概要：上證50指數漲1.7% ，10只光伏概念股跌停。大小指數全天現分化格局，白酒、保險、地產等權重板塊表現強勢，貴州茅臺大漲5%逼近歷史新高，帶動上證50指數走高，受利空消息影響，光伏概念股全線大跌，陽光電源、隆基股份等10只個股跌停，題材股總體表現較弱勢，熱點切換節奏加快。從盤面上看，海南、白酒、家用電器、機場航運、半導體等板塊上漲，太陽能、農機、傳媒、風電、黃金、足球概念等板塊跌幅居前。全天，滬股通淨流入36億元，深股通淨流入26億元。
A股市場表現及策略
A股週一走勢分化，權重股走勢更強。滬綜指上漲0.52%，深成指上漲0.34%，創業板指下跌0.39%，上證50上漲1.79%。板塊方面，保險股領漲兩市，中國太保、新華保險、中國平安漲幅均超3%。受消息刺激的海南板塊強勢反彈，新大洲A、雙成藥業漲停。家電板塊八成個股上漲，海信科龍、中科新材、惠而浦漲停。釀酒股午後拉昇，水井坊漲幅超8%領漲，貴州茅臺、五糧液漲幅超4%。聚氨酯、運輸設備、國產軟件等板塊也有不錯表現。多晶硅、傳媒娛樂、黃金概念跌幅靠前。
光大證券指出，短期而言，需要觀察三件大事的動向。第一，美聯儲是否加速加息；第二，基建投資增速是否能夠企穩；第三，近期債券違約事件的顯著增多，後續信用債違約是否繼續發酵存在不確定性。信用違約對市場信心的影響已經從債券市場擴散至權益，投資者擔憂明顯增加。在這三件事沒有明瞭之前，建議市場防禦為主，結構上重點佈局消費白馬。
圖解漲停股
熱點板塊解讀
熱門板塊：醫藥
主要邏輯：醫藥指數持續上漲，估值持續修復
受益於國家鼓勵創新藥、保障優質仿製藥供應、優先審評審批提速等政策助推下、疊加一季度醫藥板塊業績表現強勁；年初至今，醫藥指數上漲15.76%，估值持續修復，2018年是醫藥板塊的大年。
機構解讀：
華安證券方馭濤：(1)短期建議關注創新、仿製藥一致性評價獲益標的以及估值相對低位的商業板塊。建議關注創新一線標的恆瑞醫藥、復星醫藥、華東醫藥、貝達藥業、康弘藥業，推薦二線創新標的安科生物，推薦臨床CRO龍頭泰格醫藥。關注受益於仿製藥一致性評價的華海藥業。同時，建議可以開始佈局醫藥商業板塊，關注全國商業龍頭上海醫藥、九州通、地方龍頭國藥股份、柳州醫藥。
國信證券謝長雁：5月醫藥板塊延續漲勢。醫藥板塊延續年初以來的上漲趨勢，儘管月末的大調整導致整體收益有所回調，全月漲幅仍達到6.61%，在所有行業板塊中位列第三。年初至今醫藥板塊上漲10.6%，同期上證指數下跌7.02%，滬深300指數下跌6.46%，醫藥板塊大幅跑贏大盤。細分來看行情仍然分化，業績較好的中藥及生物製品領漲。截至6月1日，醫藥板塊PE35.9x(TTM，整體法)，全部A股(非金融)PE22.96x，醫藥相對全部A股(非金融)溢價56.4%，有所回升。6月投資策略:醫藥仍有價值合理個股，行情尚未結束，擇機買入優質龍頭，同時重視前期滯漲個股。
熱門板塊：家電
主要邏輯：國務院常務委員會決定於7月1日起較大範圍下調日用消費品的進口關稅
5月30日國務院常務委員會決定於7月1日起較大範圍下調日用消費品的進口關稅，其中洗衣機、冰箱等家用電器的進口關稅平均稅率從20.5%降低至8%。而在17年底，國務院關稅稅則委員會就以暫定稅率的方式降低過部分消費品的進口關稅，家電產品佔比較大。
機構解讀：
