今天和大家交流的便是蘇州國資背景的創元科技（SZ.000551），這是一家以“潔淨環保”與“瓷絕緣子”為雙主業，精密軸承、磨具磨料、精密儀器等等多種經營產業並存 ，以“聚焦主業、做優做強、資本裂變、回報股東”為經營理念的投資控股型上市公司。
如何實現資本裂變--子公司的股權價值重估
1、先看長子江蘇蘇淨
創元科技和子公司全資持股、近年來營業收入佔比超過四成的長子------江蘇蘇淨集團，本身是也是個集團公司。
江蘇蘇淨是國內領先的空氣淨化、節能環保和氣體純化領域技術創新、裝備製造和工程整體解決方案的供應商，行業標準的主要制定者。自1983年以來，各項經濟指標逐年遞增，連續保持全國同行業第一。
江蘇蘇淨集團是國家重點高新技術企業，企業內建有一站兩中心，即：國家博士後科研工作站，江蘇省企業技術中心、江蘇省淨化工程技術研究中心。
江蘇蘇淨下屬公司蘇淨安發於2019年2月中標“特斯拉上海工廠塗裝車間生產線”項目，蘇淨安發被特斯拉評為2019年度最佳供應商。
江蘇蘇淨下屬控股子公司蘇淨安泰專業從事潔淨工作臺，生物安全櫃，風淋室，層流罩，無菌隔離系統，淨化單元，阻漏式潔淨送風天花等各類潔淨室配套淨化設備的研究、開發和製造；主編和參編了潔淨工作臺、生物安全櫃、風淋室和FFU等國家和行業標準。2月5日，武漢“火眼”實驗室正式啟動試運行，其所生產的新一代04系列B2型生物安全櫃應用其中，這些設備將在核酸檢測和提取的過程中發揮重要作用。
根據創元科技2019年半報表，蘇淨淨資產6億以上，營收8億以上，淨利潤約4400萬，業績持續穩健增長；若按全年翻番預估，則全年營收16億，淨利潤約8800萬。按蘇淨最新註冊資本16000萬股計算，預計年末每股淨資產約4元，每股收益0.55元左右。由於其未上市和掛牌，我們若以30倍PE估算，其保守理論價值約為26億；樂觀估值45倍，估值40億以上。
2、次子蘇州電瓷（新三板基礎層，做市）
創元科技控股86.42%的 蘇州電瓷廠股份有限公司，始創於1936年，是我國發展最早的電瓷專業生產廠家之一。長期以來，公司積極為電力工程、電氣化鐵路和城市軌道交通及電氣設備開發、製造各類優質瓷材料絕緣子，是我國高壓瓷絕緣子行業的主要骨幹企業。
蘇州電瓷主要客戶為國家電網，經營平穩，去年10月創元科技公告，公司控股子公司蘇州電瓷預中標國家電網2019年雅中-江西特高壓工程線路材料招標採購~絕緣子包12和包14及國家電網輸變電項目2019年第五次線路裝置性材料招標採購，預中標金額合計約2.38億元。
蘇州電瓷淨資產約5億，預估年營收約6億，淨利潤約3000萬。按照最新做市價，創元科技持股價值近6億；鑑於其實力已強於部分主板同類上市公司，若以上市公司估值水平給予適當折扣，則還會有1倍以上的升值空間，樂觀估值在12億。
3、三子蘇軸股份（新三板創新層）
創元科技持股47.5%，前身蘇州軸承廠是一傢俱有60多年曆史的老牌國企，是2014年初新三板大擴容後首批登陸的266家企業之一。公司一直專注於滾針軸承行業,主要業務是滾針軸承及滾動體的研發、生產及銷售。
公司經營業績十分優異，目前總股本為7260萬元，2017年營收34263.50萬元，淨利潤5731.87萬元，加權淨資產收益率25.66%；2018年營收41215.24萬元，淨利潤6309.02萬元，加權淨資產收益率23.59%；2019年三季報營收33210.03萬元，淨利潤4912.89萬元。
