4月2日晚間，瑞幸咖啡自曝2019年3-4季度業績審計漏洞，虛增營收22億元的消息在媒體圈傳開。盤前瑞幸咖啡暴跌85%+開盤後，瑞幸咖啡股價經歷5次熔斷。
截止發稿報價，瑞幸咖啡跌近73.27%，報價7.15美元。
網友們探討，美國股市對於財務造假是零容忍的，甚至是面臨退市和集體訴訟。
鳳凰網財經聯繫了證券律師、上海創遠律師事務所高級合夥人許峰，許峰表示，根據美國法律，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪要判處10至25年的監禁，個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。同時審計機構也可能會涉嫌犯罪，可能要面臨嚴格的舉證責任，瑞幸公司、相關董監高、審計機構等中介機構，還可能面臨鉅額的集體訴訟。
瑞幸的確是一家很特殊的公司，從2018年上市以來的季度財報顯示一直是虧損的數據。大量給消費者送優惠券，現金流新增的數據不及用戶新增的數據。
瑞幸的無法產生淨現金流的狀況與貝瑞研究的注重高資本效率，能夠創造大量現金留的優質公司特性大相庭徑。
我們給投資者傳遞的核心觀點是：
1、具有相當大的市場資本規模的公司。
2、資產回報率高的公司。
3、能夠產生大量自由現金流（FCF）的公司。自由現金流是指在所有營業費用和商業投資之後剩餘的現金金額。
4、一貫以股息和股票回購回報股東的公司。
5、公司業績持續增長收入的公司，年復一年。
Stansberry Research 創始人Porter Stansberry
此外，4月2日晚間，貝瑞研究總公司Stansberry Research 創始人Porter Stansberry給所有用戶發佈核心為“如何以最安全的姿勢購買資本效益高的股票”觀點。
How to Buy the Most Capital-Efficient Stocks, Safely”
Porter 指出：投資可以是一個簡單的遊戲。
“我們的目標是以最少的回報換來最多的回報。對這一過程的任何認真研究都成為你投資成果的變量。”
Porter認為，首先，投資者所使用的初始投資資本金很重要。基本原則是：不要賠錢。因為損失的錢不能繼續投資。
其次，投資時間很重要。一項優質的投資可以長期持續持有的，因為股息可以利用到再投資當中。
第三個重要因素是企業業績的複合增長率。
以上三個很簡單的最基本規則，也許有些投資者在購買股票之前會考慮這些變量，但大多數人或許只考慮“這隻股票會上漲嗎？漲到多少錢？我什麼時候賣呢？”
Porter認為普通投資者思考的問題與正確的投資思考的問題幾乎完全相反。
投資者應該思考：假設我將所有股息再投資，這些股票復權的速度有多快？我能安全地維持這個公司多久？最重要的是，我能為這隻股票支付的最安全的價格是多少？
現在是熊市區域，直接推薦股票多少有點忐忑，但是對於投資那些擁有長壽命產品、能夠逐年增加支出的資本效率高的企業。毫無疑問是最好的投資方向。
這正是股神沃倫•巴菲特（Warren Buffett）使用的方法。這很難完全解釋，因為最糟糕的是一旦所有人瞭解了它的工作原理，它就太簡單了。
投資者所要做的就是購買那種只需要很少資本就可以經營和發展業務的公司，從而產生多餘的資本回報給他們的所有者（股東）。然後你再把資金投資到更多的股票上。
Porter重申的這種投資方法是基於資本效率，是完全安全的，幾乎不需要任何努力。整個訣竅在於瞭解哪些公司資本效率高，有良好的長期前景。
此外，只有當你能以如此低的價格買到股票，而這些股票基本上沒有風險時，你才會買入。
那麼，像這樣的股票或者可以長期投資的股票安全價格在哪裡呢？你應該付多少錢？這是最重要的變量，因為投資的第一條規則是“不要賠錢”。
Porter分享了一個簡單的經驗法則：
1、只需計算出以當前市價回購所有股票需要多少錢，再加上公司的淨債務總額，最終會得到被稱為“企業價值”的數據，這就是公司自購所需的成本，（當然也是理論上的成本）。
2、假設計算一下這家公司是否有現實實力收購自己（很少有公司真的這樣私有化），假設一家企業價值150億美元的公司借到了這麼多錢來買下自己，假設市場利率為7%，該公司每年必須支付大約10億美元的利息。
如果這份支出超過了它的營業收入，表示他現在買不起自己。但如果它的年營業收入能達到這個數額，你的選擇就對了。尤其是，當股票更便宜的時候，你的機會會更好，因為這會壓低企業價值。
假設你選的這家優質公司能同時承擔自己股價的風險和債務的風險的話，這意味著，從根本上講，你選對了，作為股票所有者和債券人，你的風險都很低。
Porter稱這種購買為“無風險”價格投資。
這是在投資者在購買任何股票之前可以操作的最好投資分析方法，尤其是用來分析已經持有的股票是否可以長期持有。
投資者必須確保自己可以足夠舒服地等待回報。
而唯一的辦法就是參與以安全且價格合理的機會買入資本效率高的公司。
貝瑞研究分析師十大優質股收益
閱讀更多 貝瑞研究 的文章
