機構：渤海證券股份有限公司研究員：劉瑀
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行業重點數據跟蹤
乳製品方面，生鮮乳價格保持平穩。截至2020年3月11日，主產區生鮮乳平均價為3.77元/公斤，環比微幅下降，同比上漲5.0%，價格略有回落，同比增速收窄。
肉製品方面，仔豬、生豬、豬肉價格2018年年初開始下跌，至2019年5月份跌至相對低點，隨後開始探底回升並且延續漲價趨勢，目前高位回落之後已反彈至前期高點。截至今年3月13日，全國22省仔豬、生豬、豬肉價格分別達到118.67元/千克、36.86元/千克、50.82元/千克，分別同比變動216.45%、148.55%、133.76%，中期來看豬價整體仍將維持高位。
本週市場表現回顧
近五個交易日滬深300指數下跌9.74%，食品飲料板塊下跌11.04%，行業跑輸市場1.3個百分點，位列中信29個一級行業下游。其中，酒類下跌13.58%，飲料下跌5.82%，食品下跌5.80%。
個股方面，安記食品、麥趣爾以晨光生物漲幅居前，五糧液、酒鬼酒及金徽酒跌幅居前。
投資建議
本週，由於海外疫情爆發全球金融市場出現劇烈調整，北向資金流出明顯。
受此影響，食品飲料行業尤其白酒板塊下跌幅度較大。我們重申，此次疫情雖屬於突發性事件，但是中期確實會對絕大部分企業產生實質性的影響，並且不存在補償性需求，對於這一觀點需要客觀理性看待。但從長期來看，食品飲料行業大部分具有必選消費的屬性，且現金流良好，在產品、品牌、渠道的三重護城河下將實現恢復性增長。同時，此次事件或將加速中小企業出清，使龍頭企業集中度得到進一步的提升，強者恆強的局面將更加清晰。分行業看，可選消費受到疫情影響時間跨度或超預期，疊加目前北向資金仍然持續流出，短期建議謹慎對待。大眾食品方面，由於具有必選消費屬性，一季度受到的影響較小並且部分個股已經表現出較大的業績彈性，隨著時間推移必選消費的投資邏輯將轉向長期，且需要密切關注季報窗口期，建議優選確定性及成長性兼具的細分領域龍頭。綜上，我們暫給予行業“中性”的投資評級，推薦涪陵榨菜（002507）、雙匯發展（000895）、桃李麵包（603866）以及湯臣倍健（300146））。
風險提示
宏觀經濟下行風險；重大食品安全事件風險。
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