金健米業的賣水者!糧食上漲最受益品種,馬上就能看到用量的大幅攀升,股價還趴在地板上;一天上漲48%,年內暴漲332%!受疫情影響的黑馬漲價品種,這家A股公司產能全球最大
養雞:我國祖代雞引種來源為新西蘭(佔比55%)、波蘭(29%)和益生自產。今年1月波蘭爆發H5N8高致病性禽流感,由此新西蘭成當前僅有的可供祖代雞引種國家。但受疫情影響，新西蘭宣佈從3月26起進入國家緊急狀態,為接下來自新西蘭引種帶來不確定因素。此外,航空管制措施更使得祖代雞引種雪上加霜,目前空運是引種的唯一方式且通過客機運輸,按這一嚴苛要求,引種難度將大幅度提升。今年前兩個月引種量僅4.2萬套,同比降71%,預計全年降至60-80萬套。禽板塊確定性提升,對標益生股份、聖農發展、仙壇股份等。
引種量暴降71%!唯一引種國新西蘭剛宣佈進入緊急狀態,疊航空管制措施雪上加霜,此養殖板塊股性超活迎拐點(方正證券)
養雞板塊確定性開始高企,海外疫情持續發酵,當前唯一引種國新西蘭已進入緊急狀態。市場此前最擔憂的“引種量”持續大增,但目前來看全年下降成為定局。
1)當前唯一引種國進入緊急狀態
我國肉雞範圍較廣,包括白羽肉雞、黃羽肉雞、淘汰蛋雞和817雜雞等類型。其中白羽雞屬外來品種,需從國外引種祖代雞。
按19年情況,我國祖代雞引種來源為新西蘭(佔比55%).波蘭(29%)和益生自產。今年1月波蘭爆發H5N8高致病性禽流感.由此新西蘭成當前僅有的可供祖代雞引種國家。但受疫情影響，新西蘭宣佈從3月26起進入國家緊急狀態,為接下來自新西蘭引種帶來不確定因素。同時選擇其他弓|種地的難度很大,且其他引種地也受疫情影響。
2)航空管制措施致使弓|種量降約30%
航空管制措施更使得祖代雞引種雪上加霜,目前空運是引種的唯一式且通過客機運輸,按這一嚴苛要求,引種難度將大幅度提升。
今年前兩個月引種量僅4.2萬套,同比降71%,預計全年降至60-80萬套。(此前僅考慮波蘭封關,預計引種100萬套,目前數值再降約20-40%)。
此外,南美地區為我國主要的雞肉產品進口來源,疫情或導致雞肉產品進口量收縮。
3)雞肉需求將持續提升
受益於肉類缺口擴大,大概率從去年的缺豬不缺肉過渡到今年的缺豬又缺肉,雞肉需求將會持續提升。
禽板塊確定性強,對標益生股份、聖農發展、仙壇股份、民和股份、立華股份等。
複合肥:近期金健米業、北大荒等糧食類個股漲幅較大。而複合肥正是農業生產領域中常用的肥料,對提高農業效益有重要作用。券商分析指出,主糧止跌t國家鼓勵種植,這將抬升農民種植收益預期和積極性.有望推動種植面積回升。2017年以來,複合肥行業共退出產能1775萬噸,行業開工率恢復至合理水平,CR4也提升至21.6%,未來有望加速。可關注市銷率最低的行業龍頭史丹利。
金健米業的賣水者!糧食上漲最受益的品種,馬上就能看到用量的大幅攀升,股價還趴在地板上(中泰證券)
農產品漲價預期濃厚,帶動農戶種植熱情,種植的過程中肥料必不可少,中泰化工認為複合肥因其強大的優勢具有極大的投資價值,史丹利是市銷率最低的行業龍頭。
(1)什麼是複合肥
複合肥是農業生產領域中常用的肥料,由氮、磷、鉀三種營養元素由物理或化學方法制成。複合肥具有養分含量高、副成分少、結構均勻、節省儲運費用和包裝材料等特點,對減少肥料浪費、提高農業效益有重要作用。
(2)複合肥行業邏輯:行業反轉加速
①需求端:種植面積回升。
主糧止跌:複合肥的使用與情等主糧種植面積密切相關。
自2015年以來,國內主糧收購價格卻一路持續走低,導致玉米小麥和水稻的產量也分別變動了-10.5%、5.6%和-6.0%。
2020年2月,水稻公佈年內收儲價格,早秈稻、中晚秈稻、粳稻止跌企穩,這將抬升農民種植收益預期和積極性,有望推動種植面積回升。國家鼓勵種植。
受疫情影響,為保證糧食安全,國內多地加大措施,鼓勵種植,促進農民迴流農業,也將帶動種植面積回升和複合肥需求量。
②供給端:歷經五年去化,集中度有望加速提升。
2015年以來,隨著行業經營形勢向下,複合肥行業供大於求矛盾集中凸顯,行業開I率也在2017年下滑至10年底部。
盈利能力的惡化疊加優惠政策取消、環保趨嚴等因素,促使行業內老舊產能不斷退出,2017年以來,行業共退出產能1775萬噸,行業開工率恢復至合理水平,CR4也提升至21.6%,未來有望加速。
