“二手奢侈品”代銷商The RealReal上市，其本身也是“奢侈品”

The RealReal於2011年3月在特拉華州註冊成立，是一家奢侈品代銷平臺，為買家和賣家提供第三方擔保服務，保證交易的可靠性，平臺方收取交易費和貨品保管費。公司的使命是“讓賣家和買家能夠以尊重奢侈品牌的方式延長奢侈品的生命週期”。公司的業務以寄售二手高檔手袋、服裝、珠寶和手錶為主，涵蓋Gucci，Chanel，Hermès，Prada，Saint Laurent，Tom Ford，Valentino和Cartier等眾多知名奢侈品牌。

The RealReal創始人Julie Wainwright之前曾在已經關閉的寵物電商網站Pets.com擔任過CEO。

The RealReal首席商品官Rati Levesque表示，奢侈品寄售行業正在向主流市場發展。無論是業內人士還是普通消費者都可以通過寄售市場的動態來了解奢侈品行業的宏觀和微觀趨勢。

The RealReal的歷史融資過程比較順利。

根據目前已經披露的消息，2014年5月6日完成2000萬美元C輪融資，投資方包括DBL Investors，Canaan Partners，InterWest Partners，eVentures，Greycroft和Expansion Capital；

2015年4月10日完成4000萬美金D輪融資，投資方包括Greycroft Growth，e.ventures Growth以及DBL Partners等；

2016年4月22日完成4000萬美元的E輪融資，由Greenspring Associates領投，Broadway Angels，Next Equity，Springboard Fund，Canaan Partners，e.ventures，Greycroft Partners，InterWest Partners和DBL Partners等跟投；

2018年7月24日完成1.15億美元G輪融資，私募基金Perella Weinberg Partners旗下的PWP Growth Equity領投，參投方包括紐約私募基金Sandbridge Capital和現有投資方 Great Hill Partners，包括本輪融資在內，The RealReal的融資總額已經達到2.88億美元。

高GMV背後的虧損現狀

根據招股書，2017財年的毛利為8764.2萬美元，2018財年的毛利為1.36918億美元，同比增長56.22%；2018年第一季度的毛利為3060.5萬美元，2019年第一季度的毛利為4238.2萬美元，同比增長38.48%。The RealReal一直處於虧損的狀態，2017財年淨虧損5230.8萬美元，2018財年淨虧損7576.5萬美元，同比增長44.84%；2018年第一季度淨虧損1410.6萬美元，2019年第一季度虧損2322.2萬美元，同比增長64.62%。

過去8年，The RealReal的GMV（Gross Merchandise Volume，網站成交金額）一直保持高速增長，2017年和2018年，GMV分別為4.922億美元和7.110億美元，年增長率為44%。

2018年，發貨人在The RealReal平臺上發佈了約260萬件物品，比2017年增加了52%。在2017年和2018年，平臺上約60%的商品在30天內售出，80%的商品在90天內售出。從銷售率（一段時期的GMV與平臺的初始商品價值的比率）來看，2017年和2018年的銷售率分別為93%和96%。

2014-2018年，每年都有新的發貨人貢獻GMV，且每年新發貨人貢獻的GMV超過前一年新發貨人貢獻的GMV。另外，2014-2018年，重複發貨人貢獻的GMV佔總GMV的比重呈上升趨勢，說明The RealReal的平臺具有良好的客戶粘性。

與發貨人的情況相似，2014-2018年，每年都有新的買家貢獻GMV，且每年新買家貢獻的GMV超過前一年新買家貢獻的GMV。另外，2014-2018年，重複買家貢獻的GMV佔總GMV的比重呈上升趨勢。

2014-2018年，越來越多的客戶擔任平臺上的兩種角色，既是買方，又是賣方，2018年這部分客戶為平臺貢獻了40.5%的GMV。

如何建立信用體系？

The RealReal在紐約、洛杉磯和達拉斯等多個城市開設了奢侈品評鑑辦公室，由權威專家對珠寶和手錶等奢侈品進行鑑定和估值。The RealReal在網站上介紹說，他們有專門的寶石學家、鐘錶製造者、藝術品鑑定師和奢侈品專家鑑定物品是否為正品，確定使用狀況，並用專門的算法根據物品的狀況算出售價，賣家可以獲得60%-70%的收入。

另外，在商品陳列上，The RealReal會標註物品的細節，包括現價、原價、使用狀況（是否用過、保養狀況等等）、尺寸、品牌、設計師等。除了所賣物品為二手以外，這個網站看起來就像奢侈品一站式購物網站沒什麼區別。

激烈的行業競爭

早期，除了The RealReal可以對平臺上銷售的商品進行鑑定，Tradesy，ThredUp等初創公司也都提供鑑定服務。

據外媒報道，2017年eBay也推出了一個稱為eBay Authenticate（eBay鑑定）的新項目，允許賣家選擇是否對他們在線售賣的奢侈品進行鑑定。最初，該服務將集中在包括路易威登、香奈兒，愛馬仕，古馳，普拉達、巴寶莉，迪奧，芬迪，巴黎世家，Goyard，Celine和Valentino等12個高端品牌的豪華手提包和錢包上。

提供鑑定計劃的舉措也是由於eBay受到其他電子商務競爭對手的挑戰，這些競爭對手專注於二手時尚服裝、手袋和配飾，其中The RealReal，Tradesy，ThredUp是其最強勁的競爭對手。

因此，可以預見，未來在二手奢侈品電商領域，想要成為一個龍頭企業並非易事，不知此次The RealReal的上市進程是否順利，能否助其成為二手奢侈品電商市場的龍頭？

IPO的每一刻，“招股書”都在