行業盤整動盪，恆大穩健向前。
3月31日，中國恆大發布2019年度業績報告，多項指標行業領先。
數據顯示，恆大2019年銷售額同比增長9%，實現6011億元；核心利潤雖有所下降，但依然達到408.2億元。其現金餘額同比增長12%，達到2287.7億元。
而在負債指標上，恆大資產負債率為77.9%，淨負債率為159.3%，均有小幅增長。
正當行業對“不盡完美”的負債指標稍有微詞之時，許家印卻毫不避諱，直面負債短板，並正式開啟了恆大的新戰略轉型。
01 “開源節流”新戰略
從2020年開始，全面實施“高增長、控規模、降負債”的戰略思路，用最大決心、最大的力度，一定要把負債降下來。這是許家印為恆大勾勒的未來發展方向。
行業人士對指出，“恆大2019年資產負債率，其實比萬科、碧桂園還要低，只是淨負債率高了些。”
“不過，能將降負債公開提升到戰略層面的，恆大是為數不多的一個。”
趣識財經觀察發現，在許家印喊出降負債戰略意圖之時，底氣十足。恆大降負債背後，有高增長與控規模的戰略支撐。
細觀恆大“高增長、控規模、降負債“九字戰略方針，其背後的邏輯可濃縮為“開源節流”四字。開源節流成行，降負債自然是水到渠成之事。
而從古代歷次富國改革來看，無論是管仲變法，抑或王安石變法，開源都是重中之重，恆大也不外如是。
迴歸本文主角恆大，其開源的底氣來源於兩個層面。其一，龐大優質的土地儲備，這是恆大的內功基礎。
打鐵還需自身硬。數據顯示，2019年底，恆大土儲規模達2.93億平方米，充足的土儲，使其可源源不斷的滿足購房者的需求。
不止恆大，諸如碧桂園、融創等頭部房企，皆有不少土地儲備。而在當下環境中，比土儲更為緊迫的，是高效銷售與變現模式。
這便是恆大開源的另一依仗——創新的線上銷售方式。
數據顯示，憑藉“網上賣房”創新舉措，恆大一季度銷售額增長23%，達到1465億；銷售回款更是增長55%，實現1133億。在兩創行業第一同時，恆大也實現自我超越，刷新一季度銷售及回款的最高紀錄。
與之相對，克而瑞數據統計，2020年整個房地產行業遭遇滑鐵盧，top100房企一季度全口徑銷量大幅下滑，1-3月單月分別下滑12.7%、37.7％、17.1％。
恆大逆勢增長背後，是網上賣房戰略的成功。
“最早實現全國樓盤同步，巨大折扣讓利房主，營銷返利惠及全民。”在其他房企大多淺嘗輒止，恆大卻引領了整個行業風潮，贏得多方點贊，獲得先發優勢。
而線上賣房的現實意義是：恆大得到了充足的回款，實現了真正的“開源”，這也是降低負債的第一步。
02 “減脂增肌”降負債
如果將開源比作增肌強身；節流便是減脂瘦身。
這具體體現在恆大“控規模”三字方針上。而控規模，也包含兩大邏輯。
首先，是實現土儲負增長。按照規劃，未來三年，恆大土儲每年要降低3000萬平方米。按照這一速度，到2022年，恆大土儲便降低至2億平方米。
結合上述開源策略，不難發現，恆大在集中消化現有土儲，並嚴格控制新增土儲，這也是恆大未來土儲策略的兩大基調。
其次，是收緊多元業務投資。援引許家印在發佈會中聲明，“5年內不再投資其他任何產業。”
而無論是嚴控土儲，還是收緊投資，其核心都是聚焦“節流”。通過開源節流一增一減，實現降低負債的目標。
按照恆大規劃，未來三年將實現負債大幅降低，有息負債每年平均下降1500億，到2022年總負債控制在4000億以下。
為此，許家印在發佈會現場算賬：“18年與19年，恆大銷售回款每年維持在4500億左右；如果今年實現銷售8000億，回款按7000億計算，就會增加2500億的銷售回款。同時，恆大今年減少土地儲備3000萬平方米，直接減少600億的支出。”
“一增一減，恆大一年淨增3100億’營收’，實現有息負債下降1500億的目標，就不再難事。”
“細究起來，減少的1500億有息債，還可減少一百多億利息成本。”明眼人指出。
03 矯健的新恆大
開源節流，降低負債。
恆大新戰略，與近期央行等多部委要求房地產市場，“堅持因城施策，落實好房地產長效管理機制，促進市場平穩運行” ，不謀而合。
過去23年，恆大銷售額從零起步，如今超越6000億，而今年，恆大內部銷售目標為8000億；在不久的2022年，其目標銷售額直指1萬億。
減脂增肌，健步向前。一個更加強健的新恆大，迎面走來。
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