3月12日，美股開盤後僅5分鐘，標普500指數跌幅擴大至7%，觸發本週第二次熔斷，美股暫停交易15分鐘，是美股歷史上第三次熔斷。三次熔斷，兩次發生在本週，堪稱血腥。
此外，還有多國股市熔斷，包括美國、巴西、加拿大、泰國、菲律賓、巴基斯坦、韓國、印尼、墨西哥、哥倫比亞、斯里蘭卡，共計11個國家股市12日當天發生“熔斷”。
股市黑天鵝不斷，當黃金不再避險，是不是隻能坐以待斃呢？我們無法預測市場走勢，但是在事情發生前是否可以做好防範措施呢？
今天我們一起看看期權大師塔勒布是如何利用期權做到“逢災必賺”的。
利用期權捕捉黑天鵝在投資市場業已成為一個成熟的流派。
《專業投機原理》作者維克多·斯波朗迪也是“黑天鵝”期權的擁躉，他在書中稱，期權是三位數報酬率的交易工具。
（期權時代注：相關閱讀《維克多·斯波朗迪：我個人教育生涯的獲利至少有40%來自於期權》）
面對生活中不可控的事件，是聽天由命，束手就擒，還是冷眼觀世界，做點什麼？在思考這個問題的時候，不妨先來認識下所謂的“黑天鵝事件”。
01 什麼是“黑天鵝事件”？
17世紀之前，歐洲人一直認為天鵝都是白色的，直到發現澳大利亞的黑天鵝，這個不可動搖的信念崩潰了。因此黑天鵝的存在代表著不可預測的重大稀有事件，它在意料之外，卻又改變一切。黑天鵝事件通常會引起市場連鎖負面反應甚至顛覆。
從次貸危機到東南亞海嘯，從9·11事件到“泰坦尼克號”的沉沒，瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯價下限後瑞郎的暴漲，黑天鵝存在於各個領域，無論金融市場、商業、經濟還是個人生活，都逃不過它的控制。從你的職業選擇、與愛人的邂逅、朋友的背叛……這些事有多少是按照計劃發生的？
黑天鵝事件和錢的關係？
稍微簡單解釋一下這裡的基本金融邏輯：當發生黑天鵝事件時，資金都會瞬間流向避險資產。
傳統的避險資產一般指美元、黃金和日元、瑞郎和國債。我們不希望戰爭，但我們應該思考如何“逢災必賺” 。
“永不沉沒”的泰坦尼克會撞冰山、911、美國次貸危機、日本海嘯、英國脫歐….都是黑天鵝事件。黑天鵝對很多人來說是災難，但且看如何利用，博取超額收益。
02
現實世界中，“逢災必賺”真的的大有人在。然而有一個人，卻發掘出黑天鵝事件背後的真正價值，而且還從中賺得盆滿缽滿。
這人崇拜古希臘哲學家，而討厭大多數的現代知名經濟學家，一生致力於研究：運氣，不確定性、概率和知識。
他曾在紐約和倫敦交易多種衍生性金融商品，幾乎“逢災必賺”！
1987年美國股災時道瓊斯股指狂瀉29.2%，他狂賺4000萬美元；
2001年“9·11”事件後，做空美國股市，一夜暴富；
互聯網泡沫、俄羅斯金融危機、次貸危機；
......
每次他的做空策略都“擊中靶心”。
他是安皮裡卡資本公司的創辦人、他是紐約大學庫朗數學研究所的研究員、他也是當前最令人敬畏的風險管理理論學者。他就是“黑天鵝之父”納西姆·尼古拉斯·塔勒布。
擁有巴黎大學科學學士和碩士學位的塔勒布通曉數種語言，英語、法語和古典阿拉伯語文字表達流暢，意大利語和西班牙語對話流暢，他閱讀了大量希臘文、拉丁文、阿拉姆語、古希伯來語以及迦南語的經典文本。
他的著作，全球暢銷書《黑天鵝》以31種語言在世界範圍內出版，並連續一年多位列《紐約時報》暢銷書榜。
03
在實際生活中就是這樣操作的，在風險資本投資領域，未知事件幫助他獲得了與風險成本相比大得不成比例的回報，因為通常可以在沒什麼可損失的前提下，從一個稀有事件中獲得大量回報。他主要出擊的領域是低價的看跌期權。
比如，今天通用汽車的股票價格是100美元，塔勒布就買入一項允許他按照10美元價格出售通用汽車股票的權利（看跌期權），在未來3個月內，如果發生重大災難，那麼通用汽車的股票很可能跌至5美元，這樣塔勒布就賺了5美元左右（需要扣除購買期權的成本）。
由於所有人都認為災難不會發生，通用汽車的股票甚至不會跌至50美元，所以造成塔勒布所購買的10美元賣方期權的價格會很低。這樣，如果3個月內什麼災難也沒有發生，那麼塔勒布也只損失很少一部分；而一旦發生災難，他就大賺一筆。
那麼，為什麼塔勒布不選擇購買90美元的賣方期權呢？因為他認為市場對於正常的價格波動是有準備的，像90美元的期權肯定是在市場預期之內的。
