智通財經APP獲悉，大摩發佈報告稱，將國泰航空(00293)評級由“與大市同步”降至“減持”，下調對其目標價27%由12.2港元至8.9港元，
該行稱，國泰航空去年純利跌28%至16.91億元，意味著去年下半年純利同比大跌87%至3.44億元，去年下半年純利受累於香港空運大幅倒退。
該行引述國泰管理層稱，上市公司在今年3至4月擬削減65%運力，同期承載率跌50%及收益率下滑。內地航線90%運力暫停，是由於網絡效應將帶來更大影響。國泰在40%燃油在每桶64美元價格進行對沖，如果油價持續疲弱，對沖損失將帶來潛在下行壓力。
該行削減對國泰估算，並將估算潛在燃油對沖損失計入對今年國際油價最新預測，預計國泰今年將出現107億元虧損，這意味著股本回報率出現負16%。該行還預計其淨槓槓在今年底將擴大至180%，高於去年底止的123%，國泰2021年將扭虧轉盈，出現純利14.24億元，也預計2022年純利為17.32億元。
國泰現估值相當於今年預測市帳率0.7倍，較1999年起歷史均值低出1.2個標準差，但仍高於1999年起0.6倍的歷史低位。該行評估如果目前情況延長一個月，將對國泰去年底止帳面價值帶來額外4%的負面影響。
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