面對愈發複雜與未知的疫情，一千個人心中有一千個哈姆雷特。
有些人覺得，疫情之下，經濟衰退，現在做投資風險很大，而且也沒有好的投資機會。投資要等到疫情結束，經濟回暖了，投資機會出來後再開始考慮。
拋開技術性的問題，從投資思路上分析這個投資策略，我有幾點思考：
首先，做投資要與不確定性共存，這個世界上很少會有所謂完全確定的時候。
塔勒布在《黑天鵝》中指出，這個世界是由不確定性（或者是偶然性）所推動的。
所謂的“黑天鵝”是指往往難以預期、一般極少出現而一旦出現又會對市場引起極大的連鎖的負面反應。比如911事件、比如今年的新冠病毒。
如果我們要做投資，就必須學會與不確定性共存，要隨時準備好去應對“黑天鵝”事件的出現。否則我們就只能把錢放在銀行或者買成貨幣市場基金，獲得極低的收益，成為被不斷增長的通脹所收割的韭菜。
其次，最好的投資機會往往出現在市場最悲觀、也就是大家最恐慌的時候。
恐慌情緒會像惡魔一樣無處不在：市場中有大量的壞消息出來，股市開始暴跌，周圍的人都在虧損割肉離場，企業在破產，申領失業救濟金的人數在成倍數增加。
恐慌情緒在不斷的蔓延，市場評論者會說：這次真的與之前的不同。
這種恐慌往往要等到過一段時間，賣的人開始少了，好的消息逐漸出來，市場才開始反彈。
如果我們去看回過往的歷次危機，大多如此。
比如最近一次的2008年美國金融危機，雷曼倒閉前後的那一段歷史，道指從14000點跌到6000多點，跌幅超過50%。危機的模式並沒有什麼不同。
而如果我們想等到所謂的危機完全過去再進行投資，往往那個時候市場已經較低位上漲很多，甚至是不斷的在創出新高，因為市場的價格反應的是對未來的預期。
2007/4/1至2020/4/1道瓊斯收盤價和谷歌“buystocks”的搜索熱度趨勢
雖然信息搜索不代表真正買入股票，但是可以在一定程度上反映人們的對未來的預期。
第一個藍色區域代表著2008/10-2009/3月金融危機徹底爆發的階段，第二個藍色部分是新冠疫情在美國爆發的階段。
從次貸危機的經驗可以看到，人們情緒的轉好和信心的加強是先於股票反彈的。而且總有這樣的少部分人能夠用更長遠的目光看待危機，例如巴菲特老先生，當年就在美股創下單週最大跌幅之後，寫下了《BuyAmericanIam》，振奮了人們對於市場的信心。
當然，我們不可能人人是巴菲特，我們要學會的是在市場最悲觀的時候中保持冷靜和謹慎樂觀，抓住機會。
再說說這次疫情的影響。新冠病毒的特點是較高的傳染性R0（2-4之間），和較高的死亡率（1%左右的感染死亡率）。
較高的傳染性導致生產活動基本停止，在需求端，部分需求會消失或者延後，例如出行旅遊需求；而在供給端，全球貿易中斷會為產業供應鏈帶來問題，最終導致最後就是大量的非必選消費萎縮，全球經濟陷入階段性衰退。
這些危機情況必須要出現在我們對未來的設想中。但同時，我們也要清楚認識到過去的幾百年間，資本世界每一次經濟危機之後，人類總能找到更好的解決方案，使得社會生產力不斷往前、企業利潤持續增長、股指不斷創出新高。
這背後的原因有兩個，首先是市場經濟本身的糾錯機制，市場雖然不是總是有效的，但市場可以很快的糾正錯誤；其次就是科技進步，這個背後是理性主義及科學主義的勝利。
因此，當這次疫情結束後，我們將會看到這個世界與之前已經有很多的不一樣。這些不同可能包括人的生活習慣發生改變（比如更注重衛生），經濟增長的模式發生改變（移動互聯網的規模進一步增加，虛擬經濟佔比越來越大），甚至於地緣政治也會
產生影響，全球化在短期內也會受到影響，這些都是我們的機會。
就像達利歐所說，大多數的事物都是隨著週期向上發展，就像一個朝上開瓶器，中間總會有起起伏伏，對於個體來說，人的一生過於短暫，每個人都只能經歷宏觀週期中的一小部分，且正在發生的事情。
圖表來源：瑞達利歐《ChangingWorldOrder》
最後，目前的市場價格，我認為已經包含了某種悲觀的情緒，雖然不知道什麼時候是最悲觀的，但底部是走出來的。
“黑天鵝”的出現使得我們的投資體系要有“反脆弱性”。
脆弱是指因為波動和不確定而承受損失，反脆弱則是讓自己在不確定中獲利高於損失。既然不確定性會一直存在，那就不要想去完全避免這種不確定性，而應該要利用好這種不確定性。
具體到投資決策中，我覺得可以參考幾個原則：
1、確保你所承擔的最大風險，不會將你置於死地，就像九頭蛇被砍了一個頭之後還不會死去，再慢慢長出兩個頭。
2、利用槓鈴策略，學會做多手準備，合理分配自己的時間、精力、資源，在槓鈴的兩頭都有儲備，避免滿盤皆輸的局面。
3、不懂的投資，不要去做。
對於投資者來講，在疫情的迷霧中，重要的是要
有前行的動力，保持持續的精進和修行，在投資過程中形成自己的獨立判斷和思考，並對可能發生的重大事件做好準備。正如達利歐所說：“過去發生過一些重大事件（例如1930年代的大蕭條），我不能肯定說‘這不會發生在我身上’，但是我必須研究清楚它的發生機理，並做好相應的準備。”
閱讀更多 道哥侃基 的文章