蘇軸股份是首個申請掛牌新三板精選層的公司，並已正式備案接受券商輔導，如能進入精選層今後轉主板將更便捷！
按最新市價，創元科技持股約6億，動態市盈率18倍；若按成功入選精選層後市盈率達到30倍預估，其持股價值有機會增值至10億以上。
4、小兒子蘇州一光
蘇州一光儀器有限公司，自1968年研製成功2秒光學經緯儀以來，致力於為我國測繪領域提供高品質、高精度、高性能的儀器。公司現有GNSS接收機、全站儀、電子經緯儀、光學經緯儀、水準儀、垂準儀、掃平儀和建築裝潢儀器等八大系列產品，廣泛應用於我國軌道交通、船舶建造和建築施工等重大工程，並遠銷美國、俄羅斯、韓國、印度、巴西、土耳其等國家。
先後榮獲江蘇省創新型企業、江蘇質量誠信AAA級品牌企業、國家火炬計劃重點高新技術企業和中國地理信息產業百強企業等稱號。
成立了江蘇省企業技術中心、江蘇省工程技術研究中心、江蘇省企業院士工作站、蘇州市博士後工作站企業流動站，並與高等院校、科研院所共建，完善研發、試驗條件，引進技術和人才，合作開發科研項目，研發高新技術產品。
公司積極參與我國測繪行業標準化工作，建立了“全國光學和光子學標準化技術委員會野外測試大地測量儀器工作組”、“全國光學和光子學標準化技術委員會通用光學試驗方法工作組”，先後主持和參與了《全站儀》、《電子經緯儀》、《光學經緯儀》、《水準儀》等近20個國家標準的起草工作。
2015年，公司推出了國產免稜鏡長測程全站儀，其無稜鏡測距達到了1500米，同時，公司又成功推出國產高精度全站儀(測角1秒，測距1+1），此外，EL03數字水準儀、全自動陀螺全站儀、DS03光學水準儀等均為公司新產品、新技術。
其實，一光概念挺好的，光學、測繪行業，技術實力也很高，美中不足的就是業績一般，年利潤就幾百萬的樣子，期待後期業績能改善。創元持股55%，考慮到還有廠房土地資產的大幅增值，按照淨資產上浮的粗略定價，怎麼說也要3億左右。
5、乾兒子創元期貨（新三板創新層）
說是乾兒子，因為僅是參股6.93%；但作為第二大股東，也已實屬不錯了。創元期貨增資擴股後，營收規模爆發式增長，2019Q3營收已發達10.4億，同比增幅近5倍；按目前市價，創元持股價值接近1億。由於創元期貨連續三年業績均快速增長，未來有進一步資本運作甚至發行上市的想象空間，其估值提升潛力相當可觀，有機會達到3億以上。
6、鄰居家的孩子江蘇銀行
領居家的孩子江蘇銀行上市前也有少量參與，初始投資成本僅兩千餘萬，現年分紅就有千萬，市值兩個多億，而且隨時可減持套現。
7、其他資產
遠東砂輪、高科電瓷等資產，按照賬面資產估值4億元以上。
綜上，我們用分部估值法可以得出目前創元科技的整體估值保守計算在26+6+6+3+1+2+4=48億，較現在的市值32有50%的空間；若以樂觀估值計算，40+12+10+3+3+2+4=74億，現價低估一倍以上。
而且更重要的是，公司目前的股權資產（江蘇銀行除外）均是以歷史成本或淨資產計算，而現在各子公司公開價值已大幅增值，增值部分未反應在報表的資產淨值中，且各子公司廠房土地數十年的大幅增值，實際價值無法估量，甚至可以說是低估嚴重！
短期股價催化題:生物安全概念、新三板精選層概念、資產重估概念！
已有牛散長期增持，基本屬於鎖倉狀態，這部分持倉已在10%左右！創元科技控股股東近些年也已有兩期增持，實際流通籌碼已越來越稀有！
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