原油：
本週內外盤原油整體呈現低位震盪，雖然產油國達成減產，但油市如預期上演“漲於預期賣於事實”。歐佩克+聲明顯示，歐佩克+確認自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為首輪減產，為期兩個月，自2020年7月起減產800萬桶/日至12月，自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月，聲明中沒有提及非歐佩克+國家的減產情況。俄羅斯和沙特將於5-6月各減產250萬桶/日，減產的基準均是1100萬桶/日，其他國家都以2018年10月的產量為減產的基準水平。歐佩克將負責1000萬桶/日減產量的60%，其餘的由同盟來執行。
伊朗、委內瑞拉和利比亞將被豁免在減產決議之外。整體來看，雖然OPEC+達成了減產1000萬桶/日的協議，但制定的減產基準較高令減產打了折扣，新的減產協議可能也無法彌補當前市場的過剩，同時近期盤面部分計入減產的利好，因此即便達成減產但油價仍然走跌。從盤面走勢來看，今日歐美原油休市，國內SC原油日內將補跌。另外，G20國家能源部長會議將於今晚舉行，或有進一步有關減產的消息，建議關注。
瀝青：
本週國內瀝青現貨市場持穩。近期國內瀝青煉廠開工負荷有限下降，尤其是華北地區瀝青煉廠開工率下降明顯，但在瀝青利潤維持高位的情況下，煉廠供應有望維持高位。需求方面，近期成本端的上漲以及國內瀝青現貨持穩帶動市場囤貨需求，煉廠出貨出現一定改善，尤其是華東和華南地區主力煉廠出貨順暢，庫存下降明顯，但當前下游終端需求仍然有限，社會庫存水平普遍偏高。整體來看，成本端下跌將壓制瀝青盤面，預計在連漲後可能出現回跌。
燃油：
本週燃料油震盪上行，臨近週末有所回落。歐佩克+確認自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為首輪減產，為期兩個月，自2020年7月起減產800萬桶/日至12月，自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。目前來看，仍需要等待今晚G20能源部長會議。此外美國活躍鑽機數公佈大幅下降50口左右，美國被動式減產的跡象越發明顯，原油反彈空間仍有，燃料油由於裂解價差近期有所回落，對於燃油而言性價比凸顯。高低硫價差來看，目前有走擴的跡象，下游航運市場方面，油運指數仍維持高位，集裝箱運力市場也未見明顯衰退信號。建議關注今晚G20能源部長會議，若美國、加拿大、墨西哥能夠加入減產協議維護能源市場，預計下週原油及燃料油將大幅收漲。
聚烯烴：
本週國內聚乙烯市場價格震盪走高後漲跌互現。周初線性期貨跳空高開，盤中震盪上行，加之石化陸續上調出廠價，市場受利好支撐，商家積極跟漲出貨。然原料價格漲速過快，下游需求跟進不足，且對高價原料牴觸情緒漸顯，導致商家出貨緩慢，臨近週末，原料價格部分出現回落。當前線性主流價格6100-6700元/噸，環比漲350-600元/噸。本週pp期貨強勢反彈拉漲，持續高位運行，對現貨起到有力的提振作用，同時，石化方面整體大幅上調出廠價，在成本端給予現貨明顯支撐。目前拉絲排產約為20.7%，纖維料排產約為25.08%，由於下游口罩需求量持續增長，纖維料轉產越來越大，較上週排產率升高8.83%，交割月對標品拉絲的需求增長使得05合約繼續保持強勢。
苯乙烯：
