阿里巴巴的使命是“讓天下沒有難做的生意”，這20年來阿里巴巴一直堅守這一使命。此篇報告為我們阿里巴巴深度系列報告之一，我們在此覆盤阿里20年來10大重要時點以及相應的戰略意義，來一步步梳理馬雲構造的阿里生態王國，我們後續報告將分別從核心電商、新零售、物流、阿里雲等多個角度深度研究阿里巴巴的護城河和價值驅動因素。
十大關鍵時點總結：回眸20年來這10大重要時刻，阿里巴巴每一次賽道的選擇，不僅具有很強的現實意義，也具備及其獨到的戰略眼光。2B起家。阿里巴巴成立的初心就是運營，即為B端賦能，這也與其使命“讓天下沒有難做的生意”遙相呼應；2C獲客。淘寶和天貓是阿里2C業務的核心框架，既是阿里完成原始客戶積累的重要砝碼，同時也是阿里巴巴實現業績增長的主要驅動力；阿里雲築基。阿里雲的核心在於為阿里各項業務提供了紮實的基礎設施和技術架構；物流佈網。菜鳥網絡的建立一方面標誌著與合作伙伴打造的全球智慧物流骨幹網絡的形成，另一方面則標誌著阿里打通了線上線下、買家和賣家之間的任督二脈，同時實現了“新零售”所注重“快”和“廉”；金融立信。螞蟻金服的成立，標誌著金融生態閉環的完成，而衍生出來的五大板塊也能構造強大的用戶黏性；新零售蛻變。新零售產生的大背景是線上紅利逐步褪去，阿里的獲客成本每年呈上升態勢，科技、運營和渠道未來勢必將對線下業務產生深遠的影響，為阿里生態王國裡面的各項業務提供流量擴張機會和廣闊的市場空間。
1.1999年：B2B起家，成立的初心在於為B端賦能。B2B業務為阿里奠定了企業組織、制度和文化的雛形，而阿里巴巴成立的初心就是運營，即為B端賦能，B2B模式成功的關鍵是模式快捷方便，成本低廉，定位準確，循序漸進發展電子商務，而國際製造業向我國轉移也為阿里的崛起提供了合適的成長大環境。
2.2003-2004年：C2C淘寶網戰勝eBay，2B到2C轉型的開始。淘寶網戰勝eBay的關鍵在於重用戶增長而非企業盈利，支付寶作為第三方擔保平臺也應運而生。C2C業務是阿里完成原始客戶積累的重要砝碼，淘寶網的興起也標誌著阿里2B到2C業務轉型的開始。
3.2007-2008年：B2B業務港股上市暴跌，雙十一成網購狂歡節。阿里港股上市後股價一路下跌，原因一方面是美國次貸危機導致全球性的金融危機，另一方面是市場擔心2B業務要不斷輸血虧損的2C業務。而在淘寶商城陷入困境的時刻，張勇對於淘寶商城業務模式進行了整改，同時張勇推出“雙十一”概念，這標誌著線上交易形式已經轉型為拉動中國內需的主流形式，並且開始全面倒逼傳統零售業態升級。
4.2009年：阿里雲誕生後強勢成長，壟斷國內公有云市場。阿里雲的核心在於為阿里各項業務提供了紮實的基礎設施和技術架構。在國內公有云細分市場中，IaaS佔比最大且行業增速最快，阿里雲在IaaS市場形成壟斷態勢。其次，阿里雲藉助於阿里自身電商平臺的流量優勢，引入大量的企業級公司入駐。
5.2011年：淘寶天貓獨立運營，天貓核心優勢在於“質量+品牌”。淘寶類似於集市，走的是品類導入，天貓則類似於商場，走的是品牌導入。天貓自帶品牌品質背書的屬性可以避免像淘寶產品出現的魚龍混雜的現象。2019年第2季度，天貓成交總額佔據市場份額62.4%，排名第一。此外，天貓平臺為商家提供各種店鋪的大數據，方便商家對店鋪的運營做出及時調整。
6.2012年：阿里巴巴私有化落幕，未來大阿里帝國若隱若現。阿里港股退市的原因，一方面是2011年開始阿里巴巴將業務重點從增加會員數轉移到提升買家在阿里網上交易平臺上的使用體驗，另一方面是去雅虎化更有利於阿里進行自身的戰略規劃。B2B業務退市後一個月，阿里即宣佈將子公司的業務升級為淘寶網等七個事業群，以數據為核心的多元化大生態正在形成。
7.2013年：菜鳥網絡賦能物流，鑄造新零售供應鏈。菜鳥網絡的建立一方面標誌著與合作伙伴打造的全球智慧物流骨幹網絡的形成，另一方面則標誌著阿里打通了線上線下、買家和賣家之間的任督二脈，同時實現了“新零售”所注重“快”和“廉”。京東模式為“自建倉儲”重資產模式，菜鳥則是“線上運營+第三方配送”輕資產模式，可以調動區域性的倉儲物流資源。
8.2014年：螞蟻金服打造金融生態閉環，五大板塊構造零售消費金融。螞蟻金服成立標誌著金融生態閉環的完成，五大板塊構造強大的用戶黏性。第一，支付寶移動支付市場份額和支付技術儲備行業領先；第二，花唄和借唄盈利能力逐年提高；第三，餘額寶定位移動互聯網時代現金管理工具；第四，切入傳統保險業；第五，芝麻信用標誌中國進入互聯網徵信時代。
9.2016年：新零售孕育而生，盒馬鮮生打造線上線下消費閉環。新零售產生的大背景是線上紅利逐步褪去，獲客成本呈上升態勢，同時線下零售總額佔社零比重巨大。盒馬鮮生在阿里新零售中扮演極其重要的角色。首先，生鮮行業是典型的的大行業，小公司。其次，盒馬鮮生具備強大的供應鏈物流支撐，在運輸環節也能接入阿里的物流資源，打造線上線下消費閉環。
10.2018年：收購餓了麼復活口碑網，新零售領域生態協同作用顯現。餓了麼是阿里新零售的核心環節之一，一方面，餓了麼口碑，可以和盒馬、大潤發、銀泰等形成分工配合，賦能線下的餐飲、快消、休閒娛樂等垂直行業全方位鋪開新零售。另一方面，餓了麼口碑具備深度數字化賦能的能力。（來源：東興證券研究所）
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