3月30日人民銀行以利率招標方式開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率從2.4％降至2.20％，比上次下降時多降10個基點。此前央行公開市場已停擺29日，鑑於今日無逆回購到期，人民銀行實現淨投放500億元。
隨著公開市場操作利率進一步下降，業內預計接下來4月份MLF利率、LPR等其他政策利率也有望相繼出現下調。還有不少觀點認為，在降成本訴求下，公開市場操作利率先行一步，接下來可能輪到存款基準利率！
為何此時降息？
央行貨幣政策委員會委員馬駿今日接受採訪時表示，此次公開市場操作中標利率下降20個基點標誌著人民銀行進一步加大逆週期調節力度。馬駿表示，調降公開市場操作利率可以進一步降低實體經濟融資成本。LPR改革改善了貨幣市場利率向貸款市場利率的傳導，貨幣市場的利率可以影響銀行對中期借貸便利（MLF）的報價，又可以通過MLF利率進一步傳導至LPR利率，從而引導貸款利率的變動。
央行逆回購操作在重啟的同時“降息”，其實並不讓人意外。
一是穩增長已被置於更加重要的位置，穩健的貨幣政策突出更加靈活適度，降成本這條長期主線進一步彰顯。二是最近一個月海外央行紛紛放鬆貨幣政策，拓寬了我國貨幣政策的空間。三是近期貨幣市場利率持續低於公開市場操作利率，也為後者的“補降”鋪平道路。
粵開證券首席經濟學家李奇霖表示，這次降息主要著眼於三方面考慮。
第一，落實327政治局會議提出的“引導貸款利率下降”的要求。第二，應對疫情對國內實體經濟的二次衝擊。第三，配合擴張性的財政政策，實現穩增長保就業的政策目標。在李奇霖看來，此次20BP的降息幅度其實也表明了：1）疫情對經濟的影響可能超預期，尤其是海外疫情的爆發，可能對出口產生較大的衝擊（這可能也是股票市場對更大幅度降息不感冒的主要原因）。2）央行逆週期調節政策的力度正在加大，進一步寬鬆可期。
中泰證券宏觀首席分析梁中華認為，本次降息一方面是為了應對國內經濟的下行壓力，國內疫情儘管受到控制，但居民對疫情的恐懼並沒有完全消除，服務業消費、可選商品消費恢復程度依然偏慢；海外疫情還在快速發酵，防控措施導致主要經濟體經濟停擺，對我國未來外需構成較大沖擊。另一方面，海外金融市場震盪下挫，風險資產全面下跌，也對國內風險偏好構成影響，央行降息傳遞政策積極的信號，穩定市場預期。
LPR下行有空間
27日召開的中共中央政治局會議提出，要加大宏觀政策調節和實施力度。財政政策方面，特別國債時隔13年後將“復出”，適當提高赤字率，增加地方政府專項債券規模；貨幣政策方面，政治局會議強調要引導貸款利率下調，這就意味著未來LPR下行仍有空間，存款基準利率調整窗口打開。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示，從過去經驗上看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調降，完成一次完整的降息過程。去年11月5日，1年期MLF利率調降5bp至3.25％，11月18日7天逆回購利率同步調降5bp至2.5％，當月的1年期LPR也降低5bp至4.15％。今年春節假期後，2月3日7天逆回購利率調降10bp至2.4％，2月17日1年期MLF利率同步調降10bp至3.15％，引導當月1年期LPR下行10bp至4.05％。
溫彬預計，4月LPR報價之前，央行將擇機下調MLF利率，引導LPR下行，更大力度降低實體經濟融資成本。
中泰證券首席宏觀分析師梁中華認為，隨著經濟下行壓力增大，完成增長目標難度增加，各類積極政策仍會繼續出臺。短期內，MLF、LPR仍會跟隨大幅下調。
存款利率下調4月中旬或落地
從週五央行貨幣政策委員會會議內容看，對下一步貨幣政策取向的表態並無太多新表述。不少分析人士認為，央行邊際放鬆貨幣政策環境會拿捏政策落地的時點，接下來的降準降息觀察窗口將在4月。
方正證券首席經濟學家顏色認為，4月中旬以後存款基準利率下調的時機將逐漸成熟，4月中旬或是較為合適的下調窗口。若4月份下調存款基準利率，則幅度會在25個BP左右，屆時LPR將跟隨下調20-25個BP。
民生銀行首席宏觀研究員溫彬也認為，隨著能源和食品價格下降，通脹水平將逐季回落，4月中上旬或成為下調政策利率及存款基準利率的時間窗口，通過釋放LPR改革潛力，儘快降低企業和居民部門資金成本，刺激投資和消費，穩定和擴大內需。
不過中泰證券首席宏觀分析師梁中華則比較謹慎，在其看來各類降息仍會頻現，但不要對存款利率下調期望過多。梁中華稱，考慮到海外經濟衝擊也較大，中美利差保護足夠，我國各類政策利率仍有下調空間。不過我國存款基準利率相比金融市場利率本身就偏低，銀行吸儲壓力大，實際執行的存款利率本來就比基準高，所以存款基準利率的調整幅度不應過度誇大。
一大波搶房潮正在上演
中原地產首席分析師張大偉表示，從政治局3月27日會議的表述看，降息已經在路上，而且比例不會低。整體看，疫情平穩後必須穩定積極，而房地產一方面要堅持房住不炒，但也必須穩定，降息有利於保持房地產預期穩定。在出口肯定將出現問題、消費短期也肯定很難企穩的時候，房地產的穩空前重要。
隨著國內疫情的緩解，售樓處開始解封，房企銷售數據也出現回升，部分城市甚至出現“搶房”現象。3月16日晚8點，萬科通過線上賣房的方式推出深圳“萬科星城”項目，開盤1分鐘銷售額達12億，7分鐘售光288套房。3月20日，蘇州的三個房地產項目同時開盤，共推出近900套房源。無論是線上銷售還是線下選房的項目，幾乎都是“秒光”。3月25日晚8點，北京網紅新盤20分鐘熱銷814套。
樓市復甦的腳步越來越近。貝殼研究院近日發佈的《房地產市場復甦力指數城市排行榜》顯示，蘇州、南京、杭州三城復甦力指數位居前三。二手房方面，貝殼研究院數據顯示，在鏈家覆蓋的18個城市中，上上週（3月16日至22日）成交量已經相當於去年3月周均水平的75％。新房方面，上海易居研究院的數據顯示，自2月末開始，主要城市的新房成交量就逐漸從底部反彈。到3月中旬，全國房地產市場新房成交已恢復至年初水平的7成。
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