東方財富證券陳博：我們認為，本次下調冰洗的進口關稅稅率對我國家電企業的影響並不顯著:1)內資品牌發力超越外資品牌，產品結構優化，消費升級趨勢顯著。2)運輸成本是門檻，外 資國內設廠受影響不大。從上述分析可以發現，不論是銷量還是價格， 內資品牌在冰洗市場已具備較為明顯的優勢，表明內資品牌已從產品 塑造向品牌塑造轉化，相比外資品牌而言更具成長性。我們認為，本次冰洗等產品的進口關稅下調與前次家電產品關稅下調主要起到刺 激我國家電產業升級、推動產品結構優化、提升產品質量的作用，這對內資品牌而言激勵作用遠大於競爭影響。
國金證券樓楓燁：白電板塊——4月份洗衣機出貨量平穩增長，冰箱略有下降。從產業在線數 據來看，4月份洗衣機內銷量同比+6.6%，表現略好於冰箱，但總體都處於較為平穩狀態。但從中怡康數據來看，4月份洗衣機線下零售量和零售額同比分別下降19.3%和12.6%，冰箱則同比分別下降20.7%和12.3%。從零售端數據來看，冰洗均出現較大下滑，和廚電數據互相印證。說明地產週期下 行確實對家電銷量產生了一定影響，但由於中怡康樣本多來自於KA渠道，在當前渠道多元化的背景下，實際的銷量下滑可能沒有數據表現的那麼多。
熱門板塊：房地產
主要邏輯：城市預售稍有放鬆，多數房企在資金趨緊的情況下亦積極推盤，推盤量增幅較大。
克而瑞發佈1-5月TOP100房企銷售數據，百強房企銷售額同比增長33.5%，銷售面積同比增長30.8%，相對1-4月分別提高5個百分點和2個百分點，相對2017年全年分別下降7個百分點和上升2百分點。考慮到5月份多個城市預售稍有放鬆，多數房企在資金趨緊的情況下亦積極推盤，推盤量增幅較大。因此百強房企銷售數據的反彈基本符合市場預期。
機構解讀：
東興證券鄭閔鋼：一是從歷史上看，龍頭房企銷售數據與全國商品房銷售數據在週期上保持一 致，但從 2016 年一季度開始，前者表現明顯且穩定的優於後者，直接結果是 龍頭市佔率的加速提升。考慮到龍頭房企在品牌、管理、戰略和融資等方面的優勢逐漸加強，在全國整體銷售下行的背景下，龍頭業績依然值得看好。
二是部分區域黑馬房企的表現大幅好於百強平均表現。我們在前期的專題報告中分析了 34 個城市房地產市場的短中長期表現，基於分析結果推薦了濱江集團、藍光發展、陽光城等有潛力成為區域黑馬的高彈性房企。從 1-5 月表現來看，以上房企銷售如期大幅好於平均水平。我們繼續看好這些高彈性黑馬房企。
熱門板塊：食品飲料
主要邏輯：消費結構轉變+渠道模式優化，景氣週期可看更長。
2015 年起白酒行業持續上行，應客觀認識行業並非全面向好，核心是結構性回升，分化增長趨勢不變。從需求端來看，白酒消費結構發生根本性變化，商務消費商務和個人消費成為主戰場，名酒依靠品牌賦予的價值和強大的資金實力，有能力承接應對消費群體的變化，中小酒企則在這場變革中失去生存土壤逐步淘汰。
機構解讀：
中泰證券範勁松：高端酒:價格管控短期壓制投資需求，補庫存週期告一段落，我們測算的茅臺酒社會庫存處於不足 2 個月的良性水平，對此無需擔憂消。消費需求驅動收入穩健增長。由於茅臺酒供給量極為稀缺，普五和國窖供給量亦相對有限，我們認為未來 3 年高端酒供需格局偏緊局面不會改變，預計每年量增 10%(消費需求)、價升 10%(提價和結構升級)，收入複合增速有望迴歸 20%穩健增長。
