近日，證監會網站更新了四家公司的招股說明書，其中有一家公司叫新疆洪通燃氣股份有限公司（下稱“洪通股份”）。資料顯示， 公司是一家專注清潔能源供應領域的天然氣專業運營商。公司主營業務為LNG、CNG、居民用、商業用和工業用天然氣的生產、加工、儲運和銷售。公司的經營區域主要在新疆地區且分佈範圍較為廣泛，主要包括巴州、哈密市、伊犁哈薩克自治州、昌吉回族自治州等地區。
洪通股份擬在上交所主板上市，計劃募集資金約9.29億。扣除發行費用後，將根據重要性原則，按順序依次投資以下項目：
隨著公司IPO進程的推進，我們發現，洪通股份股權代持、交叉持股；供應商集中度高企，高度”依賴”中石油；多個子公司有行政處罰記錄；主營業務毛利率存波動風險等多出"問題"被投資者關注。
洪通股份存股權代持、交叉持股的情形
資料顯示，截至本招股說明書籤署日，公司的控股股東為劉洪兵先生，直接持有公司 6,909.07 萬股股份，直接持股比例為 57.57%。 公司的實際控制人為劉洪兵、譚素清夫婦，合計直接持有發行人 70.71%的 股份，直接及間接合計持有發行人 73.50%的股份，合計控制發行人 79.77%的股 份，其中劉洪兵通過霍爾果斯投資間接控制發行人 9.06%的股份。
值得注意的是，洪通股份的實際控制人劉洪兵曾委託劉洪泉持有洪通有限的股權，存股權代持的情形。洪通有限設立時的股權結構如下：
後2017 年 6 月 28 日，公司召開股東會並作出了決議：同意劉洪泉將其持有的 洪通有限 0.66%股權轉讓給譚素清。同日，劉洪泉與譚素清簽訂《股權轉讓合同》， 約定劉洪泉將其持有的洪通有限出資 40.00 萬元（佔註冊資本 0.66%）轉讓給譚素清。
2011 年 2 月 25 日，洪通有限召開股東會並作出了決議：增加公司註冊資本 4,840.00 萬元，公司的註冊資本由 160.00 萬元增至 5,000.00 萬元。新增的註冊資 本分別由股東劉洪兵增資 2,915.34 萬元，股東譚素清增資 793.09 萬元，尉犁洪 通增資 1,131.57 萬元。在增資時，洪通有限子公司尉犁洪通以其持有的巴州洪通股權增資洪通有限形成了交叉持股的情形，2014年尉犁洪通將其持有的洪通有限22.63%股權轉讓給劉洪兵，交叉持股情形得以消除。
供應商集中度高企，”依賴”中石油？
招股說明書數據顯示，報告期內，洪通股份對前五名供應商的採購金額佔當期營業成本比重比例分別為77.63%、81.17%、83.32%。
報告期內，公司從中石油採購的天然氣分別為 24,649.04 萬立 方米、28,086.66 萬立方米和 31,161.13 萬立方米，佔天然氣採購總量的比例分別為 99.84%、99.74%和 98.16%，公司氣源基本全部來自於中石油，，公司在氣源採購方面對中石油存在重大依賴。
如果中石油因國際形勢、政策變化或調峰等因素，不能滿足公司生產經營對天然氣的需求，將對公司的業務開展產生較大 的不利影響。
主營業務毛利率存波動風險
報告期內，公司主營業務突出，LNG 業務對公司業績貢獻較高，LNG 業務 毛利率分別為 29.50%、39.62%和 33.57%，LNG 銷售毛利佔主營業務銷售毛利比 重分別為 55.32%、66.98%和 62.43%，LNG 毛利率變動主要受 LNG 銷售價格變 動的影響。
我國天然氣價格市場化改革已明確了上下游價格聯動機制。目前我國 LNG 的上游價格是在政府指導價基礎上，與上游供氣方綜合協商確定，但下游 LNG 價格由市場供求關係決定。LNG 業務在目前市場供需不平衡及市場價格較高的 情況下，擁有相對較高的銷售毛利率。未來，如果 LNG 的銷售價格下降或者 LNG的銷售價格上漲幅度小於上游採購價格的上漲幅度，則將導致公司毛利空間縮 小，進而對公司經營業績產生不利影響。
多個子公司有行政處罰記錄
2017 年 2 月、6 月，瑪納斯洪通、尉犁洪通分別因逾期未繳納稅款、未按照規定期限申報辦理變更登記，分別被瑪納斯縣地方稅務局、尉犁縣地方稅務局處以罰款 200.00 元的簡易行政處罰。
2017 年 1 月，尉犁洪通因存在辦公室門口未配備安保人員，被尉犁縣公 安局處以限期 15 日整改，並處警告的行政處罰。
2017 年 5 月，輪臺洪通因存在安全隱患，被輪臺工業園區管理委員會處 以責令整改，罰款 1,000.00 元的行政處罰。
2018 年 2 月、10 月，尉犁洪通城南加氣站、和碩洪通烏什塔拉加氣站因存在儲氣設備區滅火器配置不符合標準、使用的滅火器箱為不合格消防產品，分 別被尉犁縣、和碩縣公安消防大隊處以罰款 5,000.00 元的行政處罰。
2018 年 5 月，尉犁洪通 5 輛 LNG 槽車分別因未按照規定參加車輛年度審驗或未按照規定的週期和頻次進行車輛綜合性能檢測和技術等級評定，被巴州 道路運輸管理局分別處以罰款 500.00 元、罰款 1,000.00 元、責令 3 日內改正並 罰款 1,000.00 元的行政處罰。
洪通股份部分建築未取得產權
尉犁洪通於 2016 年 5 月購買了位於尉犁縣團結路五號小區 AG2 幢 105-203 號房屋，其建築面積為 270.13 平方米，賬面原值為 152.25 萬元。開發商尉犁縣安居城市保障性住房投資建設管理有限責任公司在開發建設時因五號小區部分樓棟超出用地界線，致使該房屋及其對應的土地尚未取得相關產權證書。
不過招股說明書中講到，2017 年 11 月，尉犁縣住房和城鄉建設局出具證明：該房屋對應的土地使用權的取得程序完備、有效，房屋的建設、施工已經按照相關法律法規的規定履行了相關手續，已經履行了除土地使用權證書、房屋所有權證書外的所有審批手續。該房屋不屬於違章建築，本局將盡快協調處理，為其辦理土地使用權證、房屋所有權證（或不動產權證）。
巴州洪通位於庫爾勒經濟技術開發區南苑路北側、康盛路西側的警衛室，建 築面積為 59 平方米，賬面原值為 3.42 萬元。因未按照建設工程規劃許可證的規定進行建設，未取得房屋產權證。
帶著這些"問題"，洪通股份ipo道路會否順暢，我們將持續跟蹤。
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