伯特利聚焦汽車制動，產品持續升級。短期受益於 EPB 滲透率提升和輕量化產品放量，中長期在線控制動系統基礎上打造智能駕駛系統，有望成為ADAS 系統集成供應商。公司發佈 2019 年業績預告，預計 19 年全年歸母淨利潤為 3.91-4.39億元（+65%~+85%），扣非歸母淨利潤為 3.41-3.84 億元（+60%~+80%），業績大幅增長。

受益EPB滲透率提升

EPB 電子駐車行業維持 15%以上增長，公司 19 年預計出貨 85 萬套左右，是自主品牌絕對龍頭，但目前行業市佔率僅7%左右，國產替代空間較大。

目前 ABS和 ESC 在乘用車中的滲透率已經很高，但是 EPB 滲透率相對偏低（預計主流乘用車 18 年為 39%左右），對標 ABS 和 ESC，未來滲透率將提升至80%以上。公司 2012 年量產 EPB，是國內第一家量產EPB的廠商，國產EPB 主要競爭對手只有力邦合信和亞太股份。

在優勢客戶奇瑞、吉利、長安滲透率不斷提升情況下，進入東風日產、江鈴福特供應鏈，同時積極和其他合資品牌接觸，進展較快。預計20 年 epb 業務維持 30%以上增長。

受益於輕量化產品放量

受益於通用方面的輕量化產品放量，並且總成佔比提升，產品結構改善， 盈利能力將提升。公司是國內輕量化轉向節龍頭，近期同通用墨西哥、美國、加拿大工廠簽訂總計5億年化訂單證明實力，基本覆蓋除 A 級車平臺外全部車型。北美業務上量預計貢獻+40%-50%以上輕量化業務增長。同時，伴隨輕量化底盤業務快速成長，高毛利率優化整體業務結構。

線控制動量產在即，有望成為ADAS 系統集成供應商

線控制動是對傳統液壓制動的優化，用電子器件取代部分機械部件功能，可根據路面的附著情況和轉速為每個車輪分配最合理的制動力度，從而可以更充分地利用車輪和地面之間的摩擦力，使制動距離更短，制動過程更安全，是 L2 及以上級別智能駕駛執行端核心部件。目前，公司已完成前期測試階段，2020H1產能投建完畢，2020H2 開始實現量產配套。基本與外資巨頭保持同步投產節奏，有望改變在以往其他制動領域外資的壟斷地位，目前預計產品單價 1500-2000 元左右，價值較高。當行業需求不斷擴大，線控制動有望創造更大的市場。

張順聰（執業編號：A0600619040001）編輯整理。本內容中任何內容僅供參考，不作買賣建議，據此操作，風險自擔！

閱讀更多 股市牛哥 的文章

關鍵字: 國創上頭條 伴隨成長的中國味品牌 奇瑞汽車