中銀國際證券湯瑋亮：白酒積極佈局，食品精選個股。(1)子行業我們最看好白酒，可積極佈局。品牌白酒景氣度高，1Q18業績普遍高增長，同時酒類復甦傳導邏輯得到驗證。近期茅臺價格一批價回升至 1,600 元以上，有望帶動各個價格帶品牌白酒價格上行。5-7 位的排位賽之爭在汾酒、古井、順鑫 之間展開，越爭越精彩。酒類行業推薦順鑫農業、山西汾酒、捨得酒業、 五糧液、貴州茅臺，關注張裕、古井貢酒。(2)預計 18 年 2 季度中炬高新調味品收入增速可恢復至 20%，我們繼續看好。乳業龍頭間競爭短 期有加劇跡象，18 年伊利業績預期存在下修壓力，但公司成長邏輯並未發生逆轉，值得長期看好。食品股我們推薦中炬高新、伊利股份，關注安琪酵母。
進門財經APP路演回顧
招商證券 | 總量的視野：宏觀策略最新觀點
核心觀點：只要是符合經濟發展方向，即使是民營企業也能輕鬆融資，因此不是企業規模問題，而在於企業是否符合經濟發展方向。
市場對今年經濟展望過於悲觀，目前就二季度的數據來看，國內經濟基本還是保持穩中向好的態勢。五月出鋼產量同比去年有了明顯同比增長，中上旬同比增加10.1%.，經濟形勢要好於4月，五月的pmi51.9，回升0.9%，達到今年最高水平，好於市場預期，經濟新動能帶來了明顯提升。目前看企業盈利會保持穩定增長趨勢，經濟穩中向好對風險資產相對有利，從經濟基本面來看不太支持避險資產。
從pmi數據來看，信用風險的影響較為結構性，主要體現在小型企業出現明顯回落，但是中型企業和大型企業還是較為穩定，政策對小型企業有一定衝擊。
貿易戰對經濟的影響不夠明顯，目前看二季度經濟增速基本與一季度持平，全年的經濟增速預計在6.7-6.8之間，市場對於經濟對於悲觀的情況並沒有得到數據支撐。
從融資角度來看，近期有不少獨角獸民營企業不僅能輕鬆融資，還有很多人主動願意給他們錢，所以只要是符合經濟發展方向的，即使是民營企業也能輕鬆融資，因此不是企業規模問題，而在於企業是否符合經濟發展方向，如果中小企業融不到錢，那資產會向龍頭企業聚集。
為什麼中國a股有些人認為估值較低，也有人認為中國a股估值很貴，通過對A股公司分層劃分發現，市值越小的公司估值越高，市值越大的公司估值越低，5000億到1萬億公司平均估值為17倍，1000億到2000億也是17億。200-1000億的為20倍，50-100億30倍，25-50億43倍，25億以下，54倍。
中國的中小企業盈利水平較差，但是市值較高，主要由於慣性，認為未來盈利會有所好轉，但是小市值公司盈利能力較差，融資能力不強，可能會持續下跌，需要大家謹慎。而相對大於200億估值的大型企業，估值基本較低，基本低於20倍。這樣比較，所以傳統中小企業是融不到錢的。總結：中國股票總體而言估值還是較低的，未來政策鼓勵創新，看好互聯網等科技行業。
進門財經APP路演預告
6月4日
19:00 #機構通 天風證券 | 電子陳俊傑：集成電路行業投資分析
19:30 #專場 中信證券 | 電話會議：價值低估，靜待改善
20:00 東興證券 | 食品飲料首席劉暢：初夏的食品飲料 和酒鬼十問十答
20:00 #專場 長江證券 | 長江大消費周度專題研究 當前時點如何看大消費板塊
20:30 #機構通 華金證券 | 市場分析首席譚志勇：庖丁解牛
21:00 #專場 長江證券 | 策略團隊：關注在“跌估值”的景氣行業
6月5日
09:00 #機構通 招商證券 | 消費升/降級之辯：食品飲料品牌消費論壇
09:00 TEDU 2018年第二季度業績交流會
16:00 #專場 海通證券 | 期貨研究主管高上：2018年大宗商品中期投資策略
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