去年以來，科技股就成為市場的焦點，股價沒有最高只有更高，今年即使受到疾病衝擊，科技股也只是短暫的調整，接著就開啟新的上漲之旅，而且不少是以連拉漲停的方式來完成，股價不斷創新高，可是風險也在市場亢奮之中來臨。
科技股大的調整始於2月26日，回調力度超出預期，很多龍頭個股調整幅度已經達到甚至超過20%，大有進入技術熊市的特徵，作為推動科技股上漲的主要力量之一ETF也出現明顯下跌，根據Wind數據，從2月26日至3月6日，廣發國證半導體芯片ETF下跌了21.02%，華夏國證半導體芯片ETF下跌20.77%，國聯安中證半導體ETF下跌了19.57%。
我之所以選擇ETF作為一種參考，這是因為科技股ETF是本輪科技股上漲的一個主要推動力之一，ETF基金，是一種被動配置資金，跟蹤相應的指數，選擇指數樣本股極其權重構建投資組合，實際上是一種懶人投資，只要得到資金申購，就被動的購買指數樣本股，而一旦遭遇贖回，也不得不選擇拋售樣本股，這就會造成多殺多一樣的悲劇，因此ETF資金具有助漲助跌的性質，一旦上漲趨勢確立，市場資金魚貫而至，不斷申購ETF，帶來源源不斷增量資金，推動股價上漲，如果發行的ETF基金同質化十分嚴重，對市場走勢的影響就會更加顯著，反過來，一旦遭遇贖回，就不得不被動拋售，股價就會不斷下跌。ETF另一個特點是不需要擇時也不需要擇股，就是按照基金份額被動配置，助漲助跌的特性較為明顯，賺的是趨勢的錢，一旦趨勢成立，投資者不斷申購ETF基金份額，基金管理人就選擇不斷加倉買進，推高指數樣本股股價，而投資者看到ETF賺錢，又會申購更多的ETF基金份額，進一步推高指數樣本股上漲，反過來就是被贖回，被動拋售帶來的股價下跌。
市場一直鼓吹科技股牛市，推動大量資金申購ETF科技股份額，投資者紛紛追高買進ETF基金，給市場帶來源源不斷的新增資金，據媒體報道，國內已有超過20只科技類ETF上市交易，其中2019年新設發行產品數量超總數的80%，新年以來科技主題ETF持續火爆，在兩個月不到的時間裡，銷售業績大漲近60%，獲超300億元資金的追捧，華寶中證科技龍頭ETF成全市場最大科技ETF，規模達136億。半導體材料、半導體產業、芯片三個ETF份額增加很快，也給早期佈局的投資者帶來豐厚的回報，截止2月25日漲幅均超過了55%，但是截止到3月6日，收益率就開始大跌，漲幅均超過32%，追高投資者虧損不小，2月26日一個交易日，多隻科技類ETF下跌幅度超過9%。
就本輪科技股行情，我始終有一個觀點，那就是公募基金的不斷拓展規模，推動了科技股上漲，一旦科技股基金規模不能有效增加，科技股就會見頂下跌，日前有媒體報道，科技類公募基金髮行遭遇窗口指導，但得到澄清並不屬實，可是新的消息再度傳來，藍鯨財經求證瞭解到，監管層對多家有相關產品的公募基金公司進行了窗口指導，表示將對新申報的科技類基金設置專屬通道、單列審批，以規範行業跟風亂報的行為。這段時間科技股和科技股ETF下跌與這些消息是有一定關聯度的。
現在市場對科技股未來走勢分歧較大，主要在於估值問題，有聲音認為雖有泡沫但泡沫在可承受範圍之內，但我偏向於認為即使經歷一定的跌幅，估值依然是高不可攀，據媒體資料，截至3月6日，半導體產業的市盈率（算數平均）達到了202.90倍，芯片市盈率290.86倍，半導體材料市盈率（算數平均）為187.51倍，但市場總有不少不懼高估值的投資者存在，不斷抄底ETF基金，截至3月6日，自上週三回調以來，華夏5GETF基金份額增加了48.49億份，華夏國證半導體芯片ETF增加了44.07億份，不僅場內ETF基金份額增加，新發基金也在持續，銀華中證5G通信主題ETF上市，還有國泰中證新能源汽車ETF和招商創業板大盤ETF等基金髮行。
從交投活躍的ETF基金來看，抄底資金進場還是客觀存在，科技股大跌的空間是不存在的，上週我提出一個觀點，科技股有止跌跡象，就是基於技術調整到位和ETF基金的申贖情況做出的，週一遭遇各種利空打壓科技股跌幅巨大，芯片半導體雲計算大數據等跌幅居前，但究竟會有多大反彈空間，我不是很樂觀。
科技股出現中線回調，可能需要抄底投資者屢抄底屢屢套牢，再也不敢抄底為止，表現為ETF規模不斷縮水新發基金乏人問津，只有ETF基金交投活躍新發基金依然踴躍，資金就需要不斷配置，科技股就會不斷震盪，難以出現持續下跌，但就是有大量資金進場，股價也不敢繼續大幅推高，估值太高泡沫化風險不容低估。
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