本週苯乙烯價格觸底反彈。近期，苯乙烯三大下游開工率有所提升，在油價上漲的帶動下，下游有所補貨，接貨意願提高，工廠出貨也較為順暢，華東主港出現了輕微的去庫，短期供需壓力有所緩和。截至本週三，苯乙烯華東主港庫存至31.45萬噸，環比下降1.4%，同比上漲6.1%；貿易庫存至20.61萬噸，環比上漲1.3%，同比下降14.1%。但我們預計此次去庫的幅度有限，因為後期進口貨源依舊會陸續供應，同時國內苯乙烯裝置有提負的意願，預計4-5月，華東主港庫存或至25萬噸左右。從成本端來看，隨著國際油價觸底走穩，4月2日中石化純苯掛牌價為2300元/噸，4月10日，純苯掛牌價已上漲至2900元/噸，純苯價格的走強也在一定程度上帶動苯乙烯成本重心上移。綜上，近期原油提振產業鏈抄底需求，但主港庫容依舊偏緊，臨近交割日，預計05合約或繼續上漲，09合約漲幅或弱於05合約。
PTA：
本週PTA逐步築底。4月9日晚間OPEC+結果顯示，OPEC+將自2020年5月起，減產1000萬桶/日，首輪減產期為2個月；2020年7-12月起減產800萬桶/日；2020年1-4月減產600萬桶/日。目前來看，這樣的減產結果低於此前市場的預期，隔夜原油回吐此前漲幅，預計近期PTA成本端進一步抬升的可能性較小。迴歸PTA供需面來看，我們認為供需壓力仍巨大。4月份以來，恆力石化250萬噸、新鳳鳴220萬噸、華彬石化140萬噸、珠海BP125萬噸、新疆中泰120萬噸等裝置已陸續重啟，這使得目前PTA工廠的開工率提升至92.27%。而反觀下游聚酯織造行業，除了清明節期間油價暴漲帶動市場瘋狂抄底滌絲、PTA工廠趁機出貨外，目前織造和聚酯環節並無進一步利好跟進。因此，我們認為4月份PTA供需仍處於弱勢，累庫趨勢不變，庫存壓力巨大。建議密切關注近期20會議走勢，下週原油將有大幅波動，建議緊盯原油，相機抉擇。
乙二醇：
本週乙二醇震盪築底。目前乙二醇自身供需仍較弱，截至本週二，華東主港乙二醇庫存上漲至123.5萬噸，環比上期增加7.2萬噸。我們預計4月份甚至是5月份，乙二醇仍處於累庫通道，這意味著後期主港庫存將超越歷史前高140萬桶。這是因為低油價下油制乙二醇開工積極性高，開工負荷提升至73.90%，儘管部分高成本煤化工裝置因現金流問題檢修降負，煤化工負荷下降至53.61%，但海外貨源持續衝擊，4-5月進口量環比將有所增加。而目前終端織造行業出口訂單被大批量取消，織機負荷下降至54.85%，乙二醇終端需求仍大幅低於往年同期。因此乙二醇目前仍舊處於過剩狀態。近期期價的上漲主要依賴原油，4月9日晚間OPEC+會議結果顯示，OPEC+將自2020年5月起，減產1000萬桶/日，首輪減產期為2個月，這樣的減產結果低於市場此前預期，油價回吐漲幅。我們認為減產的利好已經被計入當前油價中了，如果今晚G20會議無進一步利好刺激，預計後期乙二醇將回歸高位持續累庫的現實，期價有下跌的壓力，建議多單可適度減倉，做好止盈。
尿素：
本週尿素主力合約從05合約移倉至09合約，從09合約本週走勢看，目前仍維持區間震盪。目前尿素基本面依舊維持供應偏寬鬆的趨勢，但由於近期有部分裝置減產，供應端小幅回落。本週中國尿素開工負荷率78.82%，環比下滑1.99個百分點，周同比上漲11.61個百分點。周度總產量為115.58萬噸（平均日產量為16.51萬噸），環比下滑2.46%，周同比上漲9.71%。庫存方面：本週尿素生產企業庫存為67.8萬噸，較上週下降8萬噸，較上期減少10.55%，同比增加197.37%。當前庫存的大幅下降和印標招標有關。
3月21日RCF印度發佈尿素進口招標，將於3月30日結束，貨物將於5月5日前裝運。30日共收到11家供貨商，供貨量169.1萬噸。4月3日最低價格東海岸最低257.65CFR，中標單位Amber；西海岸最低251.9CFR，中標單位為GreenField。印度招標最終總跟標數量74.7萬噸；西海岸跟標只有9萬噸，東海岸65.9萬噸，印標招標量不斷下降，整體利多有限。總體而言，供應端對尿素仍有一定的壓制，同時裝置的投產預期，尿素從中長期看仍處於空頭趨勢，策略上仍以逢高做空的操作思路為主。
