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投資者可以看到，在最近美股大盤屢次大跌，明星科技股普遍回調20%行情下，中通快遞近兩週表現為漲8.7%。而就在上週標普創紀錄兩度熔斷，中通也創紀錄來到新高28.06美元。別人恐慌我新高這是為何，Q4財報為您一瞥答案。
市場份額繼續新高
老虎證券投研團隊認為，作為快遞企業，分析中通營收主要看量價關係（包裹量、單票收入）和市佔率，最終表現為營收增長；分析利潤看成本控制和運營效率，表現在毛利率和運營利潤率。
Q4中通營收68.5億元，同比增長22%。因銷量刺激、競爭加劇，單票收入下降8.4%；與一年前相比，2019年下降了10.1%。這兩年單票收入下滑，在快遞行業普遍存在。好在行業本身依然處在可觀增長中，中國郵政報告稱，今年第四季度快遞包裹量增長了22.8%， 2019年增長了24.3%。
作為業內優秀玩家，Q4中通的包裹數量36.92億件，較上年同期激增42.2%，比行業平均水平高出16.9%。整個2019年，中通完成業務量121.2億件，同比增長42.2%，超出行業平均增速16.9個百分點。市場份額也較去年擴大2.3個百分點至19.1%。
在應對單票收入下滑上，中通祭出效率手段，由於自有車隊、分揀中心自動化的效率提高，4Q的單位成本下降了9.7%。得益於強有力的成本控制，毛利率相比去年同期增長1.6個百分點至29.2%，推動淨利潤同比增長27%。
Q4運營利潤率26.4%，相對去年同期提升2個百分點，環比來看在毛利率下行趨勢下保持平穩，體現了公司的運營效率。這背後都離不開中通對分揀中心和車隊的投資，誠如公司董事長賴海松曾在財報電話會上的評論：“通過自動化設備分揀的包裹佔總包裹比例提升到約66%，部分使用了自動分揀設備線抵消了增加的勞動力成本。人工成本約佔我們分揀中心成本的70%，這表明我們仍有很大的改進空間。”
堅實的資產負債表
老虎證券投研團隊認為，中通在繼續贏得市場份額，發佈令人印象深刻的增長數字時，公司21.2的遠期市盈率看起來非常低。
為了確保所有這些增長並非通過債務驅動，老虎證券投研團隊求助於資產負債表。在公司最新的報告中，資產負債表上的現金餘額為163.8億元，現金佔公司201億元流動資產的大部分。中通目前的流動負債為66.8億元，意味著當前流動比率為3倍。老虎證券投研團隊認為，這是個健康的數字，表明公司有充足的流動性，足以抵抗意外事件發生。
在公司的非流動資產方面，我們看到公司124.7億元的“財產、廠房和設備淨值”佔了這類資產的最大份額；商譽和無形資產達到42.9億元。如果算上投資和其他長期資產，我們得到了258億元的非流動資產，總資產為458.9億元。在非流動負債方面，幾乎沒什麼值得一提的(8.1億元)，總負債為74.9億元。
當我們看資產負債表的權益部分時，我們可以看到截至Q4的留存收益為167.2億元。這一行是關鍵，它表明公司是否將其利潤再投資。中通的留存收益兩年內增長了一倍多，持續增長的留存收益為公司提供了強大的再投資機會。中通過去四個季度的資產回報率（ROA）為12.4%，淨資產收益率(ROE)為14.8%。
最後
受病毒爆發和春節假期的影響，中國郵政公佈1月份快遞包裹數量下降16.4%，2月份上升0.2%。
中通快遞預計第一季度經調整後淨收入將大幅下降，因為疫情的爆發可能加劇了季節性下降的影響。假設中通保持高於行業15%的業務量增長，那麼包裹發貨量可能會降至10%，這可能會拉低Q1的收入。相信隨著需求正常化，第二季度利潤可能會反彈，儘管在激烈的競爭和量的刺激下，單票收入可能會保持下降趨勢。利潤率的增長，將取決於中通繼續努力削減其長途運輸部門和分揀中心的每件包裹成本，此外公司仍專注於擴大市場份額值得尊敬。
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