外圍一片風雨飄搖，中國也並沒能真正做到獨善其身！

一個橋水基金爆倉的傳聞就把A股嚇得屁滾尿流。上午還在2800點上方高歌猛進，下午突然就退守2700點關口，創業板指數從最高漲3.2%，直接下跌1.6%。甚至有人還表示，橋水基金爆倉可能會成為第二個雷曼兄弟，引爆新一輪的金融危機。

但在剛才，橋水基金卻給出了正式回應，情況可能並沒有大家想象的那麼糟糕。

▲橋水基金掌舵人 瑞▪達里奧

橋水：鉅虧是真，但並未崩盤

對於盛傳的崩盤傳聞，橋水基金掌舵人達里奧的最新聲明稱，“受公共衛生事件的影響，橋水旗下各大基金面臨的風險可能超出預期，但橋水會採取有效措施，將損失控制在可承受的範圍之內。雖然這一次我們損失了一些錢，但損失仍在可接受範圍內，我們有能力從中恢復過來，因為我們仍保持著流動性，因此可隨時調整頭寸。”

而據橋水基金給出的回應內容可以看到，截止到3月18日，橋水基金採用風險平價策略的全天候基金跌了9%~14%不等，完全對沖的中性策略跌了7%~21%不等。

此外，闢謠聲明還附帶了橋水旗下各基金的淨值，其中，損失最大的一款產品，確實達到了20%。而投資中國方向的基金表現最好，只下跌了9%。

以下是橋水資金的個基金今年的回報率：

全天候基金i (佔資管規模10%)預計將下跌大約12%。

全天候基金ii(佔資管規模12%)預計將下跌大約14%。

全天候基金中國版預計將下跌大約9%。

純阿爾法基金i(佔資管規模12%)預計將下跌大約14%。

純阿爾法基金ii(佔資管規模18%)預計將下跌大約21%。

純阿爾法主要市場基金i(佔資管規模14%)預計將下跌大約7%。

純阿爾法主要市場基金ii(佔資管規模21%)預計將下跌大約11%。

最優組合基金(佔資管規模10%)預計將下跌大約18%。

但對大家最關心的是否收到了沙特方面的贖回要求，聲明中沒有提及。正在交易中的美股期貨和歐洲股市，截止本文發稿，跌幅並未收窄。

全球最大對沖基金緣何鉅虧？

應對風險能力是對沖基金的優勢，而早在去年，橋水基金就已經先知先覺的不覺做空歐美股市。但為何橋水基金還會出現大幅的回撤？

據媒體報道，近一個月來風險資產暴跌，多國股市接力熔斷，美股一月內熔斷三次。在此背景下，橋水就曾豪賭140億美金做空歐美股市。此前，橋水基金創始人達里奧還在週一表示，美聯儲將利率降至幾乎零的決定使市場處於更加不穩定的境地。

3月17日，達里奧旗下的全球最大對沖基金橋水已建立了140億美元的空頭頭寸，押注歐洲公司的股票將隨著新冠病毒疫情的惡化而持續暴跌，也可謂是明智的選擇。

數據顯示，在橋水做空公司中，法國最多有16家，持倉52.4億美元；其次是德國有12家，倉位48.8億美元；荷蘭和西班牙各有5家，倉位分別為17.2億美元和1.1億美元；意大利3家，倉位8.55億美元。這些國家都是疫情較為嚴重的歐洲國家。

而彭博數據顯示，3月9日至12日，橋水對德國軟件巨頭SAP的10億美元空倉，對英國半導體設備製造商ASML控股的7.15億美元空倉。

但上述押注不夠多，不足以保護該公司的主要對沖基金免受鉅額虧損。

橋水的Pure Alpha Fund II在本月初截至12日期間下跌了約13%，今年累計下跌約20%。Pure Alpha基金運用傳統對沖基金策略，主動交易不同資產的方向，包括股票、債券、商品、貨幣，預測宏觀趨勢。金融危機時期，Pure Alpha策略基金曾大漲10%，一舉成名。

有知情人士稱，

由橋水捧紅、被華爾街廣泛運用的風險平價策略基金自3月以來也大幅下挫。早年，股債齊漲的趨勢導致風險平價策略收益可觀，但2020年是該策略自2008年以來最慘烈的一年，標普500風險平價指數在上週的5個交易日重挫10%。當前，VIX（恐慌指數）仍高達82，過去4周時間裡VIX指數上漲了超過400%，導致避險、風險資產被同步拋售。

實際上，橋水也2018年曾對歐洲公司進行了類似的押注。賣空者出售借來的證券，以較低的價格回購，並將差額作為利潤。

該公司一位發言人表示：“雖然我們不會評論我們的具體頭寸，但橋水在世界各地150多個市場進行交易，因此有許多相互關聯的頭寸，通常是對沖其他頭寸，而這些經常發生變化。因此，在任何時候考慮任何一個頭寸，試圖確定一個總體戰略都是不正確的。

橋水崩盤會成雷曼第二嗎？

儘管我們現在已經知曉，橋水基金雖然受到了衝擊，但並未有達到崩盤的程度。但對於遠在大洋彼岸的A股市場的投資者而言，今日卻實實在在的上演的一次驚嚇。

今日上午，滬指還在2800點上方高歌猛進，而下午突然就退守2700點關口，創業板指數從最高漲3.2%，直接下跌1.6%。

在此之前，達里奧就曾在多個場合高調宣稱看好中國未來，並真正的買了不少A股。如果橋水崩盤，確實會牽連到A股市場，但投資者們更擔心的是另一個傳聞，那就是橋水崩盤可能會成為第二個雷曼。要知道，2008年的金融危機，就是因為雷曼關門倒逼，才一腳踏進深淵。

那麼，假如橋水基金真的崩盤了，會成為第二個雷曼兄弟嗎？

關於這個假設，中國社科院世經政所國際投資室主任張明認為，即便橋水真的崩盤了也不會成為第二個雷曼。最重要的區別在於，雷曼是真實槓桿率極高的賣方機構，而且在2008年危機之前是美國資產支持商業票據（ABCP）市場的重要做市商，雷曼兄弟的倒閉既導致了美國批發融資市場的停止運轉，又導致了其他很多金融機構出現交易對手風險（Counter-PartyRisk）。相比之下，橋水是一家買方機構，無論在批發融資市場上還是衍生品交易市場上，橋水的核心節點地位都遠遜於雷曼兄弟。

由此看來，即便貴為全球最大的對沖基金，橋水基金的虧損甚至崩盤也只是此次疫情影響下的連鎖反應的一部分。現在大家還需要恐慌嗎？

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