“亂世買黃金”，由於黃金具有避險與抗通脹的功能，所以在近期全球金融市場動盪之際，不少投資者機械看多並買入黃金。但是實際走勢中，近期黃金價格連續暴跌，並沒有體現出避險功效。
在這金融市場動盪中，市場恐慌程度空前提高。代表美國金融市場恐慌程度的指標VIX指數急速提升，3月17日恐慌指數VIX上漲42.99%，收報82.69，創下收盤紀錄新高。
作為避險資產的黃金在此輪全球金融市場震盪中也出現下跌，主要是還是流動性問題。在股市短期劇烈暴跌時，高槓杆機構將賣出可以賣出的資產來應對流動性危機，所以包括黃金在內的大部分資產都面臨短期拋售的壓力。
3月24日A股黃金板塊大漲，包括山東黃金、赤峰黃金在內的多隻黃金概念股封漲停。黃金股的大漲，也意味著市場已經由前期的恐慌開始走向避險。
全球流動性危機蔓延，致黃金資產大跌
從倫敦金近期走勢可以看出，在美股見頂之後，金價也隨之回落，但整體波動較小。隨著美股多次熔斷與暴跌，倫敦金也開始同步大幅下跌。2月28日美股暴跌，倫敦金出現單日大跌。
後面數日美股震盪期間，倫敦金一度反抽並創出階段新高，但美股再次暴跌並出現熔斷，倫敦金開始同步大幅下跌。
對於為何近期黃金也出現大跌，乾明資產高級研究員金山在接受私募排排網採訪時表示，本輪以美國市場為主導的金融市場下跌主要源自於美元失去了流動性，因此所有金融產品都遭到拋售，換成美元保持流動性或在全球範圍內持有美元避險，從而造成了金融市場整體下跌。
私募排排網未來星基金經理夏風光也指出，此前黃金大跌的直接推手是流動性危機。另外，黃金交易者認為通脹可能走低，名義利率不調整或者調整幅度跟不上通脹。疊加黃金短線多頭交易過於擁擠，才一反常態出現了和美股的同步下跌。
圓融投資策略總監劉強認為黃金短期回調主要有兩方面原因：一方面由於前期全球金融市場相對混亂，而美元短期流動性出現問題，機構不得不拋售黃金來緩解流動性較差的壓力。另一方面原油期貨價格的大跌促使通脹預期大幅下滑，同時疊加全球經濟下滑的預期，使得市場對於未來通脹轉通縮的擔憂勝過“資產避險”的需求。
金輦投資首席投資官甘霖認為一般而言，作為避險工具的黃金會在市場出現風險時被買入。但是這樣的認知有個前提：市場對通縮和實際利率下行預期不會出現顯著變化。本輪黃金出現下跌，我們認為很大原因是這個認知在中期被打破了。隨著全球新冠疫情的不斷蔓延，各國經濟活動均受到了一定程度的影響，引發了人們對於經濟衰退和通縮的擔憂。這種擔憂最直接的體現是，大家會選擇拋售手中資產去回補流動性，進而導致黃金價格出現下跌。
悟空投資介紹，美股是極其多頭擁擠的市場，本次美股下跌，波動放大，也傳導到全球其他大類資產，不少基金賣出流動性好的黃金資產來降低倉位彌補頭寸或應對贖回，交易上原因經過一陣時間充分換手之後，就會慢慢消退。另外，從油價大跌也可以看到，市場開始預期衰退，通脹預期下行，也影響了實際利率，從而影響了黃金。
美聯儲祭大招啟動無上限QE，黃金將絕地反擊
此次金融市場恐慌主要源頭在於歐美疫情的失控以及原油價格的暴跌。目前美聯儲已經降息開啟零利率時代，流動性寬鬆週期加強黃金作為大類資產的配置屬性。
美聯儲在週一美股市場開盤前再度宣佈龐大的第二輪貨幣刺激計劃，以進一步提升市場的流動，將繼續購買美國國債和抵押貸款支持證券以支撐美國經濟抵禦新冠肺炎疫情衝擊，支持市場平穩運行。流動性危機的擔憂逐漸消解，金價上行的大方向已逐步奠定，對於目前是否抄底黃金的好時機，私募也就此進行了解讀。
私募排排網未來星基金經理夏風光表示，美聯儲的一系列政策對股市未必直接有效，但對債券、利率等產品可謂是特效藥，流動性危機必然解除。黃金作為實際利率的對標，會回到正常的節奏。參考08年QE後黃金的走勢，未來創下新高的可能性很大。
乾明資產高級研究員分析稱，造成美元流動性枯竭的根本原因是原油暴跌和全球疫情催化後，私人銀行收緊金融企業融資貸款造成的貨幣乘數降低，從而大大的加少了M2總量。美國目前已經預期開展無底線的放水為市場提供流動性。但中長期來看，黃金作為另一個國際通用貨幣，美元的超發一定會造成黃金定價上浮。因此，投資者如果可以確定美元流動性危機解決，可以大膽抄底，在下一個經濟週期內的前期，黃金應該會有不錯的表現。
圓融投資策略總監劉強認為美聯儲的無限QE措施的確在一定程度上緩解了美元需求的壓力並提振市場的信心，但僅靠寬貨幣政策來刺激市場只是飲鴆止渴，疫情控制才是救市的“良藥”。因此短期來看黃金價格依然存在回調壓力，但長期來看，如果全球疫情得到緩解，同時伴隨著普遍低利率及更多量化寬鬆政策，黃金價格有望持續反彈。
金輦投資首席投資官甘霖認為，美聯儲啟動無上限QE後，市場又會重新恢復對通脹的信心，通縮擔憂減少後，金價又會重新走強。以現在市場表現來看，國際金價已經出現大漲。考慮到黃金長期價格是趨於穩定的，未來走高應該是趨勢，但也要時刻關注黃金市場後期可能出現的暫時性拋售壓力。
悟空投資表示中長期看好黃金的邏輯並沒有變化：包括全球經濟放緩持續確定，博弈寬鬆的利率環境，美國不再跟隨歐洲而是“要引領”負利率政策，看好黃金中長期的價值。若出現黑天鵝事件，比如中美對抗加劇、美伊衝突等等，黃金具有非常好的風險收益比。人民幣國際化戰略清晰，數字貨幣發展一定要用黃金做錨。各國央行也在實打實的增配黃金，給黃金提供了重要的邊際購買力。央行的操作一般都是非常長期，購買力的持續性非常強。所以在一段時間的震盪修復之後，黃金會繼續再創新高。
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