液化天然氣LPG：
上市次周仍延續上市首周的上漲趨勢，但相較於上市首周的單邊上漲，次周走勢較為溫和，以震盪上漲為主。從現貨端走勢看，目前現貨整體回暖，走勢偏強，本週廣州石化液化石油氣出廠價累計上漲100元/噸至2850元/噸。從丙烷的庫容率來看，當前丙烷庫容率仍處於相對偏低的水平，對LPG仍有較強的支撐作用。從原油的角度看，本週關注的重點莫過於4月10日的OPEC+視頻會議，會議上歐佩克+確認自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為期兩個月自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。
雖然OPEC+達成減產，但從油價的走勢看，市場對執行1000萬桶/日減產結果似乎並不滿意此前，各大機構均預測二季度原油需求將下滑2000萬桶/日左右，顯然1000萬桶/日的減產確實不能讓市場提起很大的興趣。而從週期的庫存和開工率數據看，本週雖產量有所下降，但美國原油庫存仍在進一步的累積，故從低頻的周度數據看，當前需求確實不容樂觀。油價的趨勢性上漲是靠需求推動的，減產只能延緩累庫的速度，並不能大幅的推高油價，故在疫情為明顯好轉，需求仍未實質性轉變的情況下，我們仍維持即使減產，油價上方的空間有限，從中長期這就決定了LPG上方的高度，故大方向仍以逢高沽空，但須密切關注油價的變化。
甲醇：
甲醇期貨底部企穩，重心穩步抬升，站穩五日均線支撐，運行區間上移，並不斷創近期新高，錄得四連陽。受到期貨價格上漲的提振，國內甲醇現貨市場氣氛明顯回暖，沿海與內地市場價格均走高。西北主產區企業報價上調，內蒙古北線地區報價1460-1480元/噸，南線地區1450-1480元/噸。生產廠家虧損壓力有所緩解，心態較前期改善，新簽訂單價格上漲，整體出貨平穩，部分廠家停售。下游市場買漲不買跌，階段性補貨帶動下，甲醇現貨交投情況好轉，實際放量增加。西北、河南、山東等地區部分甲醇裝置在3月底4月初陸續停車，進行計劃內檢修，甲醇行業開工水平回落，有利於緩解供應端壓力。
下游需求端表現分化，烯烴裝置運行負荷下滑，浙江興興裝置重啟，但陽煤恆通、神華榆林裝置停車，中安聯合裝置臨時跳車。傳統需求行業表現則略有好轉，甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸開工均出現窄幅回升。貿易商積極拉高排貨，市場低價貨源減少。甲醇剛性需求穩定，增量並不明顯。受到罐容緊張的影響，進口船貨到港及卸貨時間推後，港口庫存累積速度放緩，出現窄幅回落，下滑至107.05萬噸，仍高於去年同期水平。近期下游產品價格強勁上漲，對甲醇產生一定支撐。同時裝置檢修增加，市場預期向好。甲醇期價理性修復，05合約上破1780一線後將繼續上探。市場資金逐步流向遠月合約，考慮到流動性及時間節點，操作上建議甲醇09合約以偏多思路對待。
PVC：
PVC超跌反彈，連續高開，重心積極上探，收復至5500關口附近漲勢放緩，盤面呈現橫向延伸態勢，繼續上行略顯乏力。PVC現貨市場跟漲較為明顯，各地主流價格上調，市場低價貨源減少。西北主產區企業陸續出貨，部分廠家庫存及銷售壓力均有所緩解，報價穩中有升。4月份開始，隨著裝置陸續停車檢修，PVC行業開工水平明顯下滑，回落至72.91%。新增檢修企業有陽煤恆通、廣東東曹、山西瑞恆、甘肅金川，同時山東等地部分裝置仍處於降負荷運行狀態。後期多套裝置存在檢修計劃，供應端壓力將逐步釋放，廠家心態好轉。下游市場階段性補貨，主動詢盤增加，市場買氣提升，現貨成交有所放量。貿易商積極調漲報價，但集中補貨過後，高價貨源向下傳導仍存在阻力，市場氣氛恢復平靜，局部地區價格窄幅回落。
