市場最恐慌的時候，往往就是底部。
今日看點：
今天上午A股市場走勢比較弱，低開之後震盪，全天沒有像樣的反彈。上證指數跌破2700點，雖然跌幅不算太大，但是這些天連續下跌，累計跌幅不小。而且很重要一點是之前美股大跌的時候，A股小跌；現在美股小跌的時候，A股還是小跌。這種狀態再次引發了市場焦慮，三個期權標的的隱含波動率指數都出現了不小的漲幅。
今天A股的下跌不單純是受到外部市場的拖累，還有一個比較重要的影響因素的降息預期落空。降息預期落空也是盤前A50大跌的原因。
預期落空的影響是一過性的，並不會產生持續的影響，所以今天走勢弱只是弱在這一天的時間裡而已，並不用太過擔心。
今天收盤之後的一則重大消息及產生的影響比較值得關注。美聯儲開啟無限量、無底線的量化寬鬆，準備買國債、MBS、債券ETF等等。簡單說就是啥都買，大撒幣，要為市場提供充分的流動性。開始出了這樣的消息之後，美股依然低開2%，然後如心電圖一樣劇烈震盪。
在這裡能看到的好的方面是，雖然美股並沒有出現強力反彈，也說不定後續還會繼續陰跌。但是導致美股閒著沒事就熔斷一下子的流動性不足的問題，在這個正常出來之後算是真正得到緩解了。
2020年3月23日，星期一。
今天三個ETF期權標的的交易數據如下表：
今天三個標的都以小跌收盤，而且成交量都有小幅減少。
今天上證50ETF期權合約總成交量306.1萬張，較上一交易日減少了14.38%；權利金總成交額21.74億元，較前一交易日減少了6.25%。
今天上證50ETF期權總成交量的認沽認購比為0.92，前一交易日的認沽認購比為0.83。
今天上證50ETF期權的總持倉量為343.6萬張，比上一交易日減少了0.75%，持倉量的認沽認購比為0.46，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.49。當月的認購合約佔比41%，當月的認沽合約佔比32%。
今天滬市300ETF期權合約總成交量241.8張，較上一交易日減少了9.44%；權利金總成交額23.70億元，較上一交易日減少了0.29%。
今天滬市300ETF期權總成交量的認沽認購比為1.09，上一交易日的認沽認購比為0.89。
今天滬市300ETF期權的總持倉量為201.9萬張，比上一交易日減少了2.23%，持倉量的認沽認購比為0.59，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.63。當月的認購合約佔比45%，當月的認沽合約佔比34%。
今天深市300ETF期權合約總成交量45.14萬張，較上一交易日增加了0.98%；權利金總成交額4.59億元，較上一交易日增加了17.99%。
今天深市300ETF期權總成交量的認沽認購比為1.10，上一交易日的認沽認購比為0.92。
今天深市300ETF期權的總持倉量為54.44萬張，與上一交易日相比增加了2.62%，持倉量的認沽認購比為0.67，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.64。當月的認購合約佔比54%，當月的認沽合約佔比42%。
今天50ETF期權的成交持倉比為89.09%，其中認購合約的成交持倉比為67.87%，認沽合約的成交持倉比為135.07%。滬市300ETF期權的成交持倉比為119.79%，其中認購合約的成交持倉比為91.49%，認沽合約的成交持倉比為167.46%。深市300ETF期權的成交持倉比為82.92%，其中認購合約的成交持倉比為65.70%，認沽合約的成交持倉比為108.74%。三個期權的成交持倉比都有所減小。
從持倉量變化數據來看，在當月合約中，滬市50ETF和滬市300ETF期權有著比較強的共性，認購合約和認沽合約都有大幅減倉量，而深市300ETF期權的當月認購合約和當月認沽合約都有小量增倉；三個標的的次月認購合約認沽合約都有大量的增倉。
今天三個標的的標準化成交均價都是認沽合約高於認購合約，並且幅度都有所擴大。這與今天標的整體下跌有關。
今天50ETF期權的標準成交均價價差為 -214.50，滬市300ETF期權的標準成交均價價差為 -205.60、深市300ETF期權的標準成交均價價差為 -221.60，三個標的的價差有所擴大。
今天50ETF小幅低開之後全天維持小幅震盪，收盤時下跌了2.71%。
50ETF期權的日內隱含波動率高開之後全天維持震盪走勢，收盤時上漲了約6%。
將50ETF期權的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天50ETF期權認沽合約的隱含波動率高開之後維持震盪走勢，收盤時隱含波動率上漲了約6%；認購合約的隱含波動率高開之後維持小幅震盪，收盤時上漲了約5%。
