上海凱利泰醫療科技股份有限公司成立於2005年,總部位於上海,專注於骨科、運動醫學等醫療科技領域。
公司於近期發佈2019業績快報，歸母淨利潤3.07億元，同比下降33.74%，扣非歸母淨利潤2.84億元，同比增長94.64%。歸母淨利潤下降主要的原因是公司2018年處置子公司易生科技的非經常性損益影響金額約3.17億元。2018年公司剝離心血管支架業務、併購Elliquence脊柱微創業務，完成戰略級轉型。公司 2019 年始真正聚焦大骨科，目前公司業務以脊柱（微創及植入物）和創傷為主，佈局運動醫學和關節。
公司在椎體成形術較傳統療法治療椎體骨折具有明顯優勢，國內基層醫院滲透率仍有較大提升空間。公司在該領域龍頭地位穩固，具有較強的學術推廣能力，有望受益於老齡化、基層醫生技能提升、支付能力提高等因素穩健增長。
從公司歷史數據來看，在經驗穩定度（長期穩定的經營歷史是選公司的標準之一）方面不穩定，主要於公司近幾年外延式併購發展以及戰略升級有關。ROE估值過程中看好公司在PKP/PVP領域的龍頭地位，以及該領域未來的成長空間，給予1.5倍溢價，每股合理價值13.48元，當前價位並不具備優勢。
從當前PE區位來看，目前PE已處於區間最大值（12.93X--55.38X），當前股價同樣不具備優勢，缺足夠的安全邊際空間。
本文為原創！文章內容僅為了發現並分享優秀公司、傳遞價值投資理念的需要，不構成投資建議。
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