海外疫情形勢依舊嚴峻，導致口需求大減，下游製品廠訂單不足。當前大多數大型製品廠開工穩定，維持在六至八成，但中小企業開工表現一般。需求端難以跟進，形成拖累。此外，原料電石貨源過剩，採購價格不斷下調，成本端持續走弱。庫存週轉速度加快，華東地區庫存下滑，華南地區窄幅增加，PVC社會總庫存出現2020年以來的第一次下降，但仍處於偏高水平。綜合而言，PVC基本面未有實質性變化，走勢仍不穩定，主力合約向上突破5500存在阻力，重心或寬幅震盪運行，前期多單可適當減持，波段操作為宜。
動力煤：
近期動力煤盤面打破此前的窄幅震盪區間開始大幅下挫。一方面是由於受公衛事件影響大宗工業品集體走弱，另一方面也是因為供給不斷增長而需求依然疲軟的供需錯配所致。春節後曾經短暫存在的供應不足現象在國家的保供號召下很快好轉，並且逐步轉為供應寬鬆。而港口的庫存水平由於下游需求的疲軟持續積壓，已經到了需要控制調入量的局面。再加上很快夏季來臨，下游電廠主動去庫存的操作，其動力煤採購積極性較差，港口煤價也是持續下行，進而倒逼煤礦開始降價。在這種內外雙重承壓的前提下，更別提還有豐水年的預期，動力煤可謂是持續承壓。從盤面上看，主力09合約目前在490一線展開爭奪，但是除非宏觀刺激政策持續加碼，並且全球形勢迅速好轉，否則490依然難言底部，預計整體走勢將繼續震盪偏空，下方第一支撐位470。
純鹼：
本週，鄭商所純鹼主力05合約偏弱走勢，週五午後收於1360元/噸，由於目前純鹼現貨價格走弱，多頭接貨動力不足，純鹼上漲空間不大，不建議追多。5月將有大量交割純鹼流入市場，國內純鹼市場跌勢延續，市場交投氣氛僵持。前期檢修廠家基本恢復正常生產，純鹼廠家加權平均開工負荷在87.2%。終端消費低迷，加之受公共衛生事件在海外爆發影響，導致部分下游產品出口受阻，純鹼廠家庫存持續增加，多數純鹼廠家無法做到產銷平衡。純鹼多數下游產品行情低迷，盈利情況欠佳，對純鹼壓價力度不減。
供需矛盾凸顯，純鹼廠家採取以價換量策略，市場中低價貨源增多，成交重心持續下移。本週國內輕鹼價格下調20-50元/噸，輕鹼主流出廠價格在1200-1400元/噸，輕鹼終端主流價格在1300-1500元/噸。本週國內輕鹼出廠均價在1349.75元/噸，環比上週均價跌2% 。目前國內基本面情況未變，由於鹼廠開工率繼續上升，降價去庫存持續，到5月交割時間不足15個交易日，國內純鹼現貨價格短期上漲乏力，因此5月合約在交割之前預計在1300-1400元/噸低位徘徊為主。9月合約持倉量不大，並且純鹼庫存去化困難，暫不建議佈局遠月合約，短期觀望為主。
橡膠：
本週滬膠繼續反彈，主力2009合約回到萬元關口上方。原油價格上升帶來利多影響，近期國際新冠病毒疫情擴散仍是最主要的利空因素。受國外汽車企業停工的影響，國內輪胎出口遇阻。雖然雲南受到乾旱影響會推遲半個月左右開割，但因市場供應充足，新膠推遲上市的利多作用有限。傳聞3月底青島保稅區天膠庫存總量超過75萬噸，較去年的最高值還高出約5萬噸。供需形勢依然偏空，國外疫情得到有效控制後需求形勢才有望好轉。滬膠主力合約能否有效收復萬元關口對市場人氣的影響相當關鍵，預計多空雙方還會在此處展開爭奪。
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