智通財經APP獲悉，4月6日，兌吧(01753)連續發佈兩則公告，控股股東承諾禁售期延長至上市後3年、核心管理層承諾禁售期延長至上市後2年、同時員工持股平臺將在未來一個月內增持最多450萬股。
兌吧控股股東Xiaoliang Holding承諾其持股禁售期延長2年至2022年5月7日，目前持有公司42.19%(4.54億股)股份。兌吧核心管理團隊成員間接持有的兌吧股份以及持股平臺中尚未授出的兌吧股份共計5.33%(5737萬股)股份將延長禁售鎖定期至2021年5月7日。控股股東和核心管理團隊表示此舉基於對公司長期發展的信心。
同時，兌吧現有股東Kewei Holding Limited及Duiba Kewei (BVI) Limited，作為員工持股平臺將用平臺自有資金自4月6日起計1個月內在公開市場購買不超過450萬股公司普通股。購買股份基於對公司價值的認同，並將用於人才激勵，有利於公司的持續經營及長遠發展。
據某投行人士推測，兌吧此次增持股份上限確定為450萬股，很可能是為了避免觸發聯交所《公司收購、合併及股份回購守則》下的要約責任。
按照公告及招股書披露，此次擬增持股份的兩個員工持股平臺屬於兌吧控股股東一致行動人，參照兌吧上市日至今的股權比例變化，若控股股東加一致行動人的持股比例在2020年10月之前超過50.83%，將觸發相關要約責任。“上市公司如要觸發相關要約責任，需按合規要求經聯交所事前審批，否則後果將非常嚴重。”上述人士介紹。
日前，兌吧剛披露2019年財報，四年收入漲幅超40倍，連續三年淨利複合增速超過69%，持股平臺增持及控股股東和管理層延長禁售鎖定期，再次表明兌吧管理層踐行高質量可持續增長戰略的決心。
SaaS高增長為兌吧長期價值保駕護航
增持股份顯示了兌吧管理層對公司未來發展的信心以及對公司價值的認同。兌吧2019年實現收入16.52億元，同比增長45.3%，經調整後的淨利潤為3.4億人民幣，同比增長65.7%。得益於業績的高質量增長，兌吧報告期內的經營活動現金流入淨額為2.41億元，而去年同期為流出740萬元，實現指數級增長。且截至2019年12月31日，兌吧的現金儲備高達12.94億人民幣。充沛的現金儲備為業務經營提供了強有力保障。
4月6日公告當天兌吧收盤價為2.11港元，市值僅為22.73億港元，目前估值無論和公司業績、資產相比，還是在同行業可比公司中都處於低位。
從業績到經營現金流，再到現金儲備，顯示兌吧兼具高成長性和高質量資產，由於小非的減持疊加大市、廣告行業整體下滑的衝擊，影響了兌吧當前的估值。
以2019年的經調整淨利潤3.4億人民幣計算，當前市值對應的PE不足7倍。在經調整淨利潤增速高達65%的情況下，已明顯低估。若以PS估值法對標其他SaaS企業，兌吧2019年的PS估值也僅有1.4倍，遠低於SaaS行業中平均5倍的PS估值。
即使以最保守的PB估值來看，當前市值對應的PB僅有1.52倍，這對於一個現金儲備優異，業績仍處於高速增長中的互聯網企業而言，低估已十分明顯。
面對宏觀經濟和行業增長的極大不確定性，兌吧沒有選擇以價換量，而是踐行高度聚焦利潤和效率的高質量增長戰略，始終圍繞提升行業效率、幫助企業提高收益、為客戶創造價值，自2014年創業伊始，兌吧就佈局了To B的SaaS業務，2018年中開始SaaS業務的變現，進入2020年，疫情蔓延反而激增了企業客戶的需求，兌吧的SaaS業務進入了抗週期的高增長通道。
兌吧董事長陳曉亮表示：“我們的願景是在未來5-10年裡，成為產業互聯網時代可以代表行業的公司，通過我們的產品和服務真正幫助企業提高效益。
2019年兌吧用戶運營SaaS業務新籤合同(包括續簽合同)的總價值猛增342.9%至4340萬元。簽約及續費客戶數量保持攀升同時簽約單價持續提高。2019年度新簽約(含續約)合約數量同比增長72%至649，單份合約平均金額達約人民幣6.7萬元同比增長158%。
2019年兌吧SaaS業務積極發掘與零售、餐飲、銀行及新媒體等行業頂尖品牌的合作機會，已積累眾多主流、優質客戶，兌吧管理層在2019業績交流會上指出：“參照SaaS可比公司流失率僅為1.4%，隨著每年SAAS客戶群體的擴大，流失率有望保持在較低的水平。”
作為用戶運營SaaS系統及互動效果廣告行業的行業細分龍頭，享有規模性效應讓其獲得競爭壁壘，廣告業務將為兌吧中短期盈利能力提供強有力保證，SaaS業務有望為兌吧長遠價值提供高成長性支撐。
管理層延長鎖定彰顯發展信心
此次兌吧控股股東名下所有直接和間接持股，以及9名核心管理層名下所有持股，均自動延長禁售鎖定期，是在以實際行動向股東、投資者傳達公司堅信高質量增長戰略下的長期價值：想要成就偉大的事業，「方向正確」、「看長期」和「懂得堅持」是必要條件。
“兌吧是一家非常年輕的公司，我們擁有一支飽含熱情的團隊，雖然過去創業的每一年我們都遇到了諸多挑戰，但我們從未畏懼，並且在不斷克服困難當中獲得了很好的成長。”兌吧董事長陳曉亮表示。
公告顯示兌吧此次增持股份將用於人才股份激勵，分配予公司優秀人才以肯定其貢獻，有利於公司的持續經營及長遠發展。兌吧將人才激勵作為核心機制貫穿於企業的戰略、組織、人才以及運營等各個領域。
通過員工持股平臺實現共創共享，留住人才、吸引人才，激勵人才持續創新，為公司發展提供創新驅動力。互聯網行業的生命力在於創新，持續的創新輸出是整個企業內部系統最大的價值創造，企業才能確保行走在不斷向上的道路上，商業生態的可持續發展才能實現。
儘管今年大部分行業都受疫情影響，兌吧依然在外部條件變化和新技術更迭中做到了適應不同場景化的業務創新。兌吧在SaaS產品系統方面已經把全線的運營運營解決方案完成產品化，實現了非常高的可複製性，並且在2020年推出了兩個創新的SaaS產品體系。
一個是面向電商之外的銀行、汽車經銷、保險等行業，兌吧搭建了直播營銷的產品服務體系幫助企業獲客，讓直播營銷成為企業銷售的必備手段;
一個是為淘寶賣家提供用戶運營全案，基於兌吧過去5年在用戶運營的積累，為淘寶賣家提供運營策略和產品服務，幫助淘寶賣家輸出更好的用戶運營策略，導向gmv轉化的提升。
在企業服務領域，相較美國，中國仍有巨大空間。美國Microsoft、Oracle、SAP等7家巨頭仍保持著長足的發力，在細分市場SaaS行業，美國的Salesforce、Docker等公司貢獻7000億美金左右的市值。兌吧核心管理層的系列舉措，充分表達了對於公司發展前景的充足信心，同時也為公司未來幾年的業績增長提供了動力。
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