據奧維雲網(AVC)的數據，今年1-9月，國內空調市場零售額1596億元，同比下跌4%。出口方面，據產業在線數據，1-9月份企業出貨外銷量4749萬臺，同比下滑1.9%。總體看，空調業的國內外銷售均出現下滑。而同期行業庫存已達4000萬臺左右，高庫存壓力疊加行業整體銷量下滑促使行業價格戰更趨激烈。
格力定位於中高端空調市場，專注於打造自己 作為專業空調品牌的形象。利用“好空調，格力造”、“格力，掌握核心科技”這樣簡單 有效的廣告宣傳，塑造了格力專業的品牌形象。相比而言，美的空調專業品牌形象較弱， 品牌定位側重對產品功能的宣傳，例如“一晚一度電”等。
為了平衡淡旺季的生產週期，格力創立的壓庫存模式是符合家用空調產業發展的商業模 式，在空調市場高增長時期具有優勢，是格力競爭力的重要組成部分。
空調銷售具有明顯的季節性。夏季家用空調零售需求佔全年的 56。格力淡季的空調出貨量明顯高於其他公司。對比格力和美的各月的內銷出貨量份額，格 力由於全年出貨更均勻，下半年出貨份額一般會明顯提升。
格力的規模優勢：雙寡頭壟斷格局下，格力和美的空調產量相對於第三名、第四名的海 爾、奧克斯有非常明顯的規模優勢。
格力非常注重產業鏈一體化，下轄凌達壓縮機、格力電工、凱邦電機、新元電子、智能 裝備、精密模具等子公司，覆蓋了上游核心零部件生產。格力三大配件子公司為凌達壓 縮機有限公司（生產壓縮機）、珠海凱邦電機制造有限公司（生產電機）、珠海格力電工 有限公司（生產漆包線），2018 年收入規模分別為 173 億元，38 億元，199 億元（包括 內銷和外銷收入）。
當前處於市場週期、經營週期較差的時期，格力估值明顯偏低。格力在空調市場具備深 厚的護城河優勢，並且盈利能力強，有優質的資產負債表和現金流量表。
格力空調市場護城河優勢來自於：1）產業鏈一體化、專業的品牌定位、創新的技術以及 優秀的產品品質。2）公司的經銷商體系、壓庫存模式在過去是重要的競爭優勢。隨著市 場渠道和消費者的變化，公司的經銷商體系、壓庫存模式需要一些調整，但不足以顛覆 格力的優勢。
格力估值偏低，其中重要的原因是市場對公司治理結構的擔憂，以及對其是否可以突破 空調行業天花板、尋找到適合的第二產業的擔憂。
格力正在進行國企混改。國企混改後，預計格力有望變成一家沒有實際控制人的公 眾公司，管理層的激勵將改善。預計公司分紅率將明顯提升，有利於估值提升。 此外在引入新的戰略投資者 後，預計公司的多元化戰略也有望改善。
雖然公司當前受制於行業週期、經營週期較 差的影響，業績無法實現高增長。但在週期低谷投資一個具有護 城河的公司是值得的。2）格力盈利能力強，有優質的資產負債表 和現金流量表。3）控股股東格力集團出售 15%股份後，預計公司分紅率將明顯提升，有利於估值提升。
當前股價對應 2019/2020 年 12.4 倍/11.3 倍市盈率。格力在空調行業具有深厚的護城河 ，目標價：71元。
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