免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表火星財經官方立場。
紐約投資公司Wilshire Phoenix在2019年1月時向美國證券交易委員會（SEC）提出交了其擬議的“美國本土吧和財政投資信託基金”的申請，但是，在經過13個月對該申請進行了6次修改之後，SEC還是在2020年2月26日時宣佈拒絕了Wilshire Phoenix的ETF申請，理由是其對市場操縱和欺詐活動缺乏抵抗力。
這一決定清楚強調了建立一個更加強大和透明的生態系統的必要性，且在比特幣生態系統中，數據以及對其的準確詮釋也十分重要。在3月10日於倫敦舉行的CryptoCompare數字資產峰會（Crypto Compare Digital Asset Summit）上，也將此作為了討論的主題之一。
生態系統中的主要問題有哪些？
由於缺乏明確的監管和監督，長久以來，加密貨幣總被不法分子用作進行非法交易的工具，並且由於加密空間中缺乏易於理解消化的信息，也使得散戶投資者常受到惡意公司的誤導。
對於加密交易所而言，它們通常通過操縱交易量來提高其知名度，以達到吸引更多交易者成為其用戶，同時也引來更多項目方在其平臺上市的雙重目的。
但是，這些問題不僅交易者和項目方造成了危害，同時還從根本上為整個加密行業樹立了不良聲譽，將機構投資者推理了加密市場，從而影響了加密市場的長遠發展。除此之外，過於猖獗的欺詐和市場操縱也引來了監管機構的重磅出擊。以我國為例，2017年時，由於加密市場的亂象，導致我國不得不採取嚴厲打擊行動，最終使得我國加密市場的交易量從原本佔全球90%以上下降到了僅佔全球市場交易量的一小部分，同時也延緩了加密被主流接受的時間。
說到交易量的問題，其實透明度並非加密交易所存在的唯一問題。少量的儲備金和安全性也同樣是不可忽視的問題，畢竟縱觀加密史，有多少頂級交易所都曾因黑客入侵遭受過重大損失。除此之外，類似於Mt.Gox致使用戶損失850000BTC的事件，也表明了交易所在償付能力方面也需要提高透明度。
儘管上文提到了交易所和加密貨幣被不法分子利用為整個行業造成了負面影響，但是真正為加密業帶來沉重聲譽打擊的還是當屬2017年時，隨著ICO熱潮而來的各種空氣幣騙局。全球各地大量相關騙局紛紛湧現，缺乏責任感和道德感的項目方與代幣發行人，憑藉項目缺乏透明度進行了瘋狂的欺詐斂財，為ICO以及加密業的形象造成了毀滅性的打擊，時至今日，不少人也是聞ICO色變。監管部門更是對這些活動進行著重打擊。
重點針對，逐個擊破
要想將加密進行制度化，現在市場上存在的問題則必須進行針對性的解決，並逐個擊破。
虛假交易量的操縱
首先是交易所對交易量的虛假操縱問題。專家認為，隨著市場透明度的提升以及偽造虛假交易量動機的消失，這種行為可能會逐漸消失。
區塊鏈技術的固有公共性質本身就有助於為市場帶來透明度。Flipside Crypto是一家專門收集情報與研究的公司，它們會查看鏈上數據，用以分析比特幣流入交易所的情況，並將其與交易所報告的交易量進行匹配，以檢測可疑數據與活動。該公司的業務開發總監表示：“（偽造交易量）肯定會損害某些交易所的完整性，所以，這顯然就是我們現在專注于于此的原因，因為我們想提高這些交易所的合法性，以便於我們推動機構投資。”
Chainalysis也使用了類似的方法來識別偽造交易量。在去年發佈的一項研究中，該加密貨幣取證公司查看了10家頂級的加密交易所，並通過查看流入的BTC和交易所種正在交易的BTC得出了交易量的基準比率。基於這項指標，該公司在對交易所進行研究時發現了許多差異。
CryptoCompare也對鏈下數據進行了查閱，用以確定交易所如何偽造交易量，並同時分析了其訂單簿和其他數據點，用以對平臺報告中提供的交易量進行評估。儘管這些數據集和指標並不總是易於解釋的，且它們受到加密貨幣世界的細微差別限制，但是總體來說，對於解決“交易量的偽造問題”，它們都能夠起到有效的遏制作用。
但是，市場上的博弈永不停息，總算你有方法我有對策。有的交易所利用“零手續費/交易費的挖礦交易”以激勵交易員進行更多的交易，以此獲得更多的代幣，這些代幣通常具有某種價值功能，例如平臺的投票權或者股息，這些方法都可以有效的導致虛假交易的產生。對於哪些不積極關注該領域的人，非常容易受到這些手法的欺騙。
重新創建加密貨幣的透明度和信任
雖然對於利益相關者而言，他們最關心的指標是交易量和市場資本化，但不少業內專家都在創建新的項目和交易分類方法，以使市場參與者能夠對生態系統擁有一個更好的瞭解。
例如，CryptoCompare的ExchageBenchmark，這個對項目的評估基準基於對類似“盡職調查”這類的定性數據，和諸如“基於訂單簿和交易時機的市場質量”之類的定量指標而生，對交易所進行了從AA到F的排名。
而FlipSide則是根據基本加密資產評分，同時查看了鏈上和鏈下的數據，分析各種因素，對資產進行了從0到1000的評分，並將得分分配到從“極強”到“脆弱”的排名區間。
還有Crossangle的產品Xangle，它為加密市場提供了一種披露和治理系統，使其達到了傳統的財務標準。例如SEC的電子數據收集、分析和檢索數據庫中應用的那些標準。它促進了公司備案，並使這些備案易於公開。
這些舉措和類似的方案為投資者選擇交易所和資產提供幫助，並激勵交易所以及為其提供準確報告奠定了基礎。不僅如此，這些措施提高了對加密市場相關數據和指標的易用性、安全性與法規遵從性。
制度化之路
SEC此次拒絕Bats BZX ExchangeETF的原因是：由於套利機會，比特幣現貨市場對操縱的抵抗力缺乏數據。可是，數據和透明度，尤其是交易所的數據和透明度，又恰恰可能會成為監管機構批准基於比特幣的ETF的關鍵。
凡是新生市場的發展，總離不開發現問題，解決問題，獲得批准，走上正軌的過程。上文提到的這些舉措，正是為了解決現在最為監管機構重視的透明度問題而誕生的。這對於幫助機構訪問了解加密貨幣市場的大型數據集，推動機構投資起到至關重要的作用。雖然在安全性和使用性上還存在一些挑戰，但隨著各種解決方案的進一步完善，這些問題終將得到妥善的解決。
比特幣交易所交易產品和區塊鏈ETF的出現，標誌著對加密交易專門監管機構的需求已經存在，並且隨著加密貨幣行業和傳統金融標準進一步的契合，這種需求終將被允許增長實現。
銳金融：是來自Ratio Fintech的業界觀察。我們將在通證經濟產業研究，面向互聯網原住民的金融產品創新，區塊鏈技術等領域和業界分享我們的觀點。Ratio Fintech是一家來自香港的區塊鏈金融創新企業，其創始人來自互聯網和金融領域的資深人士組成。
閱讀更多 火星財經 的文章
