近日，安踏體育公告2019年全年和第四季度公司運營情況。2019年全年，按零售額計算，安踏品牌零售金額實現10-20%的中端增長；FILA品牌零售額實現50%-55%的中段增長；其他品牌則實現30%-35%的增長。其中，2019年第四季度，安踏品牌實現10%-20%的高段增長，增速較前三季度有所提升，其中電商和童裝同比增長超過40%和25%；FILA品牌實現50%-55%的同比高速增長，其中潮牌和兒童分別同比增長100%、70%；其他品牌同比增長25%-30%。
在2019年暖冬的背景下，公司交出了一份優質的全年經營業績，顯示出公司較強的經營和運營能力。同時，公司發佈2019年業績預告，預計集團歸母淨利潤同比增長在30%以上。預計Amer未來四年目標營業收入複合增長率約10%-15%，2023年實現中國市場營收佔比15%。在全球化戰略方面，公司計劃未來五年海外業務佔比達到15%。
近期，公司發行了十億歐元的可轉債用於優化公司財務結構，主要將償還此前收購始祖鳥產生的8.5億歐元中的大部分銀行貸款。本次可轉債價格較前一日收盤價溢價約40%，顯示出投資者對於公司前景的較為看好。綜合來看，此次發債的綜合成本較低，對股本的稀釋作用較小，但對公司降低槓桿率有積極的正面作用。
在組織結構方面，公司在2019年已經建立專業運動（安踏、安踏兒童、Sprandi）、時尚運動（FILA、FILAKIDS、FILAFUSION）、戶外運動（DESCENT、KOLONSPORT）三大事業群，三大事業群各有獨立的設計、品牌和銷售團隊運營，並逐步完善品牌管理。預計2019年底，安踏品牌店數量約為10300-10400家，FILA店數量在1900-2000家，DESCENTE數量在130-140家，KOLONSPORT店在170-180家，SPRANDI店在120-125家。
總體來看，公司作為國內體育品牌龍頭企業，品牌矩陣豐富，單聚焦、多品牌、全渠道的戰略清晰，覆蓋大眾（安踏等）、中高端（FILA、KOLON等）及高端（DESCENTE）品牌，已形成完整的品牌矩陣和梯隊。公司成長空間廣闊，未來有望打造始祖鳥、Salomon、Wilson三大十億級品牌，從而向世界級體育品牌集團的目標不斷邁進，預計未來三年淨利潤複合增長率有望保持在20%以上。
一小波操作
持股更加集中化，更加註重確定性。聚焦於同時具備業績增速優勢和估值優勢的個股。
1.基金關注
易方達滬深300ETF聯接、華夏恆生ETF聯接(QDII)A 、南方中證500ETF聯接(LOF)A 、易方達滬深300醫藥衛生ETF聯接、易方達消費行業股票、招商中證白酒指數分級。
今年下半年逐漸買入了易方達滬深300醫藥衛生ETF聯接基金、易方達滬深300ETF聯接基金、南方中證500 ETF聯接基金。後面指數還會有反覆，但已經有估值優勢了。絕對底部很難買到，後面有機會再加，主要方向是醫藥基金。原油、黃金和P2P的三成倉位會逐漸轉移到A股上面。由前幾年的重倉港股和商品，轉向重倉A股。
2.中長線關注
貴州茅臺、順鑫農業、安踏體育（HK）、中國中藥（HK）、李寧（HK）、信達生物（HK）、張裕A、比亞迪股份（HK）、恆瑞醫藥、復星醫藥、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、安琪酵母、雲南白藥、邁瑞醫療、海天味業、涪陵榨菜、片仔癀、克明面業、永輝超市、蘇寧易購
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