文 | 李珂
疫情早晚都會過去，但落後的市場開拓進度和缺乏活力的產品，才是維他奶需要拔掉的“刺”。
01 、一場疫情，利潤沒了
近日，維他奶公佈盈利預警，預期2019-2020財年（截至今年3月底）全年淨利潤將同比大幅減少約25%-35%。公開資料顯示，截至去年3月底，維他奶股權持有人全年應占溢利為6.96億元，同比增長19%。
值得注意的是，本財年的前6個月，維他奶國際實現營收46.84億港元，同比增長5%；實現公司淨利潤5.33億元，同比增長3%。
對於淨利潤大減，維他奶解釋稱，主要因為中國內地一些省市採取措施遏止新型冠狀病毒疫情爆發，從而嚴重影響公司產品在中國各地的市場計劃及供應鏈運作，尤其是疫情中心——武漢市及湖北省的業務。由於其中國內地的大部分業務來自一般的貿易渠道，在小型零售商鋪相繼關閉的情況下，使業務受影響。
此外，維他奶還在公告中表示，中國香港市場消費力受社會運動影響而減弱，更因疫情爆發而進一步惡化。具體而言，香港消費者增加了其他日常必需品的消費量，導致家用零售銷量下降；顧客選擇遠離人流密集地區消費，令便利店銷量備受影響；重要的校園渠道銷售也因為學校停課而陷入停滯。
綜上：大陸市場受挫，香港市場進一步惡化。
快消君瞭解到，維他奶歷史上較少出現淨利潤大幅下滑的情況——結合如今的公告來看，足以說明維他奶業績受到連續公共事件的影響之深。
事實上，疫情給維他奶帶來的負面影響早就可見端倪。
今年1月，疫情爆發之初，就有消費者發現維他奶罐裝檸檬茶由武漢生產。彼時，儘管陸、港兩地加強防疫措施，但每日疑似病例仍呈上升態勢，加上2003年“SARS”的慘痛經歷，民眾一時間如驚弓之鳥，甚至有消費者呼籲“罷買”維他奶所有產品……
彼時，維他奶回應表示，只有罐裝維他檸檬茶及菊花茶是由維他奶武漢工廠生產，並強調產品均經過高溫殺菌，符合食品安全標準，顧客可放心飲用。但從快消君多方瞭解的情況來看，對於此番“表態”，部分消費者並不買單。
針對疫情帶來的具體影響，維他奶相關負責人表示，除了產品庫存消化減慢，造成大量積壓現象，佔用了公司資金外，市場訂單減少也是彼時公司面臨的重大經營困難。退一步而言，即使有訂單，也因生產工人及管理人員無法正常返崗、缺乏口罩、酒精等防疫物資、材料配套廠家無法供貨、產品發貨受制於運輸管制等原因，無法正常生產。
快消君瞭解到，維他奶佛山、深滬工廠早在2月初就開始為推進復工復產做積極籌備。維他奶武漢工廠直到3月16日才獲得當地新冠肺炎防控指揮部發出的復工復產批覆許可，並於一週後終於啟動復工。
“目前，第一批覆工的先遣隊員有70人，按照武漢市目前的防控形勢，4月份有望恢復全部產能。”一知情人士告訴快消君。
不過，也有觀察人士表示，復工容易，復產難。考慮到武漢當地疫情存在潛在的不確定性，維他奶武漢工廠招聘工作也面臨著相當的難度，而復工人員的迴流和安置更需要一段時間。
02 、一路向北，產能尷尬
過去十年，維他奶國際營收穩步增長，複合增長率達到10.34%。其中，內地市場複合增長率高達21.87%，集團十年間股價漲幅超過1300%，被譽為“香港小茅臺”。不過，進入2019年這隻“小茅臺”明顯步入“乏力期”。
從業績來看，維他奶國際營收及淨利的增速都出現明顯放緩：截至2019年9月30日止的六個月中，公司收入同比增長僅5.33%；淨利潤同比增長只有1.82%。相較之下，維他奶2018年上半年的營收及淨利增速分別為22%、26%，均為雙位數增長。
和周黑鴨類似，武漢工廠的停擺及緩慢復工，使維他奶很“受傷”。究其原因，產能不足一直是維他奶的“軟肋”。
2016年，由於出售北美業務，調整新加坡經銷商問題，維他奶的淨利潤大幅下跌。也是在2016年，維他奶的武漢工廠開始投產。當年，維他奶的中國區業績首次超過港澳地區，成為其主要營收市場。雖然維他奶的主戰場是華南，但武漢工廠的重要性以及補充產能的急迫性可見一斑。
維他奶武漢工廠開業
