相信各位小夥伴已經被美股熔斷的信息刷屏了。我在這邊也就不湊新聞的殘羹剩飯，提一個比較實際性的問題：那就是美股可以買嗎？
先說結論：作為長期投資而言可以買，但是短線不建議重倉買入，可以試著小批量買點，或許大約還有15%的下跌空間。
為什麼說長期可以買？美股仍然是世界上盈利能力最強的股票市場之一，企業稅收低廉，企業要麼開遍全球擁有品牌的護城河，要麼擁有高科技收割全世界消費者的錢包。相對而言，歐洲股市常年就靠傳統的能源、銀行、食品、化工過活，還被迫承受高福利國家帶來的巨大稅收壓力，賺來的錢也不用來擴大生產而是發給股東；結果就是近三十年來被美股壓得抬不起頭來。（但是隻看K線可能會略微低估歐股的收益，因為紅利再投資其實會提高回報）
中國的股市比較特別，一方面有很多大爛臭養活了很多酒囊飯袋，盈虧多少無所謂，對股民很不友好。另一方面，許多有“狼性”的民企又承擔了世界上數一數二的高稅收，因為前些年A股的上市制度缺陷，很多互聯網巨頭比如騰訊、阿里、網易等等前往海外（或香港）上市，更讓美國的股市強者恆強，眾星璀璨。雖然近年科創板推出和註冊制預期這一塊會有所好轉，但是美股的盈利更強，回報更高的格局本質上沒有變化。
一個通俗易懂的段子就是上證指數10年都是3000點，而美股則是十年的超級大牛市，納斯達克更是牛到不行。至於你們耳熟能詳的科技股票，什麼特斯拉、蘋果、亞馬遜個個更是漲到飛天。
目前來看，美股的估值在經過這麼一波劇烈下跌之後，估值從前期高點迅速回落，目前已經迴歸到了歷史正常的區間水平，處於中位數位置。3月9日美國的市盈率TTM是19.2倍，而過去10年的市盈率中位數是19.46倍。從這個角度來看，美股其實也達到了可以長期配置的區間。
但是短期來看，或許美股還有進一步下行的空間，大約15%左右。隨著未來疫情逐步蔓延，各州政府乃至聯邦政府可能會採取更為嚴格的控制措施，甚至不排除效仿我國湖北省或者意大利的“封城”措施。如果美國進入到類似於中國強制防疫階段的話，可能會對美國經濟造成重大打擊。
因為嚴格防疫，中國2月的PMI向下跌破了40%，而如果美國如果也出現同樣的情形，參考1980年、1991年和2008年的歷史走勢，通常GDP同比增速會掉到-1%以下。而一旦出現經濟的顯著下行，企業的盈利也會面臨較大壓力，從歷史來看美股的EPS增速通常也會下跌20%左右。到那時候，由於盈利下滑，市盈率反而會變高（市盈率的計算方法就是股價除以每股盈利），再經歷一波殺估值，這就是通常所說的戴維斯雙殺。
此外，美國企業的槓桿率也處於較高位置，或進一步加劇系統性風險。2019年前三季度美國非金融企業槓桿率水平為75.2%，已經超過了2008年金融危機時的歷史高位水平。而過去很長一段時間內，槓桿率的上行是支持美股盈利能力維持在高位的核心因素。因此，如果未來疫情進一步蔓延，投資者需要警惕企業的信用風險，以及衍生的企業違約和破產風險。
如果按照2018年中美貿易摩擦升級導致美股調整的最低點來看，市場還有15%左右的下行空間，而按2011年歐債危機衝擊後的低點來看，市場大約還有30%的最低空間。但是這有個前提，就是美股真的已經到了歷史級低位——而這個假設能否成立是個問題。泡沫一旦破滅，不一定就從巔峰直接掉到冰點，所以美股目前屬於“可以買，但也可以等”的階段。
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