③價格端:單質肥價格下行,成本端壓力逆轉。
三大單質肥構成複合肥主要成本。尿素、磷銨等單質肥在過去2-3年伴隨著供給側改革迎來大幅_上漲,加速複合肥行業盈利能力下滑。2020年，尿素、磷肥等單質肥均存新增產能投放，價格有望下行,減輕複合肥壓力。
水泥:西北地區水泥已經開始漲價,背後是庫存快速回落,青海地區庫存較去年同期下降了40個百分點,回顧歷史低庫存時期,"低庫存“漲價”傳導路徑非常清晰;市場普遍關注的基建託底,對西北水泥產業之間刺激最大,單位固定資產對甘肅、寧夏水泥拉動係數0.7以上，遠高於全國的0.33水平;西北地區水泥企業集中度高,部分地區CR5超過70%,中國建材集團在西北地區產能佔比顯著領先,對標寧夏建材、天山股份。
全面漲價開啟,庫存急速下降40個百分點,西北水泥企業是最優質的彈性標的,固定投資拉動係數是全國的2倍以上
寧夏:中旬以來主要廠家陸續通知上調水泥價格20-30元/噸。
青海:自3月26日零時起各水泥品種.上調65元/噸。
西北地區水泥生產商率先開啟提價,疊加基建加碼,分析師說西北水泥量價彈性兼備”"。
1)庫存大幅下降,漲價基礎堅實
截止3月19日,寧夏、青海、甘肅、新疆的熟料庫存分別為30%、30%、30%、40%,同比去年下降27.5.40、35.35個百分點,熟料庫存同比大幅下降。
回顧歷史低庫存時期,“低庫存漲價"傳導非常規律。
2)基建投資,對西北水泥拉動最為直接
從單位投資係數(單位投資對應水泥消耗量)來看,基建對於西北水泥的拉動作用更為直接，彈性更大:
單位固定資產投資對水泥的拉動量,甘肅表現最為突出,比例0.76在所選區域中最大, 其次為寧夏達到0.71,遠高於全國平均0.33 ;
單位交通固投對水泥的拉動量,寧夏表現最為突出,且較高於全國平均;
單位建安消耗係數中,寧復甘肅、浙江均較為突出,而建安投資在固投佔比方面,西北省份顯著高於浙江。
3)行業格局好,龍頭份額集中
西部地區頭部水泥企業份額集中度較高,尤其青海、寧夏、甘肅CR5均超過70% ,中國建材集團在西北地區產能佔比顯著領先。
對標:寧夏建材、祁連山、天山股份。
維生素:年內以來維生素系列產品漲價幅度大。截至3月30日,VA報價535元/千克,較年初上漲74%;VD3報價400元/千克,較年初大漲332%;VE報價72.5元/千克，較年初上漲49%;海外疫情影響供給持續性有超預期可能,價格有進一步上漲空間。關注標的方面,綜合性維生素龍頭新和成具備VA、VE、VD3、VH等多品種產能;花園生物是全球最大的維生素D3生產企業,金達威位居第二。
維生素各細分品種年內漲幅梳理,它一天上漲48%成為馬(中信證券)
年內以來維生素系列產品漲價幅度大,市場關注度較高。
今天再次梳理下。先看截至3月30日的各細分品種的報價數據:
主要邏輯是海外疫情影響供給。中信證券指出,我國是全球維生素的主要生產國,在多個品種方面具備產能壟斷優勢。但在VA、VE產品方面,歐洲化工巨頭如帝斯曼(瑞士、瑞典)、巴斯夫(德國)等仍具備較大規模產能,歐洲產能在全球合計佔比分別約為60%、50%。受歐洲新冠肺炎疫情影響,VA、VE全球供給受限,產品價格持續上漲。
近期一個明星品種是VD3。國內生產VD3所使用的主要原材料之-明膠主要來自從美國、印度、俄羅斯、韓國等國家的進口。受海外疫情蔓延影響,國內明膠供應緊缺,導致VD3生產受限。同時由於VD3與VA在生產過程中共用噴粉裝置,VA價格上漲使得部分廠家增產VA,進一步減少VD3供應。疊加VD3行業庫存處於低位,產品價格快速飆升,3月30日報價400元/千克，單日價格大漲130元/千克,這意味著-天上漲48%。相比年初也上漲了307元/千克。
綜合來看,維生素各品種短期供給收緊仍存超預期可能,中期需求復甦有望帶動價格進一步上行。隨著疫情在海外進一步蔓延,帝斯曼、巴斯夫等歐洲維生素龍頭的生產、運輸物流受到的負面衝擊仍存在超預期的可能,有望催化價格進一步上漲。中期來看,隨著國內生豬存欄回暖,飼料需求有望復甦,產品價格仍有上行空間。
標的方面,綜合性維生素龍頭新和成具備VA、VE、VD3.VH等多品種產能;花園生物是全球最大的維生素D3生產企業,金達威位居第二。
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