而只有發生市場預期之外的災難情況下，通用汽車的股價才會跌至10美元，他手裡的期權才會有價值。
再比如某銀行，過去的歷史價位在10元-20元之間交易（不復權價），淨資產目前為15元多。我們很難想象有一天股價會跌破5元，更遑論2元-3元了。
此時，有一個價外看跌期權，比如說，執行價為5元，也即當股價跌破5元時，這個期權才有價值，這樣的價位期權，期權費當然是非常低，低到一兩分錢。
（期權時代注：價外期權就是虛值期權，對於看跌期權如果行權價低於標的物價格就是虛值期權，高於標的價格則為實值期權）
但是如果股價跌到2元錢，持有執行價為5元的看跌期權，可以5元的價格賣出股票，每一份期權可以賺取3元錢，那麼將賺取上百倍的回報。
塔勒布的方法就是，四處尋找這樣的價位期權，以極其低廉的價格買入。
大部分時間，這些期權到期後作廢，沒有任何價值。但是，一旦經濟動盪，股價大幅度波動，一下子就可以賺取幾十倍甚至百倍的利潤。
自從塔勒布開始這項投資後，他的公司就不再從事複雜的數學模型演算，而只是不斷地買入低價的期權。
04
人們總相信有規律可循，並不懈努力去構建各種模型以追求利益最大化。不過總有些東西在規律之外，而這種不確定性可能為你帶來大得不成比例的回報。
對此他的建議是：思想以懷疑為基礎，不以信念為基礎；關注前提，不必關注理論；寧願在大的範圍內做得正確，也不要在精確的地方犯錯誤；尊重有勇氣說“我不知道”的人，也不要拜倒於各種現成的模型。
有點繞，大家慢慢消化一下……
他教我們冷眼看世界，即便身處“黑天鵝事件”中，也可以有所作為。可以通過最大限度地將自己暴露在好的黑天鵝事件的影響下，來享受黑天鵝現象的好處。
他的一個最有名的例子就是，
2001年的8月份，有一個《華爾街日報》的記者採訪塔勒布，讓他預測一下市場未來，被採訪者表示抗議，說：未來的事你怎麼能預測的出來，誰能知道市場會發生什麼，說不定你坐在雙子塔裡辦公，此時恐怖分子駕駛著飛機撞了上來。一個月後就是令全球震驚的“911”事件，這位記者忽然憶起這篇報道，重新刊登了出來。
他在2001年“9·11”事件發生前大量買入行權價格很低、無價值的認沽權證，用一種獨特方式做空美國股市，而一夜暴富。市場頻繁交易看似能夠不斷攫取小利，不過一旦黑天鵝事件來襲，小利的累加可能還及不上損失的十分之一。
“次貸危機後的美國銀行業、股市都證明了這一點。”塔勒布說。而塔勒布的核心觀點或值得中國借鑑，即對於不可預見的突發事件的發生，金融市場是沒有準備的，且又不受金融市場控制，隨時可能發生災難。“我並沒預測到這些危機何時爆發，只是如果是脆弱的(fragile)，黑天鵝事件來襲就必將瓦解。
舉例來說，“如果飛行員壓根兒不知道有風暴的存在，最終必定會墜機。”塔勒布表示。那我們應該如何更好的抓住這些“黑天鵝”“逢災必賺”！
黑天鵝事件指非常難以預測且不尋常的事件，通常具有巨大沖擊性，會引起市場連鎖反應。
在有效市場的前提下，金融市場是沒有記憶的，每天的市場價格都是隨機出現的，黑天鵝事件便具有不可預測的特性。 近年來市場衝擊不斷使得黑天鵝事件逐漸成為常態。
05
黑天鵝事件有跡可循 黑天鵝事件在發生之前總會暴露出各種跡象，投資者如果對這種信息、保持高度的敏感和警惕，就能在黑天鵝到來之前及時規避甚至利用風險。
其中的教訓是，相比於市場的系統性風險，發生於個股或某一行業的非系統性風險，應該更能夠被投資者事先預料到，關鍵就在於投資者對國家乃至世界的政治經濟動向要有全面而準確的把握，從而在選擇投資目標時能夠儘量避免黑天鵝對自己的傷害。
一夜暴富也絕非天方夜譚，從“黑天鵝事件”中，建立普遍的風險意識，並從中找到發財致富的良機，再渺茫的機會也值得我們去認真對待，何況是這麼大的一隻“天鵝”呢？
這篇文章倒不是說每個重大事件發生時都讓你去賭小概率，而是希望給理解新聞或政治事件的價值提供多一個角度。
世界是平的，國家乃至世界大事，都可與你相關。這還真不一定是“吃著地溝油的命操著中南海的心”喲～
So……下一個黑天鵝事件發生時，你會怎麼做呢？
來源：期權時代【ID：qqsd7777】綜合整理自期權世界一點通、新浪博客
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