暴漲引發報價異常

3月24日美股市場，道瓊斯指數上漲逾11％，創下1933年以來的最大單日漲幅，因有跡象顯示，美國國會議員們即將就2萬億美元經濟刺激計劃達成協議。該指數上漲2112.98點，收於20704.91點。這是該指數近90年來最大的單日百分比漲幅。

貴金屬市場也經歷了難忘的一天，黃金現貨一度攀升5％，重新站上1600美元/盎司，最終收盤報1624.2美元/盎司；白銀漲6.36％，小品種貴金屬鈀金和鉑金的漲幅則都超過10%。

由於變動幅度較大，黃金的流通量極度缺乏，多家交易商報價被爆異常。3月24日邁達克官方一度停止黃金報價，盛寶銀行等服務商也都出現類似情況。 “黃金交易中，有三成的交易屬於程序化交易，一旦突破壓力位，會有資金跟進，加大交易的波動。”朱志剛表示。

隨著流動性危機緩解，全球資產都出現不同程度的上漲，全球最大的黃金ETF——SPDR持倉近兩個交易日已經累計增持近27噸，達到935.98噸。

黃金年內走出過山車行情

今年黃金的價格走勢可謂一波三折，年初由於中東局勢緊張，黃金出現一波明顯的上攻，一度衝破1600美元/盎司。黃金的持倉量也是芝麻開花節節高。世界黃金協會數據顯示，2020年1月，全球黃金ETF及類似產品總持倉量達到2947噸，創歷史新高。

但好景不長，局勢瞬息萬變，金價也出現調整，由於幅度較大，市場一度質疑黃金未來的走勢，不過突如其來的新冠疫情，使得行情再度打開，避險資金湧入黃金，黃金被推升至最高1702.56美元/盎司，黃金年內漲幅一度超過11%，成為最“硬核”的避險資產之一。市場情緒非常亢奮，不少分析認為，黃金會挑戰歷史新高，有可能在今年某個時段站上2000美元/盎司。

不過疫情進一步發酵，感染人數大幅攀升，情況又發生了變化，3月18日，美元指數升破100大關，摸高100.61，為2017年4月以來首次。市場氛圍陷入極度恐慌，市場認為新一波的金融危機已經近在咫尺，傳統的金銀失去避險功能，黃金一度暴跌至1500美元/盎司下方，6個交易日的最大跌幅超過250美元/盎司，振幅超過15%。今年以來的累計漲幅不但悉數抹去，甚至還出現下跌。

就當投資者對黃金的表現失望至極之時，美聯儲的無限量QE計劃又使得黃金重新回到正軌，本週前兩日累計上漲9%。

警惕急漲之後的暴跌

市場近期受到情緒的左右，導致金價出現過山車行情。但全球疫情拐點未出現之前，金價的長期支撐邏輯不會變化。

雖然多頭趨勢較為確定，但仍要謹防“黑天鵝”。雖然量化寬鬆支持金價走強，但市場更加期待的是萬億美元級別的經濟刺激“大禮包”，而目前經濟刺激法案依然未正式出臺，釋放出來的消息偏樂觀；如果經濟刺激遲遲無法出臺，市場信心遲早還會下降。當然美聯儲的“瘋狂”之舉對市場信心和黃金的影響還是很大。不過，隨著金價上漲，流動性不足問題仍有所體現；一旦美聯儲注入流動性的規模不足，流動性問題將會更加明顯，或致金價重蹈下跌覆轍。