最近幾周，美國股市的波動性之大，可謂前所未有。流動性危機下，各類證券基金被瘋狂拋售。股神巴菲特也未能倖免，被深度套牢甚至半山腰割肉。
在如此巨大的金融海嘯面前，卻有一類投資者逆風飛揚，在市場動盪期間獲得了豐厚的利潤。他們就是高頻交易商！
高頻交易的投資者，通常會通過複雜的算法和功能強大的計算機系統，以閃電般的速度進出市場。
其交易策略，從複雜的人工智能算法到簡單的“低買高拋”等有很多種。理論上講，只要能擁有51%的勝算，高頻交易者就可以獲得良好的盈利表現。
據統計，高頻交易商的交易量佔了美國股票市場交易量的一半左右，已經取代了曾經控制市場波動的交易所場內交易者的交易量。
與做市商一樣，高速交易者通常在股票上下波動時，通過高賣和低買來賺取買賣訂單之間的差額（稱為價差）來獲利。
由於目前市場高頻波動，最近幾周，交易量較大的如蘋果公司的股票，其價差已經從通常的1或2美分，飆升至30美分及以上。
儘管價差大說明市場風險大，但利用這種差異的高頻交易公司卻從中賺取了可觀的利潤。
沃途金融公司（Virtu Financial Inc.）是美國最大的高頻交易商之一，也是紐約證券交易所的指定做市商。在該公司的實戰記錄中，幾乎沒有在任何一個交易日賠過錢。
該公司上週表示，預計2020年第一季度的交易收入在5.09億至5.19億美元之間，是去年同期和季度最高水平的兩倍以上，也是該公司在2015年上市以來獲得的最高交易收入。
沃途金融的股票今年上漲了41％，而標準普爾500下跌了21％。
除高頻交易商之外，一些不使用複雜算法的快速交易者也從市場波動中受益。比如，主打日間交易(day trade)的公司也戰績不凡。
Select Vantage公司的首席執行官丹尼爾·施拉普弗（Daniel Schlaepfer）表示，他的公司在全球擁有2000多名日間交易員。自市場開始下滑以來，該公司的日交易量增加了一倍，交易獲利紀錄不斷創下新高。
丹尼爾說，Select Vantage公司的交易員通常持有股票的時間不超過15分鐘，並且從不持股過夜。
從某種意義上說，該公司的行為就像一個龐大的、以人為主導的高頻交易公司，它在一天之內迅速買賣股票。“我們正在前進。我們正全力以赴。”施萊普費爾先生這樣說。
不過，幾家歡樂幾家愁。在高頻交易投資者笑傲江湖之際，曾風光無限的量化基金卻步履蹣跚。
量化基金的策略，通常是押注於不同金融工具之間的長期相關性上。 目前的市場錯位，很可能導致相關的策略失敗。
在上幾周的瘋狂拋售中，不少相關性破裂了。例如，股票與國債價格之間的相關性，通常是朝相反的方向移動的。 但是在最近的拋售狂潮中，投資者全部出逃，造成股票和國債一起下跌。
另一個例子是恐懼指數（VIX）。 通常，當股票下跌時，隨著恐慌和恐懼的情緒在華爾街蔓延，VIX會上漲。但最近幾周市場暴跌太快，VIX已飆升至幾乎飽和的水平，傳統關聯已不再是預期的那樣了。
知情人士說，位於芝加哥的貿易公司羅寧（Ronin）資本有限責任公司，因採取了與VIX有關的投資策略，蒙受了數億美元的損失。
期貨交易所運營商（CME Group Inc.）在3月20日表示，由於未能滿足資本要求，它拍賣了羅寧公司的一些投資組合。 羅寧公司辦公室的人沒有回應置評請求。
文藝復興科技公司（Renaissance Technologies）是最成功的量化金融公司之一。其前高管戴維·馬格曼（David Magerman）坦誠地表示：最近金融市場的混亂，給量化投資公司帶來了麻煩。馬格曼說：“市場的巨大震盪是量化基金的一次滑鐵盧。”
總部位於芝加哥的日內瓦貿易公司（Geneva Trading）首席執行官羅布·克里默（Rob Creamer）也發表了類似的感慨： “很多市場錯位了，這是非常難以置信的挑戰。”
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