漫步者發佈2019年業績快報顯示，公司營收12.4億元，同比增長41%，淨利潤更是高達1.56億元，增速超過了150%。可以說，漫步者完美的搭上了無線耳機的快車道實現了高速發展。
根據我們預測，未來兩年漫步者的業績還將繼續增長，2020年利潤有望達到3億元，2021年更是有望超過4.2億元，可以說這兩年將是漫步者的豐收之年。當然股價也是一路長虹，放張圖大家感受一下
在短短的三個月時間裡，股價從底部的6元多快速漲到了31元以上，可以說體現股價走勢完美體現了公司的業績增長情況，而到現在漫步者的股價回調到了22.62元附近，是不是到了可以介入的時候呢。
今天，我就帶領大家從基本面角度來看一下漫步者這家公司的情況。首先，漫步者是一家以生產耳機和多媒體影像的公司，具體營業收入分佈情況如下
從產品競爭力角度看
那麼公司在行業內處於什麼一個地位呢？在未來的競爭中優勢是否明顯。首先看公司擁有漫步者和聲邁兩個品牌，根據調研數據，公司音響國內市場的佔有率高達25%以上，排名第一，可以說是無可爭議龍頭。當然，在國際上仍然低於BOSS等，但市場佔有率也處在第三的位置，並且有望進一步提升。
但是大家可能有個疑問，就是為什麼公司營業收入在2008年達到6.8億元之後增長處於停滯，到2018年營業收入也僅僅增長到8.81億元，2008年到2018年可以說是漫步者停滯的十年。其實，我們看一下音響的應用領域就知道了，音響主要是跟電腦匹配使用的，但自2008年以來可以說是智能手機的黃金十年，在這十年中，崛起了華為、小米等一大批優秀的手機生產商。必然導致以音響為代表的電腦周邊產品銷量大幅降低，從漫步者來看，營收還能夠略微上漲，也不能說管理層不努力了。
咱們再來看一下代表公司產品競爭力的毛利率和淨利率情況，見下表
可以看到，在大環境如此糟糕的情況下漫步者的毛利率還能穩定在30%左右，甚至還有上升趨勢，而淨利率除2018年意外，也是保持在10%以上，最新財報顯示2019年公司的淨利率為12.6%可以說，盈利能力還是十分穩健的。穩健的毛利率和淨利率也表明了公司產品的競爭力還是存在的。
未來的機遇
就像電子行業從電腦轉換為手機一樣，手機行業的變革也是無處不在的，隨著手機內部零部件空間越來越小，以蘋果為首的手機廠商開始取消耳機插口，這帶來了無線耳機銷量的迅速增加。而公司迅速抓住了這個機會，推出無線耳機，並憑藉著在音響領域的優勢和經驗，無線耳機收受額迅速攀升，以最新財報顯示，無線耳機銷售已經佔到公司總營收的一半以上。而隨著無線耳機開始向低端手機普及，公司營業收入在未來兩年內仍會保持高速增長。
存在的隱患
高管不斷減持。以肖敏、張文昇、王曉紅為首的高管們開始陸續減持公司的股份，其中王曉紅在2020年一月減持了公司1.6%的股份，佔其持股的25%，定格減持；肖敏計劃減持公司2%的股份；張文昇、溫煜也在不斷減持。可以說都在大比例套現，十分不看好公司的發展。其實也很好理解，分析了下主要有以下兩個原因
無線耳機同音響一樣也是階段性產品。技術的變革實在是太快了，正如上文中介紹的，公司最為音響的龍頭，也在2008年到2018年吃盡了苦頭，無線耳機這股春風還能吹幾年，誰也說不準，但絕不可能一直紅火下去。
估值過高。公司的市值高達134億元，市盈率則為109倍，可以說股價已經嚴重高估了，此時不減持，更待何時呢。
總結
漫步者作為音響行業的龍頭公司，最近藉著無線耳機的春風業績股價雙雙大幅提升，但這股春風吹多久存疑，而且股價已經嚴重高估，疊加公司高管不斷減持，未來股價走勢十分不樂觀。
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