受疫情影響，全球經濟風起雲湧，最近一則新聞吸引了大家的關注：阿根廷決定在3月31日全面實行強制隔離措施，並暫停位於羅薩里奧北部一重要港口活動。這個事件引發了另一個問題，阿根廷為全球最大的豆粕出口國，在全球豆粕貿易中佔了40%以上的份額，其封國閉港的措施必定會對大豆供應造成衝擊。此外，全球重要的大豆出口國巴西和美國的當前農貿出口情況也並不樂觀。（來源：華夏時報，3月23日）
基於此，近兩週以來資本市場上的豆粕價格大幅拉漲，近兩週大商所豆粕期貨價格指數漲幅為7.04%，基日以來漲幅為21.99%（數據來源：wind，截止日期3月24日，基日是2013年1月4日）。關注更多元的大類資產，總能發現更多投資機會，今天小夏和大家聊聊豆粕的投資行情。
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震盪行情中豆粕為何能逆勢走強？
豆粕是大豆提取豆油後得到的一種副產品，大約85%的豆粕被用於家禽和豬的飼養。我國豆粕是由進口大豆壓榨的下游產品，上游供應依賴國外市場，美國、巴西、阿根廷是我國進口大豆的主要來源國。
原材料端——也就是大豆，出現供給不足正是這輪豆粕接連漲價的主要驅動因素。專業人士指出，現在海外運輸過來的大豆量每月在400萬噸左右，每週壓榨出來豆粕的量在110萬噸，而國內的豆粕需求在120-130萬噸每週，供給端的缺口已經出現。（數據來源：中國證券報。3月24日）
大豆為何供應不足呢？主要有以下幾個原因——
其一，受疫情影響，巴西桑托斯港裝卸工人決定從2020年3月18日起停止活動至少14天；
其二，阿根廷封港，大豆出口可能減少；
其三，阿根廷上調大豆出口關稅；
其四，疫情蔓延引發恐慌情緒，大豆進口成本增加。
除了原材料供應不足，豆粕價格逆勢上漲還與豆粕的“必須消費品”的屬性有關。雖然黑天鵝會影響資本市場，但中信建投研報稱，“人類生活必需消費品的用量將獨立於金融突發事件”，以美豆為例，即使2008年全球經歷經濟危機，美豆的出口預估不降反升。
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長期來看，豆粕行情或將迎來更多利好
長期來看，豆粕的上漲行情會走多遠呢？經濟學常識告訴我們，供需影響價格，供過於求，則價格下跌；供不應求，則價格上漲。
未來豆粕的供需趨勢如何？從供應方面來看，天下糧倉預計3月份大豆到港量偏低，大約為489萬噸，低於5年平均水平550萬噸，供給量明顯減少。可以預見的是，如果疫情不能在短期得到有效控制，進一步的供應短缺可能還會出現。（數據來源：中國證券報，3月24日）
除了運輸憂慮之外，疫情可能還會影響到大豆的種植。國泰君安研究顯示，3月中旬，阿根廷、巴西部分市場機構開始下調大豆產量預估，此外，美豆春播面積或維持低位。這意味著，豆粕的供給減少，有可能是較長一段時間的常態。
供給減少預期強烈，但是二師兄的飯量和數量可沒少。
從需求端看，根據華泰期貨的研究，國內從政府到企業對後期恢復養殖生產動力足，中長期看，疫情結束後，高利潤刺激下生豬存欄有望回升，禽類價格走高也將伴隨禽類存欄恢復，將刺激豆粕需求的增長。
03
如何抓住這波豆粕行情？
二師兄的心頭好，也是投資者對沖資產配置和抗通脹的良好工具。商品與股票、債券等金融資產相關性低，有利於投資者優化資產配置、分散投資風險。說到大宗商品投資，小夥伴們可能首先想到“商品期貨”，這是一種標的物為實物商品的期貨合約，是在期貨交易所內買賣特定商品的標準化合同的交易方式。但對於普通投資者來說，商品期貨的投資門檻比較高，那麼我們該如何抓住這波豆粕行情？小夏還是推薦選擇相關的商品ETF。
華夏豆粕ETF（代碼：159985）是境內首批商品期貨ETF之一，豆粕期貨合約價值佔基金資產淨值的90%-110%。通過投資華夏豆粕ETF，大家無需開通期貨賬戶，僅通過申購贖回基金份額或在二級市場像股票一樣交易該ETF，即可實現佈局豆粕市場，目前一手僅100元左右。豆粕ETF聯接基金（A類007937，C類007938）也已上市，更適合個人投資者和資金量較小的投資者。
風險提示：本基金為商品基金，以交易所掛牌交易的商品期貨合約為主要投資標的，跟蹤商品期貨價格指數，其預期風險和預期收益高於債券基金和貨幣基金，屬於較高風險品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。投資於本基金存在市場風險、信用風險、流動性風險、管理風險、投資期貨合約的風險、逐日盯市風險、合約展期風險等主要風險，投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識本基金的風險收益特徵和產品特性，充分考慮自身的風險承受能力。本資料中推介的產品由華夏基金髮行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。市場有風險，入市需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。
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