今天滬深300指數低開之後全天維持小幅震盪，收盤時下跌了3.36%。
滬市300ETF期權和深市300ETF期權的波動率高開之後全天維持震盪走勢，收盤時滬市隱含波動率上漲了約6%，深市隱含波動率上漲了約7%。
將滬市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天滬市300ETF期權認沽合約高開之後全天維持震盪走勢，收盤時隱含波動率上漲約8%；認購合約的隱含波動率小幅高開之後全天維持小幅震盪，收盤時隱含波動率上漲約4%。
將深市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天深市300ETF期權認沽合約平開衝高之後全天維持震盪走勢，收盤時隱含波動率上漲了約8%；而認購合約的隱含波動率是高開之後維持震盪走勢，收盤時隱含波動率上漲了約3%。
看50ETF期權的日間波動率變化，今天的波動率指數相比較於前一交易日上漲了5.64%，為38.83%，相對於正常水平是個偏高的值。
因為3月份合約的存續期比較短，比較容易受到偶然因素的影響，我們呈現的是4月份合約的波動差。
看50ETF期權4月份合約的認購、認沽波動率差，會發現3月份合約的波動率差從-5.91%變成了-5.21%，基本維持不變。
看兩個300ETF期權的日間波動率變化，滬市300ETF和深市300ETF波動率指數相比較於前一交易日分別上漲了5.59%和6.67%，兩個隱含波動率指數仍然都處於比較高的位置。
滬深300ETF期權的波動差也改用4月份合約的來呈現了。
滬市300ETF期權的波動差從-4.78%變為-7.75%；深市300ETF期權的波動差從-6.95%變為-9.89%。這是認沽合約波動率漲幅較大，而認購合約波動率漲幅較小導致的。
因為3月份合約的存續期比較短，比較容易受到偶然因素的影響，我們呈現的是4月份合約的波動率微笑曲線。
看50ETF期權的波動率微笑曲線，認沽合約和認購合約的隱含波動率都整體上漲。
看滬市300ETF期權的波動率微笑曲線，認沽合約和認購合約的隱含波動率都整體上漲。
深市300ETF期權波動率微笑，認沽合約和認購合約的隱含波動率都整體上漲。
因為3月份合約的存續期比較短，比較容易受到偶然因素的影響，我們呈現4月份合約的時間價值曲線。
50ETF期權4月份合約的時間價值分佈情況為認沽合約的時間價值高於認購合約時間價值的狀態。最接近於平值的2550合約的時間價值差是-89元。
滬市300ETF期權4月份合約的時間價值分佈情況為認沽合約的時間價值高於認購合約時間價值的狀態，平值合約時間價值差是-126元。
深市300ETF期權4月份合約是認沽合約的時間價值高於認購合約的時間價值的狀態，平值合約時間價值差為-291元。
雖然今天的波動率指數再次上漲，從上證50的歷史波動率錐來看，4月份合約的隱含波動率處於過於一年半歷史波動率的最大值位置；6月份和9月份合約的隱含波動率都比過去一年半歷史波動率的最大值還高。
滬深300的歷史波動率錐與上證50的相類似，也出現了4月份合約處於最大值位置，6月份、9月份合約的隱含波動率比過去一年半歷史波動率最大值還高的情況。
策略跟蹤
這部分內容並非向各位朋友推薦這些交易策略，而是被動跟蹤備兌開倉、牛市價差、賣出寬跨式這三種常見策略的運行情況，並呈現出來，以便讀者能對這些策略的運用情況有更直觀的印象。
策略一：備兌開倉
今天標的價格下跌對備兌開倉策略不利；今天認沽合約的隱含波動率有所上漲，這對備兌開倉策略也有不利影響。今天策略淨值下跌了0.0164。策略持倉及淨值情況如下表：
策略二：牛市價差
標的價格下跌對於牛市價差策略不利；認購合約的隱含波動率上漲對於牛市價差策略有正面影響。今天策略淨值下跌了0.0058。策略持倉及策略淨值情況如下表：
*在風險值的計算中，已經按照一般券商的慣例將保證金在交易所保證金的基礎上上浮了20%。
**三個策略的開倉和移倉規則，晚些時候我會專門寫一篇說明。內容較長，我就不在日報中做詳細說明了。
***賣出寬跨式策略淨值跌破0.7，已經在3月9日成為首個被淘汰的交易策略。增補的策略將在下一個行權日加進來，目前朋友反饋對日曆策略、對角策略、反向對角策略比較感興趣，如果有哪個策略是你想看看跟蹤情況的，或者你想投票上述三個策略中的某個策略，請留言告訴我。
期權日報還在持續改版中。有什麼意見或者建議，歡迎給我留言，我會盡量讓每個交易日一份的期權日報成為大家做期權交易的好幫手。
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