中國第五家AMC來了！

日前，銀保監會批覆同意建投中信資產管理有限責任公司（以下簡稱“建投中信”）轉型為金融資產管理公司並更名為中國銀河資產管理有限責任公司（以下簡稱“中國銀河”）。

這也是自1999年中國四大AMC成立以來，再次批覆成立的全國性AMC。

01、建投中信的“涅槃重生”

“中國銀河”的前身是建投中信，其誕生之初是為了處置華夏證券爆倉帶來的不良資產。

2005年，成立於1992年的中國老牌券商，擁有91家營業部和24家證券服務部，並創造了無數令同行垂涎的各種第一的華夏證券，由於對外投資、對外擔保、融資、賬外經營、挪用客戶保證金、吸收理財、對分公司管理失控等等因素，在漫漫熊市中股票等資產迅速縮水跌落神壇，走上破產清算之路。

圖片來源：中國銀河金融控股有限責任公司官網

2005年9月30日，中信證券出資5.7億元，出資比例為30%，中國建投出資13.3億元，出資比例為70%，建投中信公司完成設立，受讓華夏證券現有的非證券類資產，以資產管理公司的標準進行經營。

到目前為止，公司股東是中央匯金投資有限責任公司、中信證券股份有限公司，經營範圍是投資與資產管理、投資諮詢、企業管理諮詢、財務諮詢。市面上極少能查到這家公司的情況，僅僅在中國銀河金融控股有限責任公司網站上的資產處置業務中非常簡單的介紹。

02、“中國銀河”將面對全新的不良資產領域

從去年開始，債券市場的違約事件越來越多，每次違約牽扯的機構也非常龐大，甚至出現了某個知名企業的債權人大會基本上等同於中國金融機構聚會的盛況。

但是對於這類的違約資產可以處置的方式是非常有限的，除了祈禱違約方忽然有一天反轉盈利狀態可以還錢以外，基本上什麼也做不了。

第五家AMC的成立，股東是匯金和中信，全都是做證券業的，這就表示，中國銀河為證券市場服務幾率就很大。

另外因為多數債券業的金額巨大，絕大部分的中小型AMC根本吃不下這麼大的壞賬，但拋給傳統四大AMC領域卻又不同。要知道四大AMC公司是靠銀行的不良資產起家的，就連四大AMC的高層也大多數來自於銀行，而銀行的不良資產中最重要是房產土地有關的不良資產，於是四大AMC的業務才衍生到了房地產領域。

但隨著債券市場的違約增加，證券業的不良資產也隨之增加。面對四大AMC並未專注涉及過的領域，證券業不良資產處置的真空該如何面對？

極其複雜的交易結構，大量錯綜的主體利益，這便是當前債券不良資產的現狀。而“中國銀河”成為第五大AMC，或許能很好的彌補四大AMC對於證券業不良資產的處置真空。

03、“中國銀河”不同的發展之路

目前，中國不良資產“4+N+銀行系”格局已經形成，N為地方性AMC（目前56家），銀行係為五大行資產投資公司。

近年來，監管要求四大AMC迴歸主業，逐步剝離非不良資產業務。在多種因素影響下，2018年四大AMC淨利潤不限不同程度下滑，其中中國華融下降94.92%，幅度最小的中國東方下降22.67%，但不良資產主業地位大大提升。

針對即將到來的第五家全國性AMC銀河資管，銀保監會首席風險官肖遠企曾表示：“中國銀河”AMC業務將會和四大AMC類似，並且沒有行業限制，允許其在全國範圍內設立分支機構。

隨著我國經濟形勢的日益複雜，不良資產規模不斷擴大，為解決國內大多數存量的不良資產與井噴式的債券不良資產，僅僅靠處置力度的增強，專業處置機構數量的增多是遠遠不夠的。

因為“中國銀河”雖然和四大AMC業務規劃相類似，但並不代表著要走老路啃老本。

反而要在原有經驗的基礎上體現更多創新性，持續發揮出來“中國銀河”本身自證券業的優勢與專業背景。這樣一邊著重處理資本市場不良，一邊打造出不同於四大AMC新的發展之路。

「實立解讀」

20年來再批覆的第五大AMC“中國銀河”，是中國不良資產市場的一次全新碰撞，更是一次對於不良資產處置行業而言，迎來的

銀保監會最新數據顯示，2020年2月末，銀行業金融機構不良貸款餘額3.3萬億元，不良貸款率2.08%，較上月上升0.05個百分點。

針對此次疫情對於中小企業造成的損失包括由於延期履約或無法正常履約而支付的違約金、賠償金，其中很大一部分是金融機構貸款違約。

不良資產行業將全面運用自身的專業能力，通過不良資產收購、債務重組、債權融資、權益類投資等各種方式化解不良資產，幫助和支持中小企業渡過難關。

而面對不良資產的債券領域，新的AMC“中國銀河”會側重非銀行金融機構的不良資產處置，如證券公司、基金公司等，這與四大AMC聚焦銀行不良資產發生了明顯的錯位發展。

讓迴歸主業，專注領域，成為五大AMC的主旋律。

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