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摘要：
創新高的品種，投資邏輯與維生素非常相似 ①牛磺酸因疫情影響3月以來開啟漲勢，目前已漲至35-38元/kg，向新高50元/kg衝擊。 ②牛磺酸有增強免疫力功能，海外疫情促進需求上升，且對飼料中的抗生素有極大替代空間。 ③供給端湖北遠大富馳復工晚於去年同期，3月供需缺口達20%。 ④按2019年銷量3萬噸計算，年成交均價每千克上漲10元，年化增厚永安藥業稅後淨利2.55億，業績彈性巨大。
近期有幾家券商不約而同提到一品種——牛磺酸。因疫情影響3月以來開啟漲勢，目前已漲至35-38元/kg，向新高50元/kg衝擊。龍頭永安藥業市值36億，價格每波動10元/Kg，增厚淨利潤近3億，彈性巨大。
1、投資邏輯與維生素非常相似
牛磺酸是一種含硫氨基酸，具有消炎、鎮痛、維持機體滲透壓平衡和保持視力、調節神經傳導、保護心肌細胞、增強機體免疫能力等廣泛生物學功能。
牛磺酸用量在飲料行業佔45%、寵物食品佔30%、保健食品14%、飼料行業約佔8%、藥品及其他領域佔比相對較小。
它的投資邏輯與維生素很相似，需求偏剛性且添加微量，因此下游客戶對價格不敏感，價格易大幅波動。
2、年內價格有望創歷史新高
疫情發生後，公司和另一大牛磺酸廠家遠大富馳位於湖北，復工進度晚於去年同期，造成供應緊張。而下游需求仍處正常狀態，甚至因牛磺酸有增強免疫力功能，海外疫情促進需求上升。
值得注意的是，未來需求上牛磺酸在飼料產業的需求還會大幅提升。我國是世界最大飼料生產國，長期以來在飼料生產過程中過度使用抗生素導致耐藥菌嚴重汙染，全球多國出臺相應政策限制或禁止在飼料領域使用抗生素，牛磺酸對抗生素有極大替代空間。
3月牛磺酸供需缺口達20%，價格基本見底，目前報價漲至35-38元/kg。太平洋證券認為年內有望創歷史新高，達50元/kg以上。
3、價格每波動10元/Kg，增厚淨利近3億
永安牛磺酸產能5.8萬噸/年，產能和產量均為國內最大。與同業公司相比，生產成本更低，成本控制能力更強。
按2019年銷量3萬噸計算，牛磺酸年成交均價每千克上漲10元，年化增厚永安稅後淨利潤2.55億，業績彈性巨大。
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