14日晚間，美國知名空頭機構香櫞（Citron）研究發佈做空報告稱，在線教育公司跟誰學虛報了至少70%的營收，應該被停牌調查，並將其稱為自2011年以來最明目張膽的中國股票騙局。
香櫞：“跟誰學”比瑞幸還“瑞幸”
當渾水做空瑞幸時，香櫞曾看好瑞幸，對做空報告表示不屑。
而僅僅2周後，香櫞便拋出36頁的做空報告，正式宣佈公開做空中概股“跟誰學”，並說“跟誰學”比瑞幸還“瑞幸”。此次發佈的報告僅是第一份報告，後續還將推出做空證據。
受做空報告影響，“跟誰學”股價一度暴跌超9％，截止收盤跌幅收窄至0.64%。
目前來看， 香櫞的這第一份報告對“跟誰學”的殺傷力並不太大。
香櫞的這份做空報告的核心指控主要包括：
1.“跟誰學”利潤涉嫌誇大 ，2018年的信用報告顯示淨利潤為1125.2萬元，但跟誰學向SEC提交的數據為1965萬元，誇大了74.6％；
2.“跟誰學”存在轉移資金的嫌疑問題。其1月耗資3.3億在鄭州購買的三棟樓僅7500萬元，涉嫌在鄭州核心地帶用買地進行洗錢。
3.“跟誰學”跟誰學涉嫌使用虛假賬號刷單;第三方流量監控平臺也顯示其訪問量和下載量遠低於同行；
4.“跟誰學”新任CFO沈楠的可信度存疑，沈楠曾任China Sinoedu Co.， Ltd.公司CFO，但Sinoedu曾涉及很多指控；
5.“跟誰學”管理層正大舉出售股票，創始人對其是否股票質押融資之提問避而不答，只稱未出售任何股票。
此外，香椽還在報告中將跟誰學以往的營收增長與業內龍頭好未來、新東方及新東方旗下香港上市公司新東方在線進行了對比，詳見下圖：
（圖中四公司依次為：新東方、好未來、新東方在線和跟誰學）
跟誰學回應：如此無恥，無語
跟誰學創始人陳向東14日晚間十點多在微信朋友圈回應稱：“如此無恥的報告，我們真的無語了。”
陳向東稱：“如同我們經常說的，失之毫釐，謬以千里。人和人、人格和人格、聲譽和聲譽、財富和財富、組織和組織就是這樣拉開差距的。因為信任，所以簡單；因為相信，所以美好。您相信了？其實，美好就在身邊。”
“跟誰學”CFO沈楠則更加直接的回應說：“K12主要收入在高途，拜託以後寫做空報告 至少了解一下公司業務 謝謝”。
而“跟誰學”公司也發佈了聲明進行回應，稱該報告是香櫞汙衊中概股大多為造假公司，刻意曲解及汙名化中國上市公司。
聲明中直接控訴該報告中有大量重複此前灰熊做空報告，已經被管理層澄清並舉證的內容，此外，該做空報告完全不知曉公司K12課外輔導收入的主要來源為跟誰學旗下品牌高途課堂，其對公司業務運營的無知令人髮指，其試圖誤導投資者和公眾的意圖昭然若揭。並指出，在此時出具做空報告，居心叵測，不僅企圖達到資本市場獲利之目的，更充滿了令中概股蒙羞的惡意。
香櫞選擇在此時出具做空報告，到底是居心叵測還是“鐵證如山”？香櫞手中握有什麼大牌，後續還將推出什麼做空證據現在還無法得知；但是，現在已經有數家律所宣佈調查“跟誰學”，打算髮動集體訴訟。
接下來，“跟誰學”是會如“瑞幸事件”一般啟動外部審計師內調還是繼續做出有力的公開反擊，值得關注！如果外部審計師按期出具審計報告，“跟誰學”的年報也按時遞交，這份報告也就失敗了，反之也就意味“跟誰學”被證實做空內容，宣告失敗。
戰鷹風險提示：自“瑞幸自曝財務造假”彷佛是一場驚雷，波及了在美上市的所有中概股；近日，中概股密集被做空，引發信任危機，“後瑞幸時代”，被做空後回應說得再好聽，不如拿出實質性的證據，事實是最好的反擊！
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