中宇資訊 深度觀察
上週煤焦油市場大幅跳水，上週煤焦油市場大幅跳水，整體下滑幅度在400-500元/噸，個別地區出現超跌現象，市場商投範圍在1600-1800元/噸左右，市場對於後期價格能否繼續下滑產生了種種疑問。
從外部因素來看，上週週期內，全球疫情爆發性蔓延，經濟衰退引發的石油需求銳減擔憂令原油價格中樞進一步下挫。全球央行和政府針對疫情集中出臺了大規模的貨幣和財政刺激計劃，為風險市場注入了強心劑，美聯儲近期火力全開為應對危機設置保險，先後將利率調降至接近零水平，並且啟動了無限量化寬鬆，而國會另一項規模高達2萬億美金的經濟刺激計劃正在接近達成，國際原油期貨價格一度溫和回升，但全球疫情的進一步擴散引發了經濟衰退擔憂，石油需求銳減的預期令油價再度掉頭下行。
從目前煤焦油供應來看，焦企開工維持穩定，上週略有上調，各區域目前環保現場政策相對寬鬆，僅山西汾陽地區受環保影響仍在限產，其他區域生產狀態相對平穩。另外，上週焦企利潤繼續下滑，平均盈利水平已經不足10元/噸，僅個別虧損焦企主動現象，焦企出動限產力度不足，以以往經驗來看，焦企限產多受到環保等外部因素影響。另外隨著目前鋼材市場開始好轉，部分鋼廠鋼廠已經開始復產，鋼廠對焦炭需求略有提升，刺激焦企生產積極性。因此雖然目前焦油價格大幅下滑，但環保力度相對較弱，近期焦企開工應繼續維持穩定狀態，煤焦油供應穩定。
下游市場方面上週主要產品煤瀝青價格穩定，山東等地供應緊張，價格逆市上漲，很是給力。但其它深加工產品價格大跌，低位成交。上週炭黑市場價格大幅下滑，隨著疫情的持續發酵，下游輪胎企業多有停工，後市仍有下降可能。另外隨著原料煤焦油價格大跌上週煤焦油深加工企業平均利潤為13元/噸，較前周利潤提升了266元/噸。
綜合倆看，由於原油市場利空對於國內市場帶來的影響，下游油品類產品銷售困難，以及全球疫情的進一步擴散引發了經濟衰退擔憂，對於市場交投心態產生了一定消極影響，不過煤瀝青終端需求逐步改觀，市場後期跌幅或有縮窄趨勢。
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