生態，而龐大的 Windows平臺才是微軟手上的王牌。Xbox Game Pass（XGP）則是微軟近年來力推的遊戲會員訂閱制服務。有媒體報道，微軟計劃讓XGP登陸更多的平臺，除了自家的 Xbox，Win10之外，還包括任天堂Switch，甚至還有索尼的PSN。
對比目前三大主機會員服務，索尼與微軟是先行者。索尼PS Plus會員規模目前接近3700萬之多，但相比微軟XGP的主機與PC跨平臺來說，缺少生態優勢。任天堂則剛剛開啟會員服務不久，功能尚且停留在聯機、雲存檔為主的基礎階段。
雲遊戲不足為慮，索尼微軟早有佈局
2019年呼聲最高的雲遊戲，隨著谷歌Stadia正式啟動，也標誌著雲遊戲真正意義上的落地。雖然目前谷歌Stadia支持3A大作有限，畫質稍微縮水，但與大家心目中的跨平臺雲遊戲體驗已非常接近。
但2020年註定仍會是主機市場光輝的時刻，雲遊戲只能充當配角。2020年底微軟與索尼服役近7年的本世代遊戲主機面臨換代。取而代之的是8K 120fps、具備光線追蹤、搭載SSD的次世代主機微軟Xbox Series X與索尼PS5。
性能加持下的次世代主機或會使「雲遊戲」黯然些許，而對於並不專注遊戲畫質、只重視遊戲本身的任天堂來說，「雲遊戲」受眾目標或許一開始就與自己涇渭分明。雲遊戲的一大宗旨是「便攜」，這一點任天堂做的已經不錯。
2019屬於任天堂，2020索尼微軟請開始表演
總得來說，Switch的產品活力不僅為任天堂業績貢獻了一份力，也在一定程度上避免了整個主機市場因面臨換代而蕭條，使營收曲線保持上行趨勢。
國行Switch的成功發行，也為中國主機遊戲市場開啟了新的篇章。2020年底，主機市場的交接棒將交給微軟Xbox Series X與索尼PS5，期待能給玩家帶來更極致的遊戲體驗。當然，在科技改變生活的年代，享受你鍾情的科技產品所帶來的愉悅體驗，同時不要忽視其背後的投資機會。
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