本報見習記者 吳曉璐
3月19日，受外圍市場大跌等情緒性因素影響，A股跌破2700點，盤中最低跌至2646.8。前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受《證券日報》記者採訪時表示，A股市場短期下跌，主要是受到恐慌情緒的影響。美股連續暴跌，並且多次熔斷，對投資者心理衝擊比較大。今年2月3日，節後第一個交易日，受疫情影響上證指數最低跌至2685，這次受美股大跌以及海外資產暴跌，A股再次下跌，相當於二次探底。
“從近幾年市場運行情況來看，2600是市場運行的一個底部區域，A股應該可以在2600左右完成調整。”楊德龍如是說。
楊德龍表示，疫情在海外的擴散，成為刺破美股牛市泡沫的一根針。近日，美股市場出現了崩盤式下跌，道瓊斯工業平均指數在短短一個月之內跌逾30%，跌破2萬點，並且出現了4次壟斷，這在美國曆史上都是非常罕見的。美股大跌對全球資本市場都造成很大的衝擊，特別是和美股關聯性比較高的歐洲股市、日韓股市等，都出現了斷崖式下跌，但是A股表現出一定的韌性，主要有四個原因：
第一，A股目前處於歷史底部，盈率只有10倍，目前上證指數處於近幾年市場運行底部。美國股市處於10年週期的頂部，A股處於10年週期的底部，所處位置不同，導致了兩個市場出現比較大的分化，美股自由落體式下跌，A股短期調整，但是沒有出現大幅下挫。
第二，A股和歐美股市的相關性不高。據測算，過去十年，A股和美股的相關係數只有0.6，遠低於成熟市場之間0.8以上的相關性。所以美股大跌，影響到投資者情緒，對A股短期走勢產生影響。同時，由於美股、歐股和石油同時大跌，導致外資出現流動性緊張，需要撤回資金來回國內救火，包括從A股撤出。等到流動性恢復正常時，歐美股市開市企穩，這些資金會流回A股。長期來看，外資流入A股趨勢不會改變。
第三，從國內經濟來看，受疫情影響，一季度國內經濟可能會下降，但是隨著復工率越來越高，二季度經濟會逐步回升，三季度和四季度會恢復到正常增長水平。疫情對國內經濟的影響是短暫的，不會影響中國經濟長期增長的趨勢，尤其是對經濟轉型影響不大。國內提出的25萬億的新基建計劃，重點發展七大新興領域，有別於傳統的鐵公基項目，可以起到一箭雙鵰的效果，既對沖了疫情對於經濟的影響，同時又有利於推動經濟的轉型，發展新興產業。
第四，未來十年，A股是最有吸引力的市場。過去十年，居民主要是把資產放到樓市，未來十年，居民儲蓄大概率會通過專業投資機構投向股市。如基金，節後出現了20只爆款基金，實際上是居民儲蓄向股市轉移的一個重要跡象。今年年初，銀保監會發文指出，要求銀行保險公司，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金，進入到資本市場做價值投資長期投資。這是很明顯的一個政策信號。
本文源自證券日報網
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