JCI資訊認為，對於全球植物油市場而言，不少品種兼具商品屬性、金融屬性和能源屬性三大基本屬性，以美國芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油、馬來西亞吉隆坡衍生品交易所（BMD）和倫敦洲際交易所（ICE）為代表的農產品定價中心，以紐約商品交易所的COMEX黃金 、NYMEX原油（WTI中質原油）為代表的能源類定價中心。近15年來，隨著我國對外開放力度的不斷擴大，中國貿易商、加工商在國際舞臺嶄露頭角，尤其是我國成為進口貿易領域的No.1買家。美國國會參議院投票通過了史上最大規模的2萬億美元財政刺激計劃，G20視頻會議計劃啟動總價值5萬億美元的經濟計劃，以應對新冠肺炎疫情，防止全球經濟陷入嚴重衰退。
受其提振，美國三大股指隔夜暴漲，其中，道指近三個交易日累計上漲近4000點，漲幅21.3%，邁入技術性牛市，創1931年以來最佳表現。據匯易觀察，目前新冠肺炎疫情在歐美依舊呈現擴散態勢，美國、歐洲等大宗交易中心無一例外受其影響，對植物油市場而言可謂是“飛來橫禍”，作為“被錯殺”品種之一的棕櫚油，近期無論是馬盤還是連盤均呈現否極泰來的反彈跡象，業內應關注波動收益商機。
Part1：“史詩級”石油戰爭加劇恐慌情緒，全球新能源產業慘遭“小冰河期”
截止至本週四（3月26日）盤中，NYMEX原油主力2005期約最高24.65美元/桶，較3月18日創下的近18年低點——20.06美元反彈了22.88%，不過該合約較年內最高的65.65美元依然下挫近70%！過去10年，全球石油價格持續大幅上漲（最高衝破100美元/桶），極端氣候事件頻發（高溫、寒潮和山火、地震與海嘯等）促使各國聯手控制“溫室效應”，包括風投領域對新能源產業的興趣濃厚等等，包括生物柴油、燃料乙醇以及風能、水電等可再生能源成為新寵……然而，這一切美好景象的重要前提是全球石油及其下游產品價格保持高位，而在2008年金融風暴和2020年金融海嘯中，石油價格卻成為領跌大宗市場的“熊頭”品種。顯然，20美元左右的低廉石油價格對新能源造成致命暴擊！
值得注意，作為全球最大的植物油供應國——東南亞的馬來西亞和印度尼西亞，近年來為應對歐盟針對破壞雨林的棕櫚油產品禁令，大舉拓展棕櫚油-生物柴油項目的長足發展。其中，我國棕櫚油進口重要供應國之一 印尼，從2006年開始該國政府就簽署了總統法令正式確立了印尼國家能源法，並設定了明確的生物能源發展目標，已經於2020年1月1日啟動“B30生物柴油計劃”，今年印尼B30的目標是大約834.34萬噸，目前看來可能只是“計劃而已”。匯易網觀察到，美國可再生燃料協會（RFA）負責人近日表示，“許多”美國乙醇工廠已經在過去一週減產，若石油價格持續低迷未來還將進一步下降，他呼籲美國環境保護署（EPA）停止豁免小型煉油廠的強制摻混責任，以緩解生物燃料行業的壓力。業內人士分析認為，美國燃料乙醇價格已經跌了40%。若想要燃料乙醇能維持平盈，則玉米期價應該跌到2.7美元/蒲，或刺激新作年度美國農場主對大豆的種植意願，增加植物油供應壓力。
Part2：全球棕油市場驚現“踢貓”行情，價值窪地或醞釀一輪震盪回升走勢
如前文所述，近年來全球大型能源化工企業熱衷於發展新能源，其重要目的之一是替代傳統的化石能源，最終實現人類使用（清潔）能源的可持續性。不過，由於石油依然是二戰迄今不可動搖的重要戰略資源，尤其是1973年佈雷頓森林體系的崩潰，宣告以美元為中心的國際貨幣制度（金本位）徹底瓦解，但是美元依然是全球最主要的信用貨幣。由此可見，“黑色三月”期間，石油危機與新冠肺炎的共振影響史無前例，包括美國、歐洲等全球經濟發達國家/地區“城門失火”，棕櫚油包括豆油、菜籽油等植物油品種“慘成池魚”。
2020年3月9日，人民幣對美元離岸匯率開啟貶值道路，該匯率指數從最低的6.9023持續攀升至7.1655，累計跌幅達到2632BP，約合3.81%的降幅。此輪新冠疫情史無前例的衝擊全球100多個國家/地區，目前WHO公佈的最新統計數據顯示已經有超過45萬人確診感染COVID-19病毒，美國、歐洲成為“震中”災區，由於企業融資需求激增、民眾現金搶購物資等因素影響，“美元荒”成為此輪金融海嘯中的標誌性事件之一。
JCI視角綜述：因為天然成分的“可鹽可甜”（維生素含量高，且其碳鏈較長僅次於菜籽油非常適合製造生物柴油），棕櫚油的用途廣泛，不僅可以在原油高價時代充分作為替代燃料原料，也是人類密不可分的食用植物油品種，尤其是在作為全球方便麵消費量最大的亞洲，棕櫚油在餐飲行業、食品加工等領域的需求量逐年遞增。近兩年來，我國生豬價格創紀錄增長，畜禽養殖行業迎來史上最好的超級盈利週期，國內消費者對於替代動物油最佳選擇的“植物性豬油”——棕櫚油的需求前景樂觀。如是，我國糧油廠商應當逢低動態補庫，或者結合期權工具建倉或避險，近年來國內期權遍地開花，行業呼籲油脂期權早日問世！
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