本文精編自中信證券《特斯拉自產電池猜想：從收購Maxwell說起》、申港證券《特斯拉自建電池黑科技——乾電極+超級電容》
摘要：2019年特斯拉在財務緊張狀況下，仍高溢價收購Maxwell。機構分析，Maxwell具備乾電極技術、超級電容器等核心技術，前者能將電池能量密度大幅提升60%，並使成本下降10-20%，預計對特斯拉自產電池帶來巨大支持。
一、高溢價收購Maxwell
Maxwell Laboratories 1965年成立於美國聖地亞哥，1983年IPO美股上市，主要從事超級電容器（儲能領域）、乾電池電極（車用動力電池）的研發和生產。2018年營收約7200萬美元。
2019年5月，特斯拉通過換股方式收購Maxwell全部股權，每股價格4.75美元，溢價高達55%。比較詫異的是，2019年初特斯拉財務狀況還很緊張，那麼收購Maxwell，預計將對公司自產電池帶來巨大技術支持。
二、Maxwell有哪些核心技術？
Maxwell 的核心技術是乾電極技術、超級電容器。
電極製造工藝分幹法、溼法，區別是電極加工過程是否加入液態溶劑（且溶劑殘留對電極性能有極大損害）。特斯拉目前採用的電池為松下NCA21700電池，就是溼法工藝，但Maxwell採用幹法。
申港證券分析，Maxwell採用乾電極技術，能將電池單體能量密度從300Wh/kg提升到500Wh/kg，由於無溶劑將延長電池壽命至2倍，同時減少溶劑攪拌、烘乾設備使成本下降10-20%。
超級電容，是通過極化電解質來儲能的一種電化學元件。
下表清晰展示超級電容的優點包括：瞬時高功率（10倍於鋰電池）、快速充放電（充電10秒-10分鐘即可達總容量95%）、循環壽命長（超10萬次充放電），缺點 同樣明顯：能力密度低、成本極高。
目前Maxwell的超級電容應用在風機、混合動力汽車、消費類電子和工業設備領域，如配套給客車回收剎車動能的電容器價格高達10萬元。
三、特斯拉自產電池猜想：續航超1000公里？
總體來講，Maxwell確實擁有大量前沿技術，因此收購Maxwell是一個「大交易」，很可能對特斯拉產生「巨大影響」。比干電極技術有望將Model 3續航提升至1000公里，同時減少成本，超級電容則應用在起步環節，實現彈射加速。
中信證券預測，超級電容器可能與鋰電池組合稱「混合」動力電池，用在Semi truck、Cybertruck以及特斯拉儲能業務等對瞬時充放電要求高的場景。
2019年，特斯拉除收購Maxwell，還收購一家加拿大電池製造設備企業Hibar，並已經在弗裡蒙特工廠建立了第一條試點電池產線，相關技術預計在4月「Battery Day」發佈。未來憑藉新技術落地、自產電池，特斯拉產品力將有質的飛躍。
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