繼瑞幸咖啡造假事件之後，視頻巨頭愛奇藝被指控財務造假。此消息一出，即刻引起軒然大波，愛奇藝股價一度下跌12%。
4月7日晚間10:39分，渾水發佈中概熱門股愛奇藝做空報告，矛頭直指在納斯達克上市的愛奇藝，稱其誇大營收和訂閱數量。渾水週二在推特上也表示，其協助Wolfpack Research 對愛奇藝進行研究，隨後做空愛奇藝的股票。
渾水做空的成功率頗高。“渾水”公司因中國古訓：“渾水摸魚”得名，曾經調查過東方紙業、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業、分眾傳媒和新東方等大公司，其中大部分公司股價出現大幅度下降，甚至被打擊退市。
對此愛奇藝於8日凌晨回應，其引用數據與結論嚴重失實，未經證實的陳述以及愛奇藝有關的誤導性結論和解釋。短暫跳水後，股票又反轉上漲3.22%，報17.3美元。
在Wolfpack Research 做空愛奇藝的報告中表示，早在2018年IPO上市之前，愛奇藝就一直在欺詐，且愛奇藝的業務增長無法合理地證明其財務報表是真實的。所以Wolfpack Research估計，愛奇藝將其2019年營收誇大了約80億元到130億元人民幣，即27%到44%。
此外做空報告還聲稱，愛奇藝將其用戶人數誇大了大約42%到60%，從而誇大了營收。還誇大了費用以及為內容、其他資產和收購交易支付的價格，目的是“燒”掉虛假的現金，向審計師和投資者隱瞞欺詐行為，並放出了幾條具有說服力的調查結果證明報告的真實性。
2019年10月至11月，Wolfpack Research對愛奇藝中國目標人群中的1563人進行了面對面的調查，結果發現大約31.9%的愛奇藝用戶可以通過京東或小米電視等愛奇藝合作伙伴的會員資格訪問其VIP內容。愛奇藝在總體上對雙重會員進行了核算，這意味著該公司認列了全部收入，並將其合作伙伴的份額認列為費用，這使得愛奇藝可以在誇大營收的同時燒掉虛假現金。
此後，Wolfpack Research又獲得了自2015年以來愛奇藝所有VIE（可變利益實體）和WFOE（外商投資企業）的中國信用報告。發現相比愛奇藝的招股說明書，2015年、2016年和2017年愛奇藝向美國證券交易委員會（SEC）上報的遞延營收分別誇大了261.7%、165.5%和86.2%。
Wolfpack Research又根據中國兩家廣告公司提供的愛奇藝後端系統的數據分析到，根據有關愛奇藝“熱度指數”的一份報告，Wolfpack Research發現，新發布的流行節目的典型趨勢是首先大幅攀升，然後逐漸下降。在攀升期過後的幾個月，觀看人數最多的省份/自治區的排名模式始終如一，其中包括只有147.8萬居民的西藏地區。
報告中稱，最近愛奇藝受歡迎的節目（包括“老男孩”，“偶像練習生”和“熱血街舞團”）前十名中出現了，如西藏，海南，寧夏或內蒙古等人口稀少地區。Wolfpack Research認為，這種高度反常的模式表明，愛奇藝使用了一些方法來誇大其內容的收視率水平。
Wolfpack Research 報告
對此，上市公司研究專家況玉清向每日人物分析，從做空報告信息來看，渾水指責的內容更像是愛奇藝存在財務粉飾，但造假的證據不足。報告中所提到的DAU數據只是財務造假的一個很重要支撐依據，是製作三大報表中的參考數據，並不直接納入其中，DAU的誇大本身並不能直接構成財務造假。
“如果愛奇藝可以憑藉此事證明自己沒有造假，披露出自己審計的底稿和其他相關審計證據，將會是一個有力的回擊。”況玉清補充。
針對這一點，投資管理資深人士陳尊德亦向每日人物表示，“MAU熱點圖選取的都是兩三年前的電視劇的數據，樣本有偏差。且近期的熱播劇數據不存在部分西部地區，例如西藏、寧夏排在前列的情況；第二，報告中質疑版權分銷的收入。做空機構可能在計算上出現的一些誤判，將分銷的收入只計算了一次，但愛奇藝並非獨家版權，可以同時賣給多個商家。”
公開資料顯示，Wolfpack Research成立於2019年5月，宣稱“通過確保金融生態系統的平衡來保護投資者”，先後將槍口對準美國公司GTT、SGH、中國公司趣頭條，但均以做空失敗告終。
而一旦Wolfpack Research做空愛奇藝成功，愛奇藝數據造假坐實，不僅會影響估值下降，百度也將迎來180度大反轉，難逃數據造假的追責。
愛奇藝發佈2018年年報顯示，百度擁有92.9%的愛奇藝股權，愛奇藝創始人龔宇持有1.84%的股權，小米佔有6.9%的股份。百度CEO李彥宏為愛奇藝董事長，百度高管餘正鈞、王海峰、王路及小米合夥人王川為愛奇藝董事，攜程CEO孫潔及前去哪兒總裁孫晗暉為獨立董事。
繼瑞幸咖啡造假、愛奇藝財務作假事件之後，在線教育美股上市公司“跟誰學？”被指控財報造假。除此，中國最大教育龍頭好未來，4月7日晚間自爆旗下“輕課”（light class）業務存在數據造假。
一時間，中概股風波接二連三，為何近期頻遭做空機構出手。對此，投資管理資深人士陳尊德分析，有三個原因。“第一，今年美國的整個市場表現不是很好，指數下跌大概30%，市場資金面較緊，是對做空機構來講是一個比較好的時機；第二，現在國外投資者對於中國上市公司的財務數據存在一定的質疑，醞釀著一場信任危機；第三，從2019年開始中概股的整體的漲幅較大，二級市場的估值相對偏高，此時做空有一定的下跌空間。”
上市公司研究專家況玉清也表示，“因為此前瑞幸爆出財務造假，為做空機構做了一個很好的鋪墊，很多做空機構的做空報告早有準備，趁著市場危機重啟時做空中概股，容易放大恐慌，加大做空效果，接下來，不排除會有更多的中概股公司會相繼會遭到做空。”
愛奇藝突遭指控，不知能否扳回一局。凌晨00:23分，愛奇藝創始人、CEO龔宇在8日凌晨發朋友圈配文：“邪不壓正，看最後誰贏。”
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