雖然，近年來新投入運營的工廠緩解了維他奶產能壓力，但隨著2018財年和2019財年連續兩年業績大幅增長，公司產能壓力進一步凸顯。今年初，沽空機構Valiant Varriors曾提出，維他奶國際在內地南方市場銷售已呈飽和的狀況下，在北方銷售幾乎沒有增長。
一業內人士表示，維他奶在產能方面一直需要解決兩大問題，一是產能老化的問題，二是新增產能的問題。任何消費品生產企業，為保障市場供應都會保有一定的存貨來應對市場需求，如果公司產能跟不上，再好的產品和渠道也難以支撐公司業績持續快速上漲。
不過，與一般的食品飲料公司不同，維他奶每次進入新市場往往是從其他地區調貨，市場反響不錯後再建工廠跟進。1994年和1998年，維他奶在深圳和上海的廠房投產，直到2010年才開始籌建第三家工廠，佛山工廠。為了擴產能，2015年落子武漢，佈局華中；2017年在東莞建新工廠，還是由於深圳工廠產量已達到產能最大值。
上述人士表示，“如果未來維他奶把開拓廣東地區渠道的方式推向其他地區，並加快建廠節奏，或許能再造好幾個維他奶。可是，受疫情影響，2020年維他奶東莞常平廠房是否能如期投產，存在很大不確定性。”
03 、香港市場，不復往昔
除大陸市場由疫情帶來的短期不利影響外，香港市場的長期衰退，也同樣讓當下的維他奶感到“頭疼”。
隨著在香港發生的示威遊行演變為違法暴力衝突，以及疫情帶來的綜合影響，香港的零售業正陷入嚴酷的寒冬。據法國國際廣播報道，今年1-2月，香港整體零售成交額已跌至378億港元，與去年同比下跌21.4%，同時，已經連續十二個月下跌。
早在去年6月，香港統計處公佈的數字反映，零售業銷售數字同比下跌6.7%。香港零售管理協會表示，“反修例”演變出連場暴力衝擊禍及全港，對經濟的影響程度已超越2014年違法“佔中”，個別地區的商戶生意暴跌七、八成。
好消息是，疫情發展引發香港消費者減少外出，長時間逗留在家，從而大量囤積口罩、清潔用品以及米糧、即食麵、罐頭食品和包裝飲料等。公開數據顯示，今年1月，香港超市渠道的銷售額竟然創下了近八年同期新高，這也使得維他奶和康師傅、統一、日清等企業意外地成了疫情的受益者。
排隊“囤貨”的市民
不過，這種應激式的消費，並不會改變香港整體零售業下滑的“基本面”。
據港媒報道，香港零售管理協會主席謝邱安儀估計，受到去年下半年和今年初兩起公共事件的衝擊，2020年上半年香港整體零售額跌幅將在3-5成左右。倘若成真，是有零售數據公佈以來最大的半年跌幅。此外，失去了訪港旅客支持，即使疫情過後，亦不足以令當地零售業出現反彈。
從維他奶的過往業績來看，中國香港市場2015-2018年的營收分別為：20.69億港元、21.67億港元、21.59億港元、22.64億港元。雖維他奶國際發家於中國香港市場，但隨著中國香港市場需求的漸趨飽和，業務增長也已很難取得突破，如今，維他奶在香港地區的業務前景堪憂。
無論是在發源地香港市場還是在主戰場大陸市場，“佛系”的維他奶，在很長的一段時間內，用“歸核化”的打法堅持了自身定位，即參照“可口可樂”，把品類收縮到豆奶，不管別家做什麼，都不為所動。但是，目前發展階段已完全不同。一則盈利預警，已經暴露了維他奶的發展韌性存在相當大的隱患。
此前，維他奶還能靠大陸的增長速度“講故事”，現在“兩條腿都斷了”——香港市場因為持續的經濟衰退，收入可預見會同比下滑；大陸市場，因產品缺乏創新，這些年除了維他奶和幾個茶飲料外，基本上沒有拿得出手的新品，營銷更沒有太多特色（爽過吸**，已經是很多年前的口號了）。
雪上加霜的是，維他奶在華南強勢市場的表現也有點“一言難盡”。快消君此前曾報道過，隨著宏觀經濟增速放緩以及南方雨水過多，導致維他奶整體銷量放緩。此外，維他奶的價格“失控”也導致了銷售壓力增大，很多經銷商的庫存普遍過大。華南地區甚至已經出現了嚴重的竄貨現象，甚至有些本該是佛山工廠的區域但卻發現了武漢工廠生產的產品。
總之，“香港小茅臺”和真正的茅臺比起來，差距還是挺大的。
閱讀更多 快消 的文章
