上世紀八十年代初，美國為了應付國內嚴重的通貨膨脹，把利率提升到前所未有的兩位數，結果導致美元的匯率在5年時間裡面上漲了50%，引發出口下降，貿易赤字急升。於是美國要求其他小夥伴一起幫忙來解決這個事情。
1985年9月22日，美國、英國、法國、德國、日本的財經官員在紐約廣場飯店，簽署了“廣場協議”，協議的主要內容就是五國一起到外匯市場拋售美元，降低美元的匯率。
美國是世界經濟的老大，一損俱損，所以其他國家願意配合美國。此外，當時國際剛經歷了兩輪石油危機，如果美元貶值，其他貨幣就會升值，可以買到更多的石油，也有資金進行海外併購。其中日本的態度最為積極，因為日美貿易的問題，日方希望通過日元升值來緩解美國國內的不滿情緒。
此後兩年裡，美元確實在貶值，其他國家貨幣快速升值，德國馬克的漲幅甚至比日元還要高。但是，這些國家都沒有發生嚴重的經濟問題，只有日本出現了泡沫經濟的破裂。原因就在於，日元進入了上升通道之後，日本企業紛紛到海外進行併購，國內很多人開始炒外匯，做實體經濟的人越來越少。
日本央行認為應該通過釋放流動性來幫助實體經濟，於是把利率從5%降至2.5%，結果不僅沒有幫到實體經濟，反而導致更多的錢進入了匯市、股市和房地產——而且不僅在國內炒，還跑到海外去炒，最高峰的時，僅僅東京的房地產價格就能買下整個美國。
日本央行的發現勢頭不對，又開始進行反向操作，一下子把利率從2.5%提升到6%。1989年，日本的各種資產價格開始下降，泡沫經濟就此破裂。先是快速的釋放流動性，接著急速的收緊銀根，是日本陷入泡沫經濟破裂的最主要的原因。2004年，現任日本央行行長黑田東彥在一篇文章裡邊也認可了這個觀點。
《廣場協議》是各個國家各取所需的結果，協議本身並不必然導致日本經濟困境，日本泡沫經濟破裂的主要原因還是國內政策的失當。
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