首先需要明確的一點，由於2-3月間終端消費的減少，節後的廢紙產量肯定是低於往年。而隨著打包站在價格下跌刺激下進一步的庫存出清，雙重加力下，新一輪的“廢紙荒”可能比某些人預想中嚴重。
3月18日，全國國廢依舊弱勢下行，龍頭紙廠太倉玖龍、安徽山鷹、東莞玖龍、東莞理文領頭下跌50-80，帶動周邊中小紙廠集體跟跌30-100。如果從3月2日廣東江門橋裕首次下調廢紙價格計算，國廢價格已經創下了17天連跌的紀錄。
受降價刺激，全國各個造紙廠的廢紙到貨量達到高潮。以東莞玖龍為例，其3月初到現在，每天的廢紙到貨量都有500車左右，大量的貨車堵在造紙廠門口，一度造成東莞玖龍黃紙系癱瘓的局面。
然而，盛極必有衰！當造紙廠集體用價格刺激抽乾市場上的廢紙，也必將在相當長的一段時間內承擔沒有廢紙可買的苦果。
廢紙源頭的改變與縮減
根據前端來源不同，國廢回收大致可分為三種渠道，商業回收、居民社區和工廠渠道。這三者的廢紙產出佔比大致遵循4：3：3的比例。由於疫情的原因，大量工廠和商場、超市、便利店停擺，廢紙的來源地發生了向居民區的重心改變。
簡單來說，就是社區廢紙產出多了，商超或者工廠的減少了，但是社區產出的廢紙再怎麼增多，都無法彌補商超或者工廠產出廢紙減少的缺口。而且從2020年社會消費品零售總額佔比增長變化來看，其總量甚至是減少的。
實際上，從少部分打包站近期的廢紙回收來看，廢紙回收乏力的苗頭已經開始出現。這也就代表著，至少今年上半年廢紙的缺口，已經成了必然。
恐怖的平衡：從原料的供需看紙價的漲跌
實際上，對於2020年全年需求消費減少的擔憂一直籠罩著所有人，而也正是出於這個擔憂，導致3月以來成品紙、紙板價格的下降。但實際上，紙價的下跌不一定就是代表今年的紙包裝產能供給大於需求。
從疫情爆發開始，由於交通管控造成的物流不暢，紙價經歷了連續數波上漲。然而，隨著全國的紙包裝產業供應鏈恢復正常，紙價終究是要回歸理性。當前的成品紙降價可以看作是供應鏈體系恢復，紙價迴歸例行後去除水分的過程。
但紙價是不是就真的會一直掉到年前的價格水平？甚至更低？小印同學認為，最終的著落點仍然在廢紙端，這裡面有兩個點提醒注意。
1.從春節結束後到2月底，由於造紙廠普遍原料短缺，通過漲價吸引了大批打包站將年前的廢紙庫存出手。但在3月底，年前的廢紙基本已經出貨完畢；
2.進入3月以來，造紙廠完成最基本的廢紙積累，開始調整策略以降價刺激打包站出貨，乃至出現了十幾天連降的極端現象。但是，廢紙的總產量一定是在減少的。
我們假設：由於廢紙產出減少，即使打包站和造紙廠對流通的廢紙全部吸進回收，會不會仍然滿足不了造紙廠的開機需求、乃至終端的用紙需求？這個思考的意義在於：在廢紙缺口和終端需求萎縮的雙重夾擊下，廢紙價格會不會上漲，成品紙價格會不會再次上漲？
當然，對包裝廠來說，在終端消費需求沒有放量的情況下，這種漲價必然會讓所有人都很難受。而在類似這樣的供需平衡調節週期內，紙箱廠乃至整個包裝產業鏈又該如何找到自己的平衡點，至關重要。
這個假設很快就能得到驗證，不會晚於清明節前。
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