全球至暗時刻，我還是得先放幾個段子，撫慰大家和自己的神經：

今日最佳：

1）你梭哈了美股，我重倉了原油，小明allin了比特幣…週末大家天台見。

2）全球多地已經跌入技術性熊市，呃，其實也可以把“技術性”3個字去掉。

3）每股熔斷歷史上只發生過3次，上一次熔斷追溯到2020年3月9日，那天的記憶很深刻，彷彿就在幾天之前。

4）才二十幾歲就看到巴菲特89歲看到的場景，門票幾十萬值了……

5）當你接近回本時，反彈嘎然而止；當你獲利出局時，黑馬橫空出世；當你自鳴得意時，空襲如期而至；當你身無分文時，好股遍地都是。

這市場的風浪，不是我們小投資者攤手，連巴菲特老人家也發話，“我活了89歲沒見過這場面”。真·活久見。

美股一週2次熔斷，全球多國“跟熔”，疫情全球蔓延是助推器，引發系統性流動風險。

看看全球資產。去年和今年至今的表現，左右遷移，唏噓不已。2020年風險資產大幅下跌，紅的只剩避險資產：比特幣、黃金、債券、日元。

問題是今晚黃金、比特幣都開始閃跌，國外債券也在下跌。

可以說，目前是全球至暗時刻，市場已從交易模式進入恐慌模式，不再試圖為風險定價，只求規避風險。現金為王（現金還是負利率……）。

看圖，今年以來中國股市表現比海外強很多，但全球如此，我們也需要重視一下系統性風險。所以之前在A股獨立日說短期謹慎，大家系好安全帶。據說今天中資美元債已經出現了一些拋售跡象。

之前我們出掉左手的科技成長基金，沒想到躲過這麼大一場風險。而短期，右手的低估價值恐怕也免不了受衝擊。

好在我們A股的估值本來就在低位，不怕開水再燙。但短期風險偏好和外資流動性也受影響，港股恐怕反應會更激烈一些。

相對美國前兩次牛市終結期間估值，當前A股估值優勢依然明顯：

現在美國措施不及預期，歐央行沒有降息，股市都立馬“死給你看”，希望接下來能有有力舉措。而相比之下，我們的政策空間是充足的。

恐慌模式下，只求避險和變現流動性，還有啥辦法？

總結幾個思路：

1）配點債，等全球新增案例見頂了，再切換過來。

2）日元避險，應該還行，但拿現貨並不划算。回顧《日元為啥是避險資產》。

3）流動性風險下，黃金先跌後漲。

參考2008年金融危機中的金價，走勢和當前的金價的表現本質相同，值得借鑑。

所有的國家，經濟出現崩潰的時候，仍是把黃金賣掉用美金還錢，美元變成最好的資產，美元被動升值。

比如在2008年金融危機，當時歐洲迴流了5千億美金到美國，美元被動走強，所以08年有一波美元指數從70漲到90；與之對應黃金暴跌了30%，一路跌破了1000美元/盎司，那一波下殺出好多投資者。

再往後，才是美聯儲撒幣印錢，把美元指數打下來，黃金從700美元漲到1920美元。

安信證券解讀，回溯2008年金融危機爆發，當時雖然美聯儲在2008年1月22日-10月25日連續6次降息325bp，但依然難以扭轉大幅下行的通脹預期，導致實際利率大幅上行，金價大跌。

最終2008年11月25日美聯儲開啟QE1並在12月16日美聯儲痛下殺手，降息75bp到0.25%，才扭轉頹勢，使得名義利率大幅低於通脹預期，把實際利率拉下來，金價才得以趨勢上行。

只想做個普普通通的金融民工，市場卻非要我們見證歷史。

本來，我今晚兢兢業業準備了醫藥指數的圖譜，並答網友創新藥指數的投資價值分析，但這場面下，大家安安神兒。我還是後面再放出吧……劇個透：

此次疫情是助推器，無論人類“活得久”的核心需求和政策面上，醫藥行業、創新藥、生物製藥等方向值得長期投資。調整下，我們剛好靜心研究好標的，做好功課。

勿忘初心，優質資產跌下來，就是機會。問題，手裡有現金才是老大。

繫好安全帶先，顛簸不定的道路上，繼續前進。

歷史證明，往往至暗時刻，也是在黎明之前的。

一位掃地兵的基金投資筆記，歡迎一起交流探討。

免責聲明：本文及本號任何文章的觀點，皆為